行业内重点公司推介
公司代码
公司名称
002299
圣农发展
投资评级 推荐
行业相对市场表现（近 12 个月）
12% 6% 0%
-6% -12% -18% -24% -30%
2010/11
2011/2
2011/5
食品加工与肉类
2011/8 沪深300
资料来源：Wind 资讯
行业内跟踪公司比较
华英农业
10A
11E
12E
PE
49.53
0.00
0.00
PB
2.75
0.00
0.00
EV/EBITDA
17.21
0.00
0.00
益生股份
10A
11E
12E
PE
71.83
0.00
0.00
PB
3.85
0.00
0.00
EV/EBITDA
15.11
0.00
0.00
相关研究 《白羽肉鸡养殖研究专题二：商品代肉鸡养殖》
2011-11-15 《白羽肉鸡养殖研究专题一：祖代鸡养殖行业》
2
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行业研究（深度报告）
图表目录
图 1：肉鸡价格波动周期示意图 ................................................................................. 5 图 2：1999～2009 年国内活鸡出栏量（亿羽） ......................................................... 6 图 3：白条鸡价格分别在四个年度经历上涨（元/公斤） ............................................ 6 图 4：1999～2010 年祖代白羽肉鸡引种量（万套）及增速....................................... 6 图 5：白羽肉鸡补栏周期为 13 个月 ........................................................................... 7 图 6：1999～2009 年祖代肉鸡、父母代肉鸡和商品代肉鸡存栏量作用机制 ............. 8 图 7：1999～2010 年祖代鸡引种量增速与白条鸡均价（元/公斤） ........................... 9 图 8：2000～2011 年商品代肉鸡苗价格（元/羽）和活鸡价格（元/公斤） ............... 9 图 9：2003～2011 期间生猪价格的三个上涨周期（元/千克） .................................. 11 图 10：生猪和草鱼价格走势（元/公斤） ................................................................... 12 图 11：生猪和白条鸡价格上涨联动走势（元/公斤） ................................................. 12 图 12：1985 年居民肉类消费构成 ............................................................................. 13 图 13：2007 年居民肉类消费构成 ............................................................................. 13 图 14：生猪和白条鸡价格下跌联动走势（元/公斤） ................................................. 13 图 15：生猪/白条鸡的比价率 ..................................................................................... 14 图 16：2000～2011 年疫病与商品代肉鸡苗价格（元/羽）........................................ 15 图 17：白条鸡价格（元/千克）与疫病损失数量（万羽）（监测样本数量）............... 16 图 18：鸡肉价格的周期性波动：高点在 1、5、10 月份，低点在 3、6、11 月份 ..... 17 图 19：农村人均家禽出售量与白条鸡价格季节性波动特征显著 ................................ 17 图 20：肉鸡养殖成本构成 .......................................................................................... 18 图 21：肉鸡饲料主要原料配比构成............................................................................ 18 图 22：豆粕价格走势（元/吨）.................................................................................. 18 图 23：配合饲料价格走势（元/公斤） ....................................................................... 19 图 24：1999～2009 国内玉米消费量（百万吨）及增速 ............................................ 19 图 25：1999～2009 国内玉米产量（百万吨）及增速................................................ 19 图 26：1999～2009 国内玉米库存量（百万吨）及库存消费比 ................................. 20 图 27：2010 年玉米下游消费构成 ............................................................................. 20 图 28：2000～2011 饲用玉米消费量（百万吨）及增速 ............................................ 20 图 29：玉米下游消费 ................................................................................................. 21 图 30：各种玉米深加工产品单耗（吨） .................................................................... 21 图 31：玉米工业消费量（百万吨）及增长率 ............................................................. 21 图 32：1999-2009 中国砂糖及淀粉糖产量（吨）...................................................... 22 图 33：2003～2011 南宁白砂糖现货价（元/吨） ...................................................... 22 图 34：2008 年国内燃料乙醇生产厂商产能（万吨/年）............................................ 22 图 35：2004～2009 国内燃料乙醇产量（万吨）及增速 ............................................ 23 图 36：2005 年财政部制定的燃料乙醇补贴标准（元/吨） ........................................ 23 图 37：2009～2011 燃料乙醇及玉米价格走势（元/吨） ........................................... 24 图 38：2009～2014 工业玉米消费及（百万吨）及其占玉米产量比重预测 ............... 24 图 39：2007 年 9 月至今全国粮油市场 2 等黄玉米价格（元/吨） ............................. 25
2011-11-11
分析师： 苏雪晶 (8627)65799581 yesy@ 执业证书编号：S0490510120021 联系人： 叶思阳 (8627)65799581
yesy@
Байду номын сангаас
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正文目录
产业链角度：价格波动周期 .................................................................. 5
肉鸡价格的长周期波动不太显著 ........................................................................... 5 周期波动在产业链上各环节的传导........................................................................ 6
产业链角度，我们发现父母代鸡存栏量的增加一般会带来下一年商品代鸡存 栏量的增加，父母代鸡存栏量的减少一般会带来下一年商品代鸡存栏量的减 少。商品代鸡存栏量的增加，一般会带来鸡肉价格的低迷，商品代肉鸡存栏 的减少一般会带来鸡肉价格的高企。
由于商品代鸡的出栏数据不是即时更新的，我们可以通过父母代种鸡的存栏 数据作为先行指标对下一年的鸡肉价格做预判。