题目：货币政策是单一目标还是多目标目录摘要 (2)Abstract (3)一、货币政策目标概述 (4)（一）概念 (4)（二）特征与分类 (5)（三）货币政策目标内容 (5)二、货币政策单一目标 (5)（一）货币政策的单一目标内容 (5)（二）实施货币政策单一目标的条件 (5)三、货币政策多目标 (6)（一）多目标制影响货币政策有效性 (6)1、货币政策政策自身波动 (6)2、货币政策的操作力度增大 (6)（二）货币政策目标之间的对立矛盾 (6)1、稳定物价与充分就业之间的矛盾 (6)2、稳定物价与经济增长之间的矛盾 (6)3、稳定物价与国际收支平衡的矛盾 (6)（三）多目标货币政策次优选择的实现 (7)四、中国货币政策 (7)（一）中国实行多目标货币政策的客观原因 (7)1、我国货币政策多目标之间的关联 (7)2、货币政策的多目标之间的平衡 (7)3、经济形势的复杂性 (7)4、中国国情需要执行多目标货币政策 (7)5、中国之行多目标货币政策需要注意的事项 (8)（二）中国货币政策四大目标及其实现顺序 (8)（三）货币政策的中间目标 (8)（四）实现货币政策多目标次优选择 (9)五、总结 (9)参考文献 (9)摘要货币政策是货币当局制定和实施的期望达到对宏观经济总体所能发挥的包括经济增长、充分就业、稳定物价和国际收支平衡这四个主要项目目标的要求，然而完全的满足和实现在实际中又是几乎不可能的，所以一般各国都会以其中一项作为主要目标，发展快速和稳健的国家，都把稳定物价作为货币政策的首要或唯一目标。

我国国情特殊，经济情况复杂，而相应的货币政策执行体制还不是很成熟，在这一的情况下，执行货币政策是单一目标还是多目标就成为影响国计民生的大问题，本文既对我国货币政策是执行单一目标制还是多目标制进行比对探讨。

分析货币政策单一目标和多目标的执行优势。

最后总结出合适我国的货币政策目标体制。

关键词：货币政策；经济增长；稳定币值；次优选择AbstractThe expectations of monetary policy is monetary authorities formulate and implement to achieve the overall macroeconomic can play including economic growth, full employment, price stability and the balance of the four main project goal request, however, completely satisfy and implementation in practice, it is almost impossible, so generally countries with one as the main target, develop fast and steady state, all the price stability as the first or the only target of monetary policy.China's national conditions, the special economic situation was complex, and the corresponding monetary policy implementation system is not very mature, and in this case, implementation of monetary policy is a single goal or multiple targets has become influence national economy and people's livelihood big problem, this paper is to perform a single monetary policy in our country both targeting or targeting for more discussion.Analysis of the single monetary policy objectives and the implementation of multi-objective edge.Finally summed up the appropriate monetary policy target system of our country.Key words: monetary policy;Economic growth;Stable currencies.Suboptimal choice货币政策是单一目标还是多目标一、货币政策目标概述（一）概念中央银行或者是政府为了影响经济活动所采取的一种措施就叫做货币政策，特别指的是控制货币供给以及调控利率的各项措施[1]。

用来达到特定的政策目标——例如，对通货膨胀的抑制、实现经济增长或者是完全就业。

直接或者间接地通过公开市场对银行最低准备金进行操作或者设置。

货币理论和货币政策，它们一个是从政策措施来讲的，另一个是从经济角度来讲的，也就是说二者是同一个事物的两个面。

（二）特征与分类货币政策目标应该具备有长期性、可驾驱性和趋同性这些特征，从概念来说，分为狭义和广义的货币政策。

狭义货币政策是指为了实现特定的经济目标中央银行采用的各种控制和调节货币供应量或者信用量的方针和措施的总称，包括了利率政策、信贷政策和外汇政策[2]。

广义货币政策指的是政府、中央银行和其他有关部门所有有关货币方面的规定和采取的影响金融变量的一切措施[3]。

（三）货币政策目标内容从实践上总结世界各国基本上将经济增长、维持物价稳定、金融稳定、保持就业率与国际收支平衡作为货币政策的目标。

我国实行的是宏观调控的经济政策，所以货币政策是围绕经济增长、低通货膨胀、高就业率和保持国际收支平衡来设定的。

二、货币政策单一目标（一）货币政策的单一目标内容通常情况下，货币政策的单一目标就是保存物价稳定，也就是保存币值稳定。

这一目标内容得到了很多国家的采用，在以往一个较长时期内被取得了很好的成效，许多国家特别是一些新兴市场的国家中央银行执行着单一目标的货币政策，使得其货币市值保持了稳定和低膨胀。

但是，单一目标的货币政策既通货膨胀目标制适用于平常时期，在遇到金融危机等市场短期失灵这一特殊时期就表现出其脆弱的一面。

（二）实施货币政策单一目标的条件在国际经济学会第16届的全球大会上，中国人民银行行长周小川提出，在过去的经济学界比较认同央行瞄准“低通胀”这一单一货币政策目标，因为这可以避免其他政治因素影响货币政策。

并且周小川表示，要让货币政策单一目标发挥积极作用，需要两个条件：一是，国际收支账户无需央行干预。

但是在我国，当国际收支账户出现巨额顺差的时候，我们就需要用基础货币来干预外汇市场，来达到收支基本平衡。

但是顺差又是贸易政策、经济政策和汇率政策共同作用的结果[4]。

二是，货币政策传导机制是顺畅的，也就是央行调整政策利率，会传导长期利率，会刺激或抑制投资，最终影响增长和就业[5]。

但是，因为中国并不具备这两个条件，所以是很难实现货币政策单一目标的，基于这两个原因，中国在货币政策工具的12345选择上不能仅仅依赖于价格工具；反而，通常需要使用数量型工具，而且在有些场合可以达到更好的效果。

从实践检验的效果来看，单一目标制在兼顾物价和就业目标等方面存在比较大的风险。

从长期效果来看，货币政策的单一目标实现在实际操作中存在很大的困难。

尽管存在着这样的困难，从选择性上来说，国家货币机制还是应当尽量的以单一目标既保持币值稳定为恰当，这点可以从全球货币流通最主要的美元为例，美国2008年爆发金融危机，但美国依然坚持货币单一目标机制的政策。

三、货币政策多目标相对于单一目标制，多目标制货币政策是一种更为高级的理想化的构想，实际操作几何倍的难度递增。

从长期来看，物价的稳定和充分就业是互相矛盾的，在执行时候很难兼顾。

这一点通过菲利普斯曲线就可以看出来，充分就业和短期内通货膨胀是此消彼长的关系。

另外对于货币政策有效性来说多目标也产生更大的影响。

（一）多目标制影响货币政策有效性1、货币政策政策自身波动货币政策的最为直接的目标就是经济增长和稳定币值，就要根据市场需要而暂时予以一方的偏重，但这种偏重又不能被完全掌控，直接引发其它目标后果，而这个后果又会成为下一个政策目标的主要方向，既跷跷板模式，静态是平衡的，可一侧偏重便失去平衡，而政府需要在保持运动中的平衡将需要十分精密的力度掌握，然而在实际操作中这几乎是不可能的。

2、货币政策的操作力度增大近几年，无论是实行单一目标还是多目标的货币政策的各国政府，其货币政策操作力度越来越大，操作频率也越来越高，客观的降低了货币政策的效率，而且使得货币政策的弹性降低。

高频率高强度的使用货币政策，直观的反映了货币政策的弹性与效率在降低，而且面对不断增长的居民储蓄及社会投资需求，货币政策很多时候显示出无奈。

（二）货币政策目标之间的对立矛盾1、稳定物价与充分就业之间的矛盾通常通货膨胀率升高会影响就业率，而在物价飞升比较快的时期仍然不影响充分就业，或者在失业率较高时期而物价还能维持稳定。

2、稳定物价与经济增长之间的矛盾经济增长的表现形式和真实内在性质很多样化，出现通货膨胀率较高然而经济繁荣的情况也属于正常，上世纪后半页出现了许多这样的新兴国家；也可能出现经济增长缓慢但是物价稳定的情况，以美国为例，主要发达国家都在执行着稳定货币的政策。

3、稳定物价与国际收支平衡的矛盾在本国通货膨胀而别国相对物价稳定或者本国物价稳定而别国相对通货膨胀的情况下会产生过节收支的顺差和逆差。

（三）多目标货币政策次优选择的实现从眼前的客观现实来看，给货币政策设定多目标对货币政策会影响其有效性和独立性，但是对其的实现还是非常有必要的。

这样就出现了另一个问题，怎样实现次优选择。

第一，对于不同的货币政策目标应该有轻重缓急，要因时而定。

要保持经济增长就必须接受适当的物价上涨，就要求货币政策目标兼顾经济增长与稳定币值。

对于实际操作来说，多目标中的各个单目标之间有些方面存在矛盾，有些必须平衡，有的时候必须进行选择取舍，这些目标不可能完全的一致，因此，在货币政策的目标选择上没有最优选择，只能是次优选择。

第二，不能将货币政策的本职工作对通货膨胀的控制忘记，这也包含了对通货膨胀的预期必须有所作为。

货币政策本身控制的是引起经济增长过热的关键因素货币，所以对于通货膨胀是最为有效的，利率政策对于市场和金融机构的刺激和调节作用是明显的，货币政策本身就可以直接调整利率，而且还可以调整利差来控制金融机构的盈利能力。