CMA P2 考试模拟题及答题解析（共50套之第9套100题）1、根据资本资产定价模型(CAPM)，组合的期望回报的波动A、基于投资者对风险的态度B、在一个竞争市场中与beta成正比C、与主要利率成正比D、基于组合中政权的数量试题解析：资本资产定价模型(CAPM)的基本假设是在一个竞争性市场上，风险溢价与beta成正比。

组合中每个投资的期望风险溢价应该与它的beta同比例增加。

这就意味着如果市场是处于均衡状态时，组合中的所有投资应该是向上倾斜的直线，称为证券市场线2、一个股票的beta是1.3，无风险利率是5%，市场回报率是11%，那么股票的期望回报率是多少?A、12.8%B、11.0%C、14.3%D、19.3%试题解析：用资本资产定价模型(CAPM)估计普通权益成本的公式是Ks = Rf + β(Km-Rf)=5%+1.3×(11%-5%)= 12.8%ks=权益资本成本Rf =无风险利率beta= 股票的beta估计km=整体市场或平均股票的估计回报3、Frasier 产品公司以每年10%的速率增长，并且预期这种增长将持续，在下一年产生每股收益是$4.00。

该公司的股利支付比率为35%，β值为1.25。

如果无风险利率为7%，市场收益率为15%，那么Frasier公司普通股预期的当前市场价值是？A、$14.00B、$16.00C、$28.00D、$20.00试题解析：使用固定股利增长模型(Gordon模型)，普通股的价格计算如下：普通股的价格= (下期的股利)/(普通权益的成本–固定增长率)使用资本资产定价模型的普通股成本的计算如下：普通权益的成本= (无风险利率) + (市场的回报–无风险利率)(beta值)= (7%) + (15%-7%)(1.25) = 17%下期的股利计算如下：下期的股利= (股利支出率)(每股收益)= (35%)($4) = $1.40。

因此，使用Gordon模型的普股股的价格是普通股价格= ($1.40)/(0.17 - 0.10) = $1.40/0.07 = $20/股4、当一个公司权益的beta是0.9，以下哪项表述是正确的?A、股票的回报比整体市场有更少的波动B、股票的回报比整体市场有更大的波动C、有相似信用等级的股票有相同水平的系统风险D、有相似信用等级的股票有相同水平的非系统风险试题解析：所有股票的平均beta是1.0。

beta小于1.0的股票比那些有更高beta的股票对市场的变动更不敏感。

它们变动的方向与市场相同，但是程度不同。

5、一个美国公司对自己的，以比索计价的应付账款进行套期保值的恰当方法是通过A、对比索的买入期权B、对比所得卖出期权C、出售比索的远期合同D、任何其他期权试题解析：应付款将在未来的日期用比索结算，因此公司不得不预防比索对美元走强，这是因为公司需要购买比索来做支付。

买入期权给用特定价格买入比索的权力。

其他的选项允许企业用特定的价格出售比索。

6、一种为了减少第一个投资的风险，而在第二个投资工具上采取抵消作用的技术称为A、投资B、套利 .C、套期保值D、分散化试题解析：根据定义，套期保值是一种减少价格、利率或汇率的不利波动的风险的方法。

公司为了减少第一个投资的风险，而在另一个投资工具上做抵消作用的投资7、分散化的国际股票的组合最容易遭受以下哪种风险？A、非系统风险B、流动性风险C、系统风险D、在投资利率风险试题解析：根据定义，系统风险与基于市场整体的回报变化有关。

系统风险对所有投资类别都是共同的，因为不可避免的或全球经济变化或其他事件威胁绝大多数(或所有)的业务和影响大部分市场8、以下哪个关于相关系数和回报波动性的表述最好描述了由有限数量，不同行业的股票组成的组合?A、低相关系数，低组合回报波动B、低相关系数，高组合汇报波动C、高相关系数，高组合汇报波动D、高相关系数，低组合汇报波动试题解析：由有限数量，不同行业的股票组成的组合最可能显示低相关系数，低组合回报波动。

不同行业的单个股票价值以相同的时间或幅度上下波动的概率是很小的。

9、如果一个企业的目标是最小化组合的风险，最佳的战略包括A、高beta的分散化投资B、低beta的分散化投资C、低betas和高度相关回报的投资D、高betas和低度相关的回报试题解析：如果目标是使组合的风险降低，分散化的和低betas的投资是必要的。

只要不同的投资不可能都朝相同的风险波动（也就是说不是完全的正相关），那么分散化就可以减少组合风险。

相对于beta的衡量，beta越高于1.0，相对于市场的波动就越大。

10、一个企业要套期保值一个企业债券的市场价值下跌的风险，这个企业要采取哪种行动?A、买入长期国库券的远期合约B、买入长期国库券的买入期权C、卖出长期国库券的卖出期权D、卖出长期国库券的远期合约试题解析：根据定义，远期合约是双方约定在未来某个日期以一个约定的价格买入或卖出一个合约。

在以上的选项种，卖出长期国库券的远期合约是唯一能锁定当前价格，并缓和未来债券价格下降的风险11、一个公司持有一个3年，8%利率，$1,000,000的票据作为投资。

相似投资的市场利率是9%，这个票据的潜在购买者将A、给发行者的金额进行溢价，使实际利率等于9%B、使票据的发行者增加一个等于1%差异的折价C、给发行者的金额进行折价，使实际利率等于9%D、使票据的发行者增加一个等于1%差异的溢价试题解析：购买者将收到本金和等于8%的利息。

但是，由于这样一个投资的市场利率是9%，这样购买者对支付给发行者的现金进行折价，以弥补这1%的差异，这样实际利率就等于9%。

12、假设有一个向上倾斜的收益曲线，以下哪项表述正确地描述了债券的收益?A、更高质量的债权一般比有相同到期日的低等级债券有更低的收益B、短期债券比长期债券有更高的收益C、固定利率债券比零券息债券有更高的收益D、有担保的债券比没担保的债券有更高的收益试题解析：高质量债券以最低的利率出售。

由于低等级、没有投资质量（垃圾）的债券风险很高，因此它们一般有更高的收益。

垃圾债券有更高的违约可能，但在某些情况下，它们可能被兼并或成为一个明星，从而提供很高的回报。

13、当利率是低的，但预期利率会上升的时候，以下哪个债券在二级市场是最有吸引力的？A、Aaa或AAA等级的债券B、零息券债券C、美国国库券D、浮动利率债券试题解析：浮动利率债券的利率随时间的变化而波动(一般基于一些标杆利率)，这样的债券之所以有吸引力是因为随市场利率的上升，它的利率也会重新设定在一个更高的水平。

也就是说，债券的价格会与利率的变化反向波动。

14、股票分割与现金股利的主要区别是什么?A、现金股利不导致任何涉及赋税的利得和损失；股票分割是要交税的B、现金股利通常季度支付，股票分割年度颁发一次C、股票分割通常季度支付，现金股利年度颁发一次D、股票分割不导致任何涉及赋税的利得和损失；现金股利是要交税的试题解析：现金股利用现金形式支付，通常是支票。

现金股利是要交税的。

股票分割不导致任何涉及赋税的利得和损失。

15、两个交易方关于未来现金支付交换的私下协议是A、期权B、可转换证券C、互换D、权证试题解析：根据定义，互换是两个交易方关于未来现金支付交换的私下协议。

互换通常由中间人来撮合。

互换的特征是一系列远期合约并在指定的付款日期交换支付。

16、直接从一个公司获得一个买入普通股的长期买入期权是A、远期合约B、权证C、可转换证券D、期货合约试题解析：根据定义，权证是直接从一个公司获得一个买入普通股的长期买入期权。

它给债券或优先股股东以一个既定价格购买普通股的权力。

17、以下哪项表述正确地描述了一个债券工具?A、大多数债券以$1,000的倍数出售B、托管人规定债券发行的具体事项C、短期债券一般比长期债券有更高的收益D、债券一般被认为是一种保守的权益工具试题解析：虽然有很多种形式的债券，绝大多数债券的本金面值是$1,000。

18、一个分析师研究一个15年，7%无期权的，半年付息的债券。

这种债券的期望收益是7%，但是突然它下降为6.5%。

这个债券的价格A、将下降B、将上升C、将保持不变D、需要额外的信息才能判断试题解析：价格和收益之间有反向关系。

如果期望收益下降，债券的价格将上升，反之亦然。

19、以下哪项关于期权的表述是不正确的?A、期权合约的买家从期权合约的卖家那里收到预先支付的期权定金B、买入期权的所有者有权从卖家那里购买原生资产C、卖出期权的所有者有权以一个固定价格出售原生资产D、期权的卖家从期权合约的所有者那里收到预先支付的期权定金试题解析：根据定义，期权定金是一个齐全的初始购买价格，通常以单位基础标价。

期权合约的卖家从期权合约的所有者那里收到预先支付的期权定金。

如果买家选择行权时，这个定金将迫使卖家履行合约的义务(出售或买入原生资产) 。

20、一个企业债券在二级市场交易。

投资者现在所要求的回报超过它的息券利率。

因此，这个债券将A、高于票面价值出售B、在到期日时支付整笔利息和本金C、在到期日支付额外的利息D、低于票面价值出售试题解析：在初始发行时，债券通过经纪人在二级市场买卖(与股票的买卖相同)。

在二级市场，债券的价格与利率反向波动。

如果利率下降，价格将高于面值出售。

但在这个例子中，利率高于债券的票面利率，债券将以低于面值的价格出售（折价出售）。

21、标准普尔将一个A等级的债券将为BB等级。

如果公司在未来发行债券，这个降级可能会有什么影响？A、未来的回报具有高度的投机性B、这个发行者需要提供更低的利率C、本金将产生更高的回报D、这个发行者需要提供更高的利率试题解析：在债券的生命周期中，信用等级的评定机构会上下调整债券等级。

降级评级意味着未来发行需要提供更高的利率来吸引买家。

22、衍生工具的名义金额指的是A、合约的固定价格B、原生资产的具体数量C、在到期日前行权的费用D、合约的初始购买价格试题解析：衍生工具涉及两个交易方的合约。

双方交换一种或几种支付。

合约的名义金额(或账面金额)是事先约定的金额，并由一个具体的事件触发，或者它可能是具体数量的原生资产的价值发生变化所导致的金额。

23、一个股票进行1拆3的分割。

一个股东当前拥有3,000股，每股$30。

那么最可能发生的事情是A、这个股东将持有1,000股股票，每股$90B、这个股东将持有9,000股股票，每股$10C、股票的总市场价值将上升D、股票的总市场价格将下降试题解析：在1拆3的情况下，3,000股将变成9,000股，每股$30将下降为每股$10。

总市场价值保持不变(9,000股的每股$10与原来3,000股的每股$30都是$90,000)。

虽然总市场价值开始保持不变，但是如果价格可能最终上升，那么股东也将得利。