试卷代号：ΧΧΧΧ
宁波广播电视大学2005—2006学年度第一学期
开放本科工商管理专业《资本经营》期末考试试题
2005年12月
一、名词解释（每小题4分, 共16分）
1、资本经营
2、并购
3、管理者收购
4、资产重组
二、单项选择题（每小题2分, 共16分）
1、资产经营和资本经营的区别是经营内容不同和（）。
A、经济体制不同
B、经营目标不同
C、经营出发点不同
D、经营策略不同
2、企业并购中的兼并运作方式有承担债务式兼并、购买式兼并和（）。
A、收购式兼并
B、联盟式兼并
C、一体化式兼并
D、政府划转式兼并
3、差别效率理论是( )的理论基础。
A、横向并购
B、纵向并购
C、混合并购
D、协议收购
4、6、目前我国非上市公司在买壳上市时，主要是协议受让上市公司的（）。
A 、普通股
B 、国家股和法人股 C、社会公众股 D、外资股
5、根据我国法规对收购信息披露的规定，当投资者持有一个上市公司已发行的股份的（）时，应依法进行公告。
A、3%
B、5%
C、8%
D、10%
6、下列哪种资本经营方式属于资本收缩经营方式（）
A 、兼并
B 、收购 C、托管经营 D、资产剥离
7、（）可以帮助企业纠正错误的并购。
A、股份回购
B、资产剥离
C、企业分立
D、资产重组
8、托管经营的主要特征是（）。
A、产权变动、经营权变动
B、产权不变、经营权不变
C、产权变动、经营权不变
D、产权不变、经营权变动
三、多项选择题（每小题3分, 共15分）
1、狭义的知识资本经营概念，只包括与企业外部交易相关部分的（）的经营内容。
A、人力资本
B、结构性资本
C、无形资本
D、顾客资本
2、交易费用经济学的基本结论主要有以下几点（）。
A、市场机制和企业组织是可以相互替代的，市场机制配置资源的成本就是市场交易费用
B、企业组织取代市场，内化市场交易有可能节约交易费用
C、企业的边界决定于企业内部管理费用和市场交易费用
D、节约交易费用是资本主义企业结构演变的惟一动力
3、常用的收购方式包括（）
A、收购资产
B、收购负债
C、收购股票
D、收购综合证券
4、发达国家对外输出经历的三个阶段是（）。
A、商品输出
B、产业资本输出
C、金融资本输出
D、无形资本输出
5、跨国并购的风险管理的内容包括（）和加强并购后的组织管理。
A、资产管理
B、避免控制权伤失
C、人员管理
D、选择目标企业
四、判断题（每小题2分, 共10分）
1、资金只有被当作生产要素投入生产经营过程中，才能成为资本。
( )
2、并购的实质是在公开市场上对企业的控制权进行的一种商品交换活动。
( )
3、股份回购不利于提升股票价格。
（）
4、资产剥离是指企业将现有部分子公司、部门、产品生产线、固定资产等出售给其他企业，并取得现金的经济行为。
（）
5、跨国资本运筹是指跨国资本经营企业的筹资和投资决策。
（）
五、简答题（每小题8分, 共24分）
1、简述资本经营和商品经营的关系。
2、简述战略联盟的类型和运作程序。
3、简述债务重组的内容及基本模式。
六、材料分析题（共19分）
案例分析：北京万森——环宇电器资产重组
北京万森是以产权融通业务形式运作的公司，2000年9月，万森与环宇达成协议，万森用收购的位于顺义的工业厂区产权、配套设备及土地使用权与环宇公司位于东直门外小街75号厂区产权、配套设施及土地使用权相交换，万森补贴环字2400万元，万森用换来的土地建造商住楼，经评估的投资回报率为62%。
讨论：
1．此案例运用何种资产重组方式。
2．采用该资产重组方式有哪些优点。
3．再举一个资产重组的形式，并简要说明其含义及应用范围。
宁波广播电视大学2005—2006学年度第一学期
开放本科工商管理专业《资本经营》期末考试试题
B卷答案
2005年12月
二、名词解释（每小题4分, 共16分）
1、资本经营：广义涵义是指以资本增值最大化为根本目的，以价值管理为特征，通过
企业全部资本与生产要素的优化配置和产业结构的动态调整，对企业的全部资本进
行有效运行的一种经营方式。
2、并购：是指一家企业通过取得其他企业的部分或全部产权，从而实现对该企业控制
的一种投资行为。
3、管理者收购：管理者收购又称为“经理层收购”或“经理层融资收购”，是指目标
公司的管理者或经理层利用借贷所融通到的资本购买本公司的股份，从而改变公司
所有者结构、控制权结构和资产结构，进而达到重组本公司目的并获得预期收益的
一种收购行为。
4、资产重组:从宏观看，资产重组是指整个国家所有资产的内部组成结构的重新组合;从微观看，资产重组是企业通过对其资产的分拆、整合和结构优化，求取竞争优势的过程。
三、单项选择题（每小题2分, 共16分）
1、（ C ）
2、（ D ）
3、（ A ）
4、（ B ）
5、（ B ）
6、（ D ）
7、（ B ）8、（ D ）
四、多项选择题（每小题3分, 共15分）
1、（ABD ）
2、（ABCD ）
3、（ACD ）
4、（ACD ）
5、（BD ）
五、判断题（每小题2分, 共10分）
1、（T ）
2、（T ）
3、（ F ）
4、（ F ）
5、（T ）
-
五、简答题（每小题8分, 共24分）
1、答案要点：
（1）、经营对象不同
商品经营的对象是生产经营性企业的产品和服务；资本经营的对象则是由生产要素转化来的能够实现价值增值的资本。
（2）、经营的领域和活动空间不同
商品经营只是面向商品市场；资本经营更重要的是面向资本市场。
（3）、经营方式和目的不同
商品经营是实现利润的最大化；资本经营是通过产权的流动和重组，提高资本经营效率和效益。
（4）、经营导向不同
商品经营较多的受到价格信号的控制；资本经营主要受资本市场的制约和资本回报率的限
制。
（5）、经营风险不同
商品经营的企业生存和发展维系在一个或多个产品上；资本经营的企业把生存和发展建立在一个或多个产业上，并不断发现新的经济增长点，及时退出风险大的产业，规避风险。
（6）、企业的发展方式不同
商品经营的企业主要依赖企业自身的积累；资本经营不但注重企业自身的内部积累，更重要的是通过资本外部扩展的方式，使企业快速扩展，发展壮大。
2、答案要点：
（1）战略联盟的类型多种多样，根据股权参与和契约联结的方式划分，可把战略联盟归纳为：合资企业、股权参与、功能性协议三种重要类型。
其中合资企业是战略联盟最常见
的一种类型。
（2）战略联盟的运作程序包括挑选合适的联盟伙伴阶段；联盟的设计和谈判阶段；
联盟的实施和控制阶段
3、答案要点：
（1）债务重组的内容
债务重组的主要内容有两个方面：一方面是对现有债权债务关系进行调整，调整内容：主要是对现有的债务进行清理、评估、重新组合、转换资产形式，并在必要的情况下，变更债权人或债务人。
另一方面是对调整后的债权债务关系进行管理。
管理内容：对于调整后的金融关系的管理，尤其是债券的流通、定价、还本付息、债权管理、业绩考核等。
（2）债务重组的基本模式
在债权债务关系的调整中可以适当采用行政模式，行政模式的运用应当尽可能地以资本市场的要求为基础；在债权债务调整后的金融关系的管理中应当最大限度地采用市场模式。
六、材料分析题（共19分）
答案要点：
(1) 资产置换是指以公司之外的优质资产注入公司，并置换出公司原宥的劣质资产，以保持公司是一个由优质资产组成的组合。
（2）资产置换是资产的双向流动过程，通过资产置换，公司的资产结构趋于合理，资产质量有所提高，部分公司不良资产或是对公司整体收益效果不大的资产被剥离，置换注入的资产有望成为公司新的理论增长点。
此外，更为重要的是资产置换也为企业解决历史遗留问题
提供了一条可行的思路。
（3）举以下一种即可。
1、拍卖
拍卖是企业产权所有者（出资者）与产权需求者双方在产权交易市场通过集中竞价形式，使产权由所有者向需求者有偿转让的方式。
其突出特征是强调产权转让的公开性和竞争具有较强的公平性。
拍卖对象目前主要是小型国有企业，尤其是小型微利、亏损企业。
2、出售
出售既可以是企业整体产权重组的途径，也可以是企业部分产权重组的途径。
从企业产权出售价格的确定来看，有两种方式，一是集中竞价，二是协议定价。
3、划转
划转是指政府依靠行政手段改变企业产权在部门之间、地区之间、不同政府级次之间的行政隶属关系。