第四章外汇风险管理实 务
2020/11/28
第四章外汇风险管理实务
• （二）交易风险
•
概念：是指由于汇率变动而引起应收资产与应付债
• 务价值变化的风险。
• 1、在进出口贸易中的情况
•
由于结算时与签约时的汇率不同，使你少收本币
• （或其他货币）或多付本币（或其他货币）。
•
某省一企业，从日本引进大型项目，总价和费用都
第四章外汇风险管理实务
六、综合避险法
（一）BSI法（Borrow—Spot— Invest)
1、BSI法在应收外汇账款中的具体运 用
★借外汇
通过即期交易把借
入的外汇换成本币
将本币投资
★到期应收外汇款收回
还
银行外汇借款
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•
日本某公司在60天后有一笔100万＄的应收帐款，
• 为了预防＄贬值的外汇风险，该公司可向银行借入相
第四章外汇风险管理实务
• 第二节 外汇风险的防范措施
• 一、货币选择与货币组合
• （一）本币计价法
•
用本币收付无外汇风险。
• （二）出口选硬币，进口选软币
• （三）软、硬货币结合法
•
出口商选“硬币” ，进口商选“软币”，
对立的结果是软、硬币结合。
• （四）多种货币结合法
•
如美元40%，欧元30%，英镑30%，按订合
某公司半年后将从美国收回一笔100万＄的出 口外汇收入，为了防止半年后US＄贬值的风险， 于是向银行借款100万＄，期限为半年，并将这 笔US＄作为现汇卖出，以补充其RMB的资金流 动。半年后，再利用其从美国获得的US＄收入， 偿还银行的＄贷款。
（二）投资法
通过将一笔资金投放于某一市场，一定 时期后连同利息收回这笔资金用于付汇
• 例：英国在1967年11月18日宣布，每 1英镑的含金量从2.48828克纯金，下降到 2.13281克纯金，贬值14.3%。
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（二） 外汇保值条款
例：假设日本向美国出口商品，用美元支付， 用日元保值。如果签订合同时，这批出口商品 的价值为10万美元，汇率为USD1=JPY120， 即为1200万日元。
• 价格调整可以降低风险，但仍然存在风险， 因为仍然存在本币与外币的兑换问题。
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•
• 四、外汇交易措kj
• （一）即期合同法
•
适应于在两个营业日内有外汇的收付发生，当即
• 卖掉或买进来消除外汇风险。
• （二）远期合同法
• 即利用远期外汇交易来消除或减少外汇风险
• （三）期货合同法
• 按照日方要求以日元结算，共计320亿日元。1985年6月 签约时，汇率为＄1＝JPY247，320亿JPY约合1．3亿＄。 其后日元不断升值，到1986年4月中旬预付定金时，JPY 升值为＄1＝JPY170，折合为1．8亿＄，该企业蒙受汇 率损失5800万＄。
第四章外汇风险管理实务
• 2、在资本输出入中的情况
若（利息支出－投资收益）＞汇率风险损失？
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•
•日 •本 •公 •司
0天
•借JPY
•卖即期JPY •买即期＄
•投资＄
60天
•付＄货款 •还银行JPY
•收回＄投资
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3rew
演讲完毕，谢谢听讲!
再见，see you again
2020/11/28
第四章外汇风险管理实务
• 同金额的100万＄，借款期限为60天，该公司借得这
• 笔贷款后，立即按即期汇率＄1＝JPY100卖出100万
• ＄，买入1亿JPY，随后该公司将1亿JPY投资于日本
• 货币市场，投资期限为60天。60天后，该公司将100
• 万＄的应收帐款还给银行。
•
这样便可消除这笔应收帐款得汇率风险。
•
但是，要对投资收益与应利息的差额与汇率风险
还剩下20万＄，即该银行持有＄多头20万，持有多头
将来在卖掉时会有可能因汇率的波动而带来损失。如
果当日收盘价为＄1＝JPY150，则该银行卖出20万＄ 可收回3000万JPY，如果翌日＄对JPY的汇价跌至＄1 ＝JPY120，则该银行只能收回2400万JPY，损失600 万JPY。
第四章外汇风险管理实务
• 进行比较。
•
如果（应付利息－投资收益）﹥汇率风险损失
• 还不如不做BSI操作。
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• •日
0天
•本
• •公
•司
•
•
•借100万＄
•
•
•卖即期＄100万
60天 •收到100万＄
•还银行100万＄
•
•得1亿JPY
•
•投资JPY1亿
•收回JPY投资1亿
•
• 上述图示未考虑利息因素及投资收益率。
第四章外汇风险管理实务
• 2、BSI法在应付外汇账款中的具体应用
•
★借本币
通过即期购买外汇
投
• 资外汇
收回外币投资
付外汇应付款
•
★到期还本币借款
• 某日本公司从美国进口100万＄的商品，支付条件为
• 60天的信用证。该公司为了防止60天后＄汇率上涨，首
• 先从日本银行借入本币，期限为60天。然后与该银行或
• 通过外汇期货市场进行外汇期货买卖，以消除或减
• 少外汇风险。
• （四）期权合同法
• 1、进口商购买“看涨期权”
• 2、出口商购买“看跌期权”
• （五）掉期合同法
• （六）择期合同法
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五、借贷投资法 （一）借款法
先向银行借外汇（期限、金额、币种与远期收 进的外汇相同），待收进外汇时还借款。
那么，无论付款汇率如何变化，这批货款 始终要相当于1200万日元。假如付款时，汇 率变为:USD1=JPY100，那么这批货款便为12 万美元。
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• （三）价格调整保值条款
• 1、加价保值： 主要用于出口交易用“软币” 计价，将汇价损失计入出口商品价格中。
• 2、压价保值条款： 主要用于商品进口交易 中，将汇价损失 从进口商品价格中剔除。
• 其他日本银行签订即期外汇购买合约，以借入的JPY购
• 买100万＄。接着将刚买入的100万＄投放到欧洲市场或
• 美国市场，投放的期限为60天。60天后，即该公司的应
• 付＄帐款到期时，恰好其＄的投资期届满，以收回的＄
• 偿付其对美国出口商的债务。最后剩下的是偿还本币的
• 债务，消除了外汇风险。
•
同时的汇率折算。有升有跌可减少风险。
第四章外汇风险管理实务
例：假设有一个价值90万美元的进出口合同，双 方商定以美元支付，以英镑、瑞士法郎、日元三种 货币保值，它们所占的权数各为1/3。签订合同时 汇率为:
USD1=GBP0.5；USD1=SFH1.5; USD1=JPY120;
则三种货币计算的30万美元分别相当于15万英 镑，45万瑞士法郎，3600万日元。若付款时汇率变 为：USD1=GBP0.45；USD1=SFH1.4; USD1=JPY130;
一个月后应收100万美
元
• 二、提前收付或拖延收付法
出口：计价货币预计将贬值 收款。
提前
• 进口：计价货币预计将贬值
推迟
付款。
第四章外汇风险管理实务
• 三、采取保值措施
• （一）黄金保值条款
•
该方法用于固定汇金额
应根据货币贬值的幅度进行调整，保持货
款的含金量不变。
则15万英镑，45万瑞士法郎，3600万日元分别 相当于：33.3万美元, 32.14万美元, 27.4万美元;
于是这笔交易应该支付92.84万美元.
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• （五）平衡法
•
指在同一时期内，创造一个与存在
风险相同货币、相同金额、相同期限的资
金反方向流动。
•
一个月后应付100万美
元
•
•
由于汇率的变动使债权人少收本币（或其他货
• 币），债务人多付本币（或其他货币）。 • 如我国日元债务，由于日元汇率上升，使我国还债 • 时多付美元还日元（我国外汇储备中美元占大部分）。
• 3、在外汇银行外汇买卖中
•
由于持有外汇头寸的多头或空头，汇率的变动使
• 其蒙受损失。
•
日本某银行在买进的100万＄中，卖掉了80万＄，
• （三）经济风险
•
概念：指由于汇率波动而引起国际企业
（跨国企业）未来收益减少的一种潜在的损
失。
• 影响企业未来的现金流量（收支），是 对企业整体价值的影响，这种影响是整体的。
• 小结：
• ★会计风险：汇率的变化影响财务报表。 • ★交易风险：汇率的变化影响结算。
• ★经济风险：汇率的变化影响企业未来的现 金流量。