山西汾酒财务报表综合分析一、财务能力分析财务能力分析包括以下几个方面：偿债能力分析；盈利能力分析；营运能力分析；发展能力分析。
（一）偿债能力分析1.短期偿债能力分析财务报表中相关数据如下:流动比率=流动资产/流动负债速动比率=速动资产/流动负债=（流动资产-存货）/流动负债金比率=（货币资金+交易性金融资产）/流动负债现金流量比率=经营活动产生的现金流量净额/流动负债短期偿债能力相关指标计算结果如下:(1)对山西汾酒近三年短期偿债能力相关指标进行纵向比较，相关折线图如—流动比率 ■ 速动比率 亠现金比率 现金流量比率-0.5通过纵向比较可以看出：① 近三年流动比率先增加后减少，说明 2014年山西汾酒的短期偿债能力有 所降低。
② 近三年现金比率、速动比率逐年降低，说明山西汾酒的短期偿债能力有逐 年下降的趋势。
③ 现金流量比率先减小后降低，2013年现金流量比率降低的主要原因是由于 销售商品收到的现金减少，最终导致经营活动产生的现金流量净额降低。
(2)下面将山西汾酒短期偿债能力近三年平均指标同四川五粮液进行横向 比较：近三年平均指标： 山西汾酒 四川五粮液流动比率 2.051654606 4.84 速动比率 1.198386734 3.896666667 现金比率0.637879946 3.159251197 现金流量比率0.1616896660.139254364横向比较对比图下:2.521.510.52012 年2013年 2014年通过横向比较可以看出：① 近三年，山西汾酒的平均流动比率、 速动比率和现金比率均与四川五粮液 相差很大，说明相比于四川五粮液，山西汾酒的短期偿债能力有待提升。
② 现金流量比率用于衡量企业经营活动所产生的现金流量可以抵偿流动负 债的程度，该比率越高，说明企业的财务弹性越好。
山西汾酒与四川五粮液的现 金流量比率相差不大，说明其财务弹性相对还可以。
2.长期偿债能力分析财务报表中相关数据如下：项目： 2014/12/31 2013/12/312012/12/31资产总计 5,786,101,809.64 5,816,694,598.12 6,112,154,800.87 负债合计1,850,392,863.26 1,940,519,742.13 2,487,546,212.74所有者权益合计3,935,708,946.383,876,174,855.99 3,624,608,588.13长期偿债能力相关计算公式如下： 资产负债率=负债总额/资产总额 债务股权比率=负债总额/股东权益 权益乘数二资产总额/股东权益长期偿债能力相关指标计算结果如下:4 32 1 0□山西汾酒 ■四川五粮液iS 动比率速动比率 现金比率 现金流量比率(1)对山西汾酒近三年长期偿债能力相关指标进行纵向比较，相关折线图如通过纵向比较可以看出：①资产负债率越低，表明企业资产对负债的保障能力越高，企业的长期偿债能力越强。
近三年，山西汾酒的资产负债率呈逐渐下降趋势。
说明其长期偿债能力不断增强。
②一般来说，债务股权比率越低，企业企业的长期偿债能力越强，债权人权益保障程度越高。
近三年，山西汾酒的债务股权比率呈逐渐下降趋势。
说明其长期偿债能力不断增强。
③权益乘数越大表明所有者投入企业的资本占全部资产的比重越小，企业负债的程度越高。
上图可看出近三年山西汾酒的权益乘数变化不大。
(2)下面将山西汾酒长期偿债能力近三年平均指标同四川五粮液进行横向比较:权益乘数均大于四川五粮液，这表明山西汾酒的长期偿债能力不如四川五粮液, 有待进一步改善。
（二）盈利能力分析对于盈利权能力的分析，我们主要从以下四个指标展开，销售毛利率、销售 净利率、资产净利率和益净利率。
相关财务数据如下:资产负债率 债务股权比率 权益乘数山西汾酒 ■四川五粮液盈利能力相关指标计算结果如下:项目2014/12/31 2013/12/31 2012/12/31 销售毛利率0.674361458 0.750681553 0.747723564销售净利率0.090845781 0.157777766 0.204871562资产净利率0.061322837 0.161025557 0.24080652权益净利率0.091081282 0.256086531 0.427757293 相关计算公式如下：销售毛利率=（销售收入-销售成本）/销售收入销售净利率=净利润/销售收入资产净利率=净利润/平均资产总额权益净利率=净利润/股东权益平均总额（2）对山西汾酒近三年盈利能力相关指标进行纵向比较。
近三年盈利能力相关指标折线图如下：销售毛利率销售净利率资产净利率权益净利率2012年2013年2014年通过纵向比较可以看出：①近三年，山西汾酒的销售毛利率先增加后减少，说明其2014年产品的盈利能力有下降趋势。
②近三年，山西汾酒的销售净利率、资产净利率逐年下降，说明其该企业的盈利能力逐渐下降。
③一般来说，权益净利率越高，股东和债权人的利益保障程度越高。
山西汾酒的权益净利率近三年几乎呈直线下降趋势，说明其对股东和债权人的利益保障程度逐年降低。
(2)下面将山西汾酒盈利能力近三年平均指标同四川五粮液进行横向比较:横向比较对比图通过横向比较可以看出：① 山西汾酒和四川五粮液的销售毛利率相差不大。
② 山西汾酒的销售净利率低于四川五粮液，说明其盈利能力有待提升。
③ 山西汾酒的权益净利率略高于四川五粮液， 说明其股东和债权人的利益 保障程度相对较高。
(三)营运能力分析项目 2014/12/31 2013/12/31 2012/12/31 销售收入 3916067369 6087199948 6478763910 销售成本 1275222468 1517651241 1634439471 资产总额5786101810 5816694598 6112154801 应收账款1444155.611012045.7218879202.8近三年平均指标：山西汾酒 四川五粮液销售毛利率 销售净利率 资产净利率 权益净利率0.724255525 0.151165036 0.154384971 0.2583083690.7210666670.3350.229266667销售毛利率销售净利率 权益净利率L!山西汾酒□四川五粮液相关计算公式如下：应收账款周转率(次)=营业收入净额十平均应收账款存货周转率(次)=营业成本宁平均存货总资产周转率(次)=营业收入净额宁平均资产总额(1)对山西汾酒近三年营运能力相关指标进行纵向比较。
近三年营运能力相关指标折线图如下：通过纵向比较可以看出：①近三年，山西汾酒的存货周转率和总资产周转率呈逐年下降趋势。
说明山西汾酒存货管理的资金占用水平较高，企业资产整体使用效率较低。
这可能与近几年的反腐倡廉活动有着直接关系。
②应收账款周转率逐年增加，说明山西汾酒的应收账款管理效率较高，营运能力较好。
(2)下面将山西汾酒营运能力近三年平均指标同四川五粮液进行横向比较：通过横向比较可以看出：山西汾酒的存货周转率与四川五粮液相差不大， 总资产周转率与应收账款周转率远大于四川五粮液， 说明山西汾酒的营运能力相比 于四川五粮液较好。
（四）发展能力分析山西汾酒财务报表中相关数据如下：项目： 2014/12/31 2013/12/31 2012/12/31 2011/12/31 销售收入总额16,067,366.087,199,946,478,763,9097350,594,468.71 营业利润总额8,836,378.17484,836,222,465,144,420.82448,935.50资产总额5,786,101,805.646,694,596,122,154,804.971,753,392.42四川五粮液财务报表中相关数据如下：山西汾酒发展能力相关指标计算结果如下:n 山西汾酒■四川五粮液应收账籾阖呉率仮〕山百汾注 四川五粮浪□应-；抵眛更硅举tv相关计算公式如下：销售收入增长率=本年销售收入增长额/上年销售收入 总资产增长率=本年资产增长额/年初资产总额营业利润增长率=本年营业利润增长额/上年营业利润总额（1）对山西汾酒近三年发展能力相关指标进行纵向比较。
山西汾酒近三年发展能力相关指标折线图如下:① 近三年，山西汾酒销售收入增长率先增加后减少，总体变化不大，且均为 负值，说明其说明其销售收入增长较慢，市场前景不太好。
② 总资产增长率先减小后增加，总体变化不大，且2013,2014年均为负值，说明2013年开始，资产经营规模扩张速度较慢。
③ 营业利润增长率从2012年骤减，这可能与中国白酒行业2013年开始进入 调整期有着直接关系。
（2）下面将山西汾酒发展能力近三年平均指标同四川五粮液进行横向比较：四川五粮液发展能力相关指标计算结果如下：项目 销售收入增长率 营业利润增长率 总资产增长率2014/12/31 -0.356671803 -0.657311445 -0.005259482013/12/31 -0.060438066 -0.263161386 -0.048339777 2012/12/31-0.681642523 34.07714117 0.244393664销售收入增长率 营业利润增长率 总资产增长率40.000035.000030.000025.000020.000015.000010.00005.00000.0000-5.0000横向比较对比图通过横向比较可以看出：①山西汾酒销售收入增长率小于四川五粮液，且为负值，说明山西汾酒销售情况不如四川五粮液。
②山西汾酒营业利润增长率远大于四川五粮液，主要是因为其2012年的营业利润增长率较高。
③山西汾酒的总资产增长率与四川五粮液相差不大。
二、财务能力分析（一）盈利质量分析盈利质量可以从收入质量、利润质量和毛利率这三个角度进行分析。
1、收入质量的分析收入质量分析侧重于观察企业收入的成长性和波动性。
成长性越高，收入质量越好，说明企业通过主营业务创造现金流量的能力越强。
波动性越大，收入质量越差，说明企业现金流量创造能力和核心竞争力越不稳定。
分析收入成长性和波动性的最有效办法是编制趋势报表。
其编制方法是，以二家公司2012年的销售收入为基数，分别将2012至2014 年度的销售收入除以2012年的销售收入。
山西汾酒与四川五粮液销售收入趋势报表:上表显示，在过去的3年，山西汾酒、四川五粮液的销售收入每年都在减少。
2、利润质量的分析利润是企业为其股东创造价值的最主要来源，是衡量企业经营绩效的最重要指标之一。
与收入质量的分析方法一样，利润质量的分析也是侧重于成长性和波动性。
成长性越高、波动性越小，利润质量也越好，反之亦然。