2019年电商新零售行业阿里巴巴分析报告
2019年5月
目录
一、笑傲电商江湖，淘宝天猫深厚内功九阳护体 (8)
1、阿里概览：大象起舞持续高成长，合伙人制度保障传承 (8)
（1）实际控制人为马云，股东结构稳定 (8)
（2）营收维持高速增长，盈利能力领先其他巨头 (9)
（3）经营现金流大幅增加，成本控制得当 (10)
（4）核心电商业务夺目依旧 (11)
2、B2B、C2C、B2C“源起兴”，淘宝天猫笑傲电商江湖 (12)
（1）源于B2B的平台 (13)
（2）起于C2C的淘宝 (13)
（3）兴于B2C的天猫 (15)
（4）淘宝与天猫的双品牌运营 (16)
3、电商平台移动端迅猛，流量变现货币化率不断提升 (17)
（1）电商平台收入迅猛，B2C市场佣金潜力巨大 (17)
①移动端粘性显著提升，千人千面顺应消费者购买习惯 (18)
②智能推荐成为新趋势，大数据驱动淘宝天猫移动端升级 (20)
（2）平台型电商的趋势是货币化率提升，流量变现大势已至 (20)
①品牌化、品质化网购助推淘宝向天猫的转变 (21)
②88VIP会员制升级联动输出，成为货币化率的新增量 (22)
4、双十一造节十年狂欢，核心电商业务持续强劲 (23)
二、新零售演绎倚天屠龙，阿里乾坤挪移再拓新空间 (25)
1、线上流量红利结束，线下高性价比流量待挖掘 (26)
（1）流量边际成本递增，挖掘线下零售潜力 (26)
（2）线上格局落定，线下割据引群雄逐鹿 (28)
2、新零售星辰大海，阿里领航前行 (29)
（1）阿里领航新零售，多年探索定调主攻超市 (29)
（2）阿里三军齐备，多维战术备战新零售 (30)
3、盒马鲜生破局电商超市，打造双向流量的消费闭环 (32)
（1）盒马鲜生核心优势流量获取和用户运营 (33)
（2）大数据描绘消费者多维画像，满足场景消费需求 (34)
（2）生鲜领域空间巨大，模式初定进入快速布局阶段 (36)
（3）生鲜产品聚客能力极强，超市业务仍具有较大发展空间 (37)
（4）快速抢点布局，新模式赋能超市加速集中度提升 (38)
（3）模式成型，管理输出快速复制 (40)
（4）盒马正致力于拓宽品类和尝试新业态 (41)
（5）联合大润发推出盒小马，抢占社区中型便利店市场 (42)
4、继续布局饿了么拓物流，超市线上拓渠引遐 (43)
（1）阿里全资收购饿了么对垒美团，物流协同高频消费纵深拓 (43)
（2）品类服务双覆盖，超市线上下联动渠道 (44)
5、入主大润发探索大卖场变革 (45)
（1）新零售改造大润发，赋能线上下效率共赢 (45)
（2）大润发以盒马鲜生作为范本，进行了新功能的开发与提效 (45)
6、阿里腾讯新零售演绎双雄会，广阔市场共促线下效率提升 (46)
三、进军海外：阿里全球化的新增量 (47)
1、速卖通修炼内功，争做全球化的桥头堡 (47)
（1）我国出口跨境电商市场广阔 (47)
（2）速卖通成为阿里的全球化先锋 (48)
（3）橙风计划提效，四大维度接力 (49)
2、并购扩疆，东南亚再续人口红利 (50)
（1）东南亚市场集中度低，增长潜力巨大 (50)
（2）落子东南亚，Lazada与Paytm领衔国际化本土布局 (51)
四、菜鸟物流：奠定联通世界桥梁 (52)
1、快递三足鼎立，阿里再建平台整合 (52)
（1）快递行业增速放缓，龙头模式三足鼎立 (52)
（2）另起灶炉，以平台整合后发制人 (53)
（3）物流轻资产平台的成本优势，以资本带动协同高效 (54)
（4）新零售物流的核心是去中心化思维 (55)
2、天罗地网下的五大物流网络模式盈利 (56)
（2）快递平台联盟，整合资源并设立标准 (57)
（3）跨境网络物流让跨境电商实现无门槛 (58)
（4）仓配网络服务商家产品统一入仓，有效降低成本 (60)
（5）农村物流，消费与物流下沉的大势所趋 (61)
（6）菜鸟驿站打通物流末端的最后一公里 (62)
3、平台协同共盈利，纵横捭阖创帝国 (62)
（1）平台模式下的流量优势促进供应链协同 (62)
（2）智能物流立体化布局，纵横捭阖下物流联盟初现规模 (63)
五、阿里云：科技转型，未来已来 (64)
1、公有云计算前景广阔，市场空间巨大 (65)
（1）云计算的市场发展空间巨大 (65)
（2）公有云计算是主流趋势，中国的私有云市场占比会被公有云逐渐追上 (66)
2、阿里云领衔国内公有云市场，巨头特质初显 (67)
（1）阿里云在全球排行前三，是国内市场的绝对领导者 (67)
（2）天时地利人和，阿里云巨头特质初显 (68)
3、业务垄断与先发优势是阿里盈利的源头活水 (69)
（1）中国公有云细分市场以IaaS和SaaS为主 (69)
（2）IaaS仍是国内云计算发展的重心与增长点，寡头垄断格局既成 (70)
（3）PaaS市场上，阿里云的先发优势明显 (71)
（4）阿里云营收强势增长，达摩院延续源头活水 (72)
六、蚂蚁金服：从Fin向Tech转型的独角兽 (73)
1、从支付平台向互金巨头的华丽转身 (73)
（1）从支付工具到一站式的金融服务平台 (73)
（2）蚂蚁金服将着力打造高利润率的技术服务，实现收入增长 (75)
2、多维度板块的金融生态闭环 (76)
（1）五大板块构建护城河，打造全产业链的生态闭环 (76)
（2）支付：支付宝海量用户入口的寡头 (77)
（3）财管：余额宝抢滩基金蓝海 (77)
（4）信用：芝麻信用建立商业信用体系 (78)
（5）微贷：掘金长尾的小微消费贷与企业贷 (78)
（6）保险：平台业务大而全 (79)
3、科技赋能与全球化，广度深度双轮驱动 (80)
（1）从Fin到Tech，BASIC核心技术的深度赋能 (80)
（2）全球布局的蓝海，海外扩张的广度空间 (81)
七、大文娱的流量媒体平台 (82)
八、盈利预测 (85)
阿里巴巴创立于1999年，公司使命为“让天下没有难做的生意”，阿里从B2B 起家、C2C 和B2C奠定优势、再向新零售、新科技企业跨越，发展至今已经成为年交易额4.8万亿元人民币，总市值超2.5万亿元，拥有核心电商、数字媒体娱乐、物流、云计算、互联网金融等多种业务的互联网超级巨头，服务近7亿中国消费者和1亿海外消费者。
阿里以淘宝天猫为坚实基础，积极拓展新零售、海外新流量市场，同时以阿里云、菜鸟、蚂蚁金服等商业基础设施，构造阿里数字经济体，向科技巨头蜕变可期。
阿里巴巴在电商领域绝对优势难以撼动，源源不断提供流量+现金流支持；新零售领域八路纵队齐出，已经取得阶段性布局优势，新流量正加速汇聚。
同时，阿里云、菜鸟、蚂蚁金服构建信息、物流、金融全面基础设施服务能力，三项业务均处于收入、盈利能力快速提升阶段。
公司正处于由电商之王向科技巨头转型关键时期，盈利有望再提速。
淘宝天猫笑傲电商江湖，流量护身内力深厚。
以淘宝和天猫为主的核心电商业务是阿里巴巴发展最坚实基础，在经历C2C 淘宝崛起、大战击退EBay、率先升级B2C商城等多次重大变革后，当前淘宝、天猫已经牢牢占据了网购市场75%以上市场份额（淘宝C2C份额超95%，天猫B2C份额超60%），国内拥有近7亿高粘性、高变现用户群体，
从流量到资金（年贡献超千亿现金流）源源不断支撑阿里新业务发展。
新零售、新科技加速蜕变，倚天屠龙再演英雄好戏。
在核心零售业务强力支撑下，阿里继续加大面向未来投资并在零售云、金融科技、
物流、海外业务等多方面取得了相当成就。
尤其在新零售领域，作为新零售的提出者和践行者，阿里通过自建、整合、赋能，不断迭代线上线下融合新模式，通过对线下新流量挖掘、流通领域价值链深度挖掘，正逐步走出商业领域前无古人的发展道路。
商业基础设施建设完备，阿里数字经济体系提供新变现空间。
阿里云、菜鸟、蚂蚁金服全面构建信息、物流、金融基础设施服务能力，三项业务均处于收入、盈利能力快速提升阶段（阿里云收入占比达到6%、接近打平，菜鸟收入占比4%）。
对比亚马逊向科技公司蜕变过程，阿里当前正处于下一轮盈利高增长的前夕，长期看，公司将向着服务全球20亿消费者、帮助1000万家中小企业盈利的目标坚定前行。