中国股市之7波熊市第一次熊市(1992.5.25-1992.11.17)沪指：1429-386 跌幅：73%深成指：2918-1529 跌幅：40%行情特点：沪指在第一轮牛市冲上1429后，市场开始价值回归，不成熟的股市波动极大。

1992年8月9日和8月10日深圳新股认购抽签表发行了，但发生了当时震惊全国的8 10风波，刺激沪深两市大幅下挫。

这次熊市仅仅半年时间，股指跌幅却高达73%。

第二次熊市沪指：1558–325 跌幅：79%深成指：3422–944 跌幅：69%行情特点：1992年深沪两地上市公司有54家，1993年有177家，1994年有287家；A 股筹资额1992年为50亿，1993年为276亿元，1994年为99.78亿元，扩容的势头十分凶猛。

随着发行额度的明确，市场进入真正的低迷期，第二次熊市来临。

1994年2月14日，政府宣布1994年新股发行额度55亿元，明显要比1993年的195亿元低得多，但沪指在3月10日击破700点，4个月后跌到全年最低325点。

第三次熊市(1994.9.13- (1995.5.16)沪指：1052-547 跌幅：48%深成指：2162-1018 跌幅：50%行情特点：第三次熊市时，证券市场一片萧条，在人们对股市信心丧失殆尽的时候，相关部门出台三大利好救市，沪指1个半月涨幅达200%。

但政策刺激是短暂的，随后A股进入第三次熊市。

而早期的股市不讲究什么价值投资，业绩好坏是无所谓，最重要的是流通盘要小，这样好炒。

但随着股价的炒高，总有无形的手将股市打低。

第四次熊市(1995.5.22-1996.1.19)沪指：926-512 跌幅：45%深成指：1473-931 跌幅：31%行情特点：短暂的第三次牛市过后，股市重新下跌，第四次熊市来临。

为抑制投机，1995年6月15日，管理层下达55亿的95年额度，同时20家历史遗留问题股票也被开始安排上市，沪指再下一城。

至1996年1月19日，股指达到阶段地点512点，绩优股股价普遍超跌，新一行情条件具备。

第五次熊市(1997.5.12- 1999.5.17)沪指：1510-1047 跌幅：31%深成指：6103-2521 跌幅：57%行情特点：这轮大调整也是因为过度投机，在绩优股得到了充分炒作之后，到1999年5月18日，股指已经跌至1047点。

这两年间，股市的扩容继续疯狂进行，规模出现了难以想象的扩张。

严重的供需矛盾使二级市场出现极度失血，持续2年的熊市就此展开。

第六次熊市(2001.6.14-2005.6.6)沪指：2245-998 跌幅：56%深成指：4809-2590 跌幅：43%行情特点：2001年上半年，沪指突破2000点，这让当时的中国股民为之欢呼雀跃。

然而在国有股市价减持的消息冲击下，2000点很快成为中国股票市场的险峰，从此之后，我们经历了长达4年多的调整，指数拦腰一半最低打到2005年的998点。

第六次熊市是历史上最长时间的大调整。

第七次熊市(2007.10.16-2008.10.28)沪指：6124-1664 跌幅：73%深成指：19559-5577 跌幅：69%行情特点：随着市场的亢奋，监管部门不断提示风险，2007年10月16日见到6124的历史高点后，在中国的通胀持续升温、基金暂停发行、美国次贷危机和大小非的减持等利空影响下，引发了第七轮熊市，在下跌过程中一个个整数关口被轻易攻破，直到1664点止跌，后迎来四万亿投资政策，才结束了第七次跌幅惊人的超级大熊市。

中国股市之8波牛市第一次牛市深成指：396.52点涨幅：635.9%行情特点：1990年12月19日上海证券交易所成立，一年内仅有8只股票，人称老八股。

因为没人愿意抛出。

这使得沪指从1990年12月开始计点，一路上扬，造就了第一次牛市。

92年5月21日，上证所取消涨停板，将牛市推至顶峰，当日指数狂飙到1266.49点，单日涨幅105%，这一记录至今未破。

第二次牛市沪指：386.85-1558.95点涨幅：301%深成指：1529.21-3422.22点涨幅：123.8%行情特点：1992年，中国经济发生了一件大事，那就是邓小平南巡。

邓小平的南巡讲话中，有关股市未来怎么发展的问题成为一大热点，而他讲话里最重要的是“坚决地试”这四个字。

11月17日，天宸股份上市，沪指完成最后一跌，第二轮牛市启动。

三个月内快速上涨，301%的涨幅至今为股民津津乐道。

第三次牛市沪指：325.89-1052.94点涨幅：224.4%深成指：944.02-2162.75点涨幅：129.1%行情特点：1993年至1994年间，我国宏观经济偏热并引发紧缩性宏观调控，同时A股实现了一次大规模的扩容，使得大盘一蹶不振的持续探底。

7月30日(周六)相关部门出台三大利好救市，94年8月1日沪指跳空高开，第三次牛市启动。

井喷行情随即展开，市场在不到30个交易日的时间上涨至1052.94点。

第四次牛市沪指：582.89-926.41点涨幅：60.5%深成指：1042.71-1473.29点涨幅：42.7%行情特点：1993-1995年，我国为了推进与大力发展国债市场，开设了国债期货市场，立即吸引了几乎90%的资金，股市则持续下跌。

1995年2月，327国债期货事件发生；5月17日，中国证监会暂停国债期货交易，在期货市场上呼风唤雨的资金短线大规模杀入股票市场，掀起了一次短线暴涨。

第四次牛市仅3个交易日，股指却从582.89涨到926.41.第五次牛市沪指：512.03-1510.18点涨幅：194.5%行情特点：经过连续的下跌，1996年1月股市终于开始走稳，最低点已经探明512点，各路资金开始对优质股票进行井井有条的建仓。

第五次牛市启动，火爆行情非同寻常，管理层连发12道金牌亦未能阻止股指上扬，直到1997年5月10日印花税由3%。

上调至5%。

第六次牛市沪指：1047.83-2245.44点涨幅：114.3%深成指：2521.08-5091.46点涨幅：102%行情特点：第六次牛市俗称5 19行情。

1999年5月19日，人民日报发表社论，指出中国股市会有很大发展，投资者踊跃入市。

2000年2月13日，证监会决定试行向二级市场配售新股，资金空前增加，网络概念股的强劲喷发推动沪指创下2245的历史最高点。

第七次牛市沪指：998.23-6124.04点涨幅：513.5%深成指：2590.53-19600.03点涨幅：656.6%行情特点：第七次牛市起点来自2005年5月股权分置改革启动展开，开放式基金大量发行，人民币升值预期，带来的境内资金流动性过剩，资金全面杀入市场，一路冲高至6124点。

此轮牛市曾被媒体称为全民炒股的时代。

第八次牛市沪指：1664.93-3478.01点涨幅：108.9%深成指：5577.23-13943.44点涨幅：150%行情特点：伴随着四万亿投资政策和十大产业振兴规划，A股市场掀起了新一轮大牛市，股价从1664点涨至3478点，在不到十个月的时间里股价大涨109%。

3月3日后的逼空上涨性质能与2006年和07年的超级疯牛相媲美。

即使IPO重启这样特大利空也未能改变牛市的前进。

直到2009年7月29日第一只大盘股上市和紧缩的宏观政策才阶段性结束了第八轮牛市。

萌生期(1990-1992) 小荷才露尖尖角改革开放后，中国证券市场在中国经济转轨的背景下萌生。

1990年，国家允许在有条件的大城建立证券交易所，1990年11月26日，经国务院授权，由中国人民银行批准建立的上海证券交易所正式成立，这是建国以来内地的第一家证券交易所。

这一时期的上交所特点是：缺乏规范和监管。

大事回顾：1990年11月26日，上海证券交易所正式成立。

1991年7月15日，上证综合指数发布。

1992年5月21日全面放开股价，实行自由竞价交易。

1992年5月26日上证综合指数最高升至1429.01点，创1992年最高纪录。

1992年11月17日上证综合指数曾跌至386.85点，为放开股价后最低点。

初步发展期(1993-1998) 名湖塘畔清香漫1993年-1998年，上交所针对证券市场的一系列相关的法律法规和规章制度陆续出台，中国证券市场统一监管体系初步确立，上海证券交易所在基础设施建设、技术、监管、服务等多方面得到较快发展。

上证所在规范发展证券市场和推进市场各项建设方面发挥了重要作用。

大事回顾：1993年1月27日上海证券大厦奠基仪式在浦东陆家嘴工地举行。

1993年4月26日卫星数据广播系统正式投入使用。

1993年5月10日上海证券中央登记结算公司正式运营。

1993年10月23日上交所决定成立上市委员会。

1995年4月19日上海证券交易所推出A股自动查询系统。

1996年5月18日上海证券交易所监察系统正式投入运行。

1996年9月24日上海证券交易所决定对证券交易方式作重大调整。

1997年8月15日国务院决定将上交所划归中国证监会直接管理。

1997年11月22日上交所建成全国最大的卫星证券通信网。

1998年12月15日上交所完成全面推行法人结算制度工作。

进一步规范和发展期(1999至今) 映日荷花别样红1999年-2010年，上海证券交易所经历了发展进程中的多次重大变迁，在这个时期亦迎来了快速发展。

2009年1至11月，上交所股票成交金额达45947.4亿美元，仅次于纳斯达克市场和纽交所，一举超越东京交易所和伦敦交易所。

排名亚洲第一、全球第三。

上海交易所逐步建立起多层次市场，正在向法制健全、运作规范、技术领先、充满活力的一流交易所的目标不断迈进。

大事回顾：2000年11月23日上证指数创出历史新高2125.72点。

2001年6月14日上证综合指数创出2245.43点的历史新高。

2003年1月2日上证国债指数正式发布，填补了我国证券市场债券指数的空白。

2003年1月10日上海证券交易所大宗交易业务正式开展。

2004年12月30日国内首只ETF上证50ETF成功设立，首发规模达54.35亿份。

2005年4月29日，股权分置改革正式启动。

2005年9月4日，中国证监会发布《上市公司股权分置改革管理办法》，上交所全面推进股改。

2007年5月30日，上交所股票交易再创纪录。

8月，沪深总市值已经超过20万亿。

2007年内，融资纪录接连三次被刷新。

2007年10月16日，上证综指收于6124.04点，这一高点成为市场的转折点2009年1月9日上海金融交易广场奠基。

2010年3月31日融资融券终获启动。

深交所：1990年12月1日深交所成立深圳证券市场的起步最早应追溯到1986年。

当时一些企业为了摆脱经营中的困境，进行了股份制改造。

1988年4月1日，深圳发展银行在特区证券公司的柜台上开始了最早的证券交易。