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2018年京东金融研究报告

2018年京东金融研究
报告
2018年8月
目录
一、从内部创业到独立的全球化金融科技公司 (7)
1、致力于将“金融+互联网”模式应用于公司金融、消费者金融和全社会服务的一站式在线投融资平台 (7)
2、京东金融已有商业保理、小额贷款、第三方支付、基金销售、保险经纪及财险牌照 (8)
(1)发轫自供应链金融,崛起于京东白条,蜕变于科技输出 (8)
(3)A轮融资后估值466.5亿元 (10)
(4)签署B轮融资协议,投后估值约1330亿元 (11)
3、主营业务收入已达百亿规模,17年消费金融收入同比+199% (12)
4、2017年开始实现单季盈利,2018年有望整体扭亏为盈 (12)
二、用技术打通金融场景,持续创造全新产品形态 (13)
1、消费金融:场景、风控、成本优势突出 (15)
(1)京东白条 (15)
(2)白条优势:获客容易,风控能力强 (16)
(3)平均资金成本5.5%,供应链金融辅助盘活自有资金,ABS利率低于同业 (17)
(4)联合银行构建新信用体系 (18)
(5)白条渗透率较低,预计未来增量大 (19)
2、供应链金融:为供应商和第三方商户提供完整供应链解决方案 (19)
(1)供应链金融着力打造服务闭环,增强供应商粘性 (19)
(2)京保贝:低逾期率+高渗透率,对外输出供应链解决方案 (20)
(3)京小贷:针对开放平台(POP)商家,定制化信贷服务 (21)
(4)动产融资:数据优势推动高效、稳健运作 (22)
3、支付服务:崛起速度快,对京东体系依赖度高 (23)
(1)京东支付 (24)
(2)白条闪付:合作银联,创新线下支付 (24)
4、财富管理:个人、企业、高端理财三管齐下 (26)
(1)财富管理业务产品线丰富,与金融机构广泛合作 (26)
(2)个人理财:零用钱账户年化收益率高于余额宝 (27)
(3)企业理财:不设门槛、快速赎回,满足企业流动性要求 (28)
(4)高端理财:公司打造以“东家财富”为主,包括“券商资管”、“京东海外”在内的高端服务平台 (28)
5、综合化金融业务:以四大核心业务为依托,完善一站式金融布局 (30)
(1)众筹业务:稳居国内第一,开启规范化发展 (30)
(2)保险业务:创新白条购险,增资安联拿下保险牌照 (31)
(3)证券业务:基于商城数据开展证券分析,大数据能力支持量化投资 (32)
(4)金融科技:ABS云平台为业内金融输出代表项目 (33)
(5)农村金融:践行普惠金融的重要体现 (36)
(6)城市计算:通过技术输出服务全社会 (36)
(7)海外事业:进军东南亚,积极孵化海外创新型业务 (37)
三、技术优势系核心竞争力,战略转型B端迎广阔蓝海市场 (38)
1、互联网消费金融及移动端第三方支付高增速利好龙头 (38)
2、京东商城GMV及用户数高增速利好公司支付业务 (39)
3、加强内部业务协同与外部战略合作 (40)
(1)内部业务协同性强,坚持大支付战略 (40)
(2)成为业内首家与银行合作“大满贯”公司 (40)
(3)“京东行家”携手58家金融机构,探索金融服务新业态 (41)
4、数据优势和风控能力系核心竞争力 (43)
5、与蚂蚁金服相比:成长快、产品有优势、核心牌照数量略逊 (46)
6、战略转型B端,迎广阔蓝海市场 (48)
从集团剥离开启独立经营,签署B轮融资协议、投后估值约1330亿元。

2016年1月公司A轮融资66.5亿元,交易后估值466.5亿元。

2017年中期公司从京东集团剥离,成为仅由国内投资者持股的企业,或有利于未来国内融资计划开展以及牌照的获取。

公司目前已成功建立十一大业务板块,致力于打造一站式在线投融资平台。

2018年7月签署B轮融资协议,投后估值约1330亿元。

消费金融:打通金融场景,成本控制有效。

京东白条是首款互联网消费金融信用支付产品,受益于京东商城场景的多样化以及信用赊购消费者需求的不断增长,白条业务上线三年后授信用户便超1.2亿人。

在消费金融业务体量远不及蚂蚁金服的情况下,公司消费金融平均资金成本仍能维持在5.5%,与蚂蚁金服一致;且白条较蚂蚁花呗分期费率相对较低,对消费者更具吸引力。

17年白条在京东GMV 渗透率为4.3%,随着消费信贷规模扩大以及互联网消费金融向龙头集中,假设白条渗透率提升至7%,白条交易额有望达到910亿元以上。

供应链金融:为供应商提供完整供应链解决方案,增强捆绑粘性。

京保贝针对自营供应商,期末逾期率仅为0.01%,适用于多种供应链模式,现已对外全面开放,为消费品分销、物流运输等行业提供全新供应链解决方案。

京小贷针对开放平台(POP)商家提供定制化信贷服务,2017年平均利息在12%-18%之间,远高于京保贝。

供应链金融为客户解决资金周转需求,增强供应商的捆绑粘性。

支付业务:起步晚、发展快、攻线下、谋合作。

京东支付业务较支付宝起步较晚,其崛起方式为与银联合作、快速切入线下支付市场,。

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