财务管理主观题考点【考点一】全面预算的编制A公司是一家零售商，正在编制12月份的预算，有关资料如下：（2）销售收入预计：2008年11月200万元，12月220万元；2009年1月230万元。

（3）销售收现预计：销售当月收回60%，次月收回38%，其余2%无法收回（坏账）。

（4）采购付现预计：销售商品的80%在前一个月购入，销售商品的20%在当月购入；所购商品的进货款项，在购买的次月支付。

（5）预计12月份购置固定资产需支付60万元；全年折旧费216万元；除折旧外的其他管理费用均须用现金支付，预计12月份为26.5万元；12月末归还一年前借入的到期借款120万元。

（6）预计销售成本率75%。

（7）预计银行借款年利率10%，还款时支付利息。

（8）企业最低现金余额5万元；预计现金余额不足5万元时，在每月月初从银行借入，借款金额是1万元的整数倍。

（9）假设公司按月计提应计利息和坏账准备。

要求：计算下列各项的12月份预算金额：（1）销售收回的现金、进货支付的现金、本月新借入的银行借款；（2）现金、应收账款、应付账款、存货的期末余额；（3）税前利润。

【答案】（1）①销售收回的现金=220×60%+200×38%=132+76=208（万元）②进货支付的现金=12月×80%+11月×20%=（220×75%）×80%+（200×75%）×20%=162（万元）③期初：22万元+现金收入：208万元-现金支出：购货162万元资本支出60万元管理费26.5万元还长期借款120万元归还长期借款的利息120×10%=12万元余缺：-150.5万元借款：156万元（2）①现金期末余额=-150.5+156=5.5（万元） ②应收账款期末余额=220×38%=83.6（万元）③应付账款期末余额=（230×75％）×80％+（220×75％）×20％=171（万元）④存货期末余额=132+171-220×75%=138（万元） （3）税前利润=220-220×75%-（12216+26.5）-120×10%/12-220×2%-156×10%/12=3.8（万元）【考点二】标准作业成本差异分析E 公司运用标准成本系统计算产品成本，并采用本期损益法处理成本差异，有关资料如下：（1）单位产品标准成本：直接材料标准成本：6公斤×1.5元/公斤=9元；直接人工标准成本：4小时×4元/小时=16元；变动制造费用标准成本：4小时×3元/小时=12元；固定制造费用标准成本：4小时×2元/小时=8元；单位产品标准成本：9+16+12+8=45元。

（2）其他情况：原材料：期初无库存原材料；本期购入3500公斤，单价1.6元/公斤，耗用3250公斤。

在产品：期初在产品存货40件，原材料为一次投入，完工程度50%；本月投产450件，完工入库430件；期末在产品60件，原材料为一次投入，完工程度50%。

产成品：期初产成品存货30件，本期完工入库430件，本期销售440件。

本期耗用直接人工2100小时，支付工资8820元，支付变动制造费用6480元，支付固定制造费用3900元；生产能量为2000小时。

要求：（1）计算产品标准成本差异（直接材料价格差异按采购量计算，固定制造费用成本差异按三因素分析法计算）。

（2）计算企业期末存货成本。

【答案】(1)标准成本差异①直接材料价格差异=（1.6-1.5）×3500=350（元） 直接材料用量差异=（3250-450×6）×1.5=825（元）②本期完成的产品约当数量=60×50%+430-40×50%=440（件） 直接人工工资率差异=（8820/2100-4）×2100=420（元） 直接人工效率差异=（2100-440×4）×4=1360（元）③变动制造费用耗费差异=（6480/2100-3）×2100=180（元） 变动制造费用效率差异=（2100-440×4）×3=1020（元） ④固定制造费用耗费差异=3900-2000×2=-100（元）固定制造费用闲置能量差异=（2000-2100）×2=-200（元） 固定制造费用效率差异=（2100-440×4）×2=680（元） （2）期末存货成本①库存原材料期末成本=（3500-3250）×1.5=375（元） ②在产品约当数量=60×50%=30(件)在产品期末成本=60×9+30×（16+12+8）=1620（元） ③产成品期末成本=（30+430-440）×45=900（元） ④企业期末存货成本=375+1620+900=2895（元）。

【考点三】股票价值与预期收益率的确定某投资人拟投资股票，目前有两家公司股票可供选择：（1）A 公司股票本年度每股利润1元，每股股利0.4元，每股净资产10元，预计公司未来保持经营效率、财务政策不变。

（2）B 公司本年度的净收益为20000万元，每股支付股利2元。

预计该公司未来三年进入成长期，净收益第1年增长14%，第2年增长14%，第3年增长8%。

第4年及以后将保持其净收益水平。

该公司一直采用固定支付率的股利政策，并打算今后继续实行该政策。

该公司没有增发普通股和发行优先股的计划。

（3）当前国债利率为4％，股票市场平均收益率为7％，两家公司股票的β系数均为2。

要求:（1）计算两家公司股票的价值；（2）如果A 股票的价格为10元，B 股票的价格为24.89元，计算两股票的预期报酬率（精确到1%）。

【答案】 （1） A 股票：必要收益率=4%+2×（7%-4%）=10%可持续增长率=%60%101%60%10⨯-⨯=6.383%股票价值=()%383.6%10%383.614.0-+⨯=11.76 B 股票：预计第1年的股利=2×（1+14%）=2.28 预计第2年的股利=2.28×（1+14%）=2.60预计第3年及以后的股利=2.60×（1+8%）=2.812.81 2.81 2.81...... 2.81股票的价值=2.28×（P/F,10%,1）+2.60（P/F,10%,2）+2.81/10%×（P/F,10%,2）=27.44（2）A 股票的预期报酬率==++⨯%383.610%)383.61(4.010.64%B 股票的预期报酬率:24.89=2.28×（P/F,i,1）+2.60（P/F,i,2）+2.81/i ×（P/F,i,2） 试误法：当i=11%时，2.28×（P/F,11%,1）+2.60（P/F,11%,2）+2.81/11%×（P/F,11%,2） =2.28×0.9009+2.60×0.8116+2.81/11%×0.8116 =2.05+2.11+20.73=24.89 B 股票的预期报酬率=11%【考点四】债券价值与预期收益率的确定甲公司在2006年1月1日平价发行甲债券，每张面值1000元，票面利率10%，5年到期，每年6月30日和12月31日付息。

乙公司在2006年1月1日发行乙债券，每张面值1000元，票面利率8%，5年到期，每年6月30日和12月31日付息。

(计算过程中至少保留小数点后4位，计算结果取整。

)要求：（1）计算2006年1月1日投资购买甲公司债券的年有效到期收益率是多少?（2）若投资人要想获得和甲公司债券同样的年有效收益率水平，在2006年1月1日乙公司债券的价值应为多少？（3）假定2010年10月1日的市价为1000元，此时购买甲债券的年有效到期收益率是多少?（4）假定2008年1月1日的市场利率为12%，甲债券市价为950元，你是否购买该债券?【答案】（1）债券到期收益率是指购进债券后，一直持有该债券至到期日可获取的收益率。

平价购入，名义到期收益率与票面利率相同，即为10%，甲年有效到期收益率=（1+10%/2）2-1=10.25%。

（2）乙债券价值=40×（P/A,5%，10）+1000×（P/F,5%,10）=40×7.7217+1000×0.6139=922.77（元）（3）设半年利率为I10002/1)⨯+=I1050-1(1=+I/10001050i=(1050/1000)2-1=10.25%年有效到期收益率=（1+10.25%）2-1=21.55%（4）V=50×（P/A，6%，6）+1000×（P/F，6%，6）= 50×4.9173+1000×0.7050=950.87(元)因V大于市价(950元)，故应购买。

【考点五】投资现金流量决策某公司拟投产一新产品，需要购置一套专用设备预计价款900000元，追加流动资金145822元。

公司的会计政策与税法规定相同，设备按5年折旧，采用直线法计提，净残值率为零。

该新产品预计销售单价20元/件，单位变动成本12元/件，每年增加固定付现成本500000元。

该公司所得税税率为40%；投资的最低报酬率为10%。

要求：计算净现值为零的销售量水平(计算结果保留整数)。

（2000年）【答案】期初现金流出的现值=-（900000+145822）=-1045822（元）设销量为Q营业现金流量=税后收入-税后付现成本+折旧抵税=20×Q×(1-40%)-(12×Q+500000)×(1-40%)+(900000/5)×40%=4.8×Q-228000项目终结收回的流动资金=145822（元）预期未来现金流入量的现值=现金流出的现值（4.8×Q-228000）×（P/A，10%，5）+145822×（P/F，10%，5）=1045822（4.8×Q-228000）×（P/A，10%，5）+90541=1045822Q=100000（件）【考点六】项目投资决策方法某企业拟进行一项固定资产投资，投资额为2000万元，分两年投入，该项目的现金流量表（部分）如下：要求：（1）在答题纸上计算上表空格的数值。

（2）计算或确定下列指标：①静态回收期；②会计收益率 ③动态回收期 ；④净现值；⑤现值指数；⑥内含报酬率【答案】（1）现金流量表（部分） 价值单位：万元（2）计算或确定下列指标： ① 静态回收期： 静态回收期=5.318009003=-+（年）② 会计收益率=20002900/5=29％动态回收期=5+201.76/249.9=5.81（年） ④ 净现值为48.14万元。