• =年金（Ａ）×即期年金现值系数 〔（P/A，i,n-1)+1〕
•或PVD= A 11/(1 i)n （1+i) i
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例：每期期初存入1万元，年利率为10％，现值 为多少？
方法1： 看成是一个期数为3的普通年金，然后乘（1+i）。
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方法2： 首先将第一期支付扣除，看成是2期的普通
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教学目标及要求
• 1、了解财务管理目标、原则及环境 • 2、熟练掌握货币时间价值原理及其计算 • 3、理解证券估价的现实意义，并掌握其
估价模型 • 4、解释风险与收益之间的关系
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一、财务管理及CFO的角色定位
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财务管理在公司中的 角色地位
总裁
生产技术 营销副总 财务副总 人力资源 总务副总
公司财务管理
——提升公司价值的重要手段
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财务的四个领域
• 1、公司理财 • 2、投资 • 3、金融机构 • 4、国际财务管理
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课程目标
• 了解并掌握现代公司理财的基本知识、 理论和思路
• 了解投资、融资和分配政策及其相互间 的辩证关系
• 深入理解资本预算的重要意义、资本预 算的基本方法
年金，然后再加上第一期支付。
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• 4、即期年金终值的计算
• 即期年金终值FVD＝年金（Ａ）×即期年金终 值系数
• =年金（Ａ）×即期年金终值系数〔（F/A， i,n+1)-1〕
(1 i) n 1
• 或FVD= A
（1+i）
i
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例：每期期初存入1万元，年利率为10％，终值为多少？
主要因素： • 1、经济发展水平 • 2、经济周期 • 3、政府的经济政策 • 3、通货膨胀 • 5、市场竟争
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五、货币时间价值
• 货币时间价值———是指货币经过一定时间
的投资和再投资所增加的价值。
• 或货币时间价值-----------是指由于投资而放 弃现在使用货币的机会而得到的按放弃时间长 短计算的报酬。
• 掌握科学的财务分管析理p方pt 法
3
授课安排
第一讲 公司财务管理概论 第二讲 财务报表分析 第三讲 资本预算 第四讲 资本结构和股利政策 第五讲 长期融资决策 第六讲 营运资本管理
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4
第一讲 公司财务管理概论
——公司财务管理的基石• 公司财务管理目标、原则及环境 • 货币时间价值及证券估价 • 风险与收益分析
• 货币时间价值通常按照复利计算，内容包括 复利终值和复利现值、年金终值和年金现值等。
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货币时间价值
• (一)几个基本的概念
• 1、单利
• 2、复利
• 3、贴现率
• 4、现值
• 5、终值
• 6、年金——年金是指时间间隔相同、金额相 同的系列收款和付款。普通年金、即期年金、 永续年金、延期年金
四、公司财务管理环境
• 对企业财务活动和财务管理产生影响的 企业内外条件的统称。
• 涉及的方面：经济环境、法律环境、金 融环境
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• 金融环境
• 影响财务管理的金融环境因素：金融市场、 金融机构和利息率
• 1、金融市场 • 2、金融机构
3、利息率
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公司财务管理环境
经济环境：
副总
副总
会计长
财务长
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二、公司财务管理目标
• 企业目标与财务管理目标 • 1、企业目标——生存、发展、获利
• 2、财务管理目标 • 利润最大化 • 股东财富最大化 • 企业价值最大化
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三、公司财务管理原则
• 风险收益的权衡-------对额外的风险需 要有额外的收益来补偿。高风险、高 报酬；低风险，低报酬。
方法一： 在0时点之前虚设一期，假设其起点为0′，于是可
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– 有效的资本市场----------市场是灵敏的、价 格是合理的。有效市场意味着证券市场价 格是合理的，会计方法的变更所导致的会 计收益差别并不会导致股价的变化。
– 代理问题------------管理人员与所有者的利 益不一致。道德风险--------不卖力地工作； 逆向选择-----------增加收入、闲暇。
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• 纳税影响业务决策。纳税影响投资决 策---------税后现金流；纳税影响筹资 决策-------影响公司确定财务结构。
• 风险分为不同的类别----------有些可以 通过分散化消除，有些则否。
• 道德行为就是要做正确的事情，而在 财务管理领域处处存在着道德困惑。
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货币时间价值
• (二)货币时间价值的计算
• 1、普通年金现值的计算 • 普通年金现值＝年金×年金现值系数
• 即PVA=A × 11/(1 i)n
i
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• 或表达为：
• 普通年金现值（PVA） • PVA＝A×（P/A，i,n)年金现值系数
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例：某人现要出国，出国期限为10年。在出国期间， 其每年年末需支付1万元的房屋物业管理等费用， 已知银行利率为2％，求现在需要向银行存入多少？
• 货币时间价值---------今天的一元钱比 未来的一元钱更值钱。决策时应考虑 未来现金流的现值。
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• 价值的衡量要考虑的是现金而不是利润。 原因是多方面。
• 增量现金流-------只有增量是相关的。增
量现金流是指接受或者拒绝某个投资方 案后，企业总现金流因此发生的变动。
• 在竟争市场上没有利润特别高的项目。 竟争不能盲从，需要冷静分析。
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• 复利终值（FV）和复利现值（PV）的计算公 式分别为：
• FVn = PV(1+i)n •
1 PV = FV (1 i ) n
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单 利 终 值 ＝ 现 值 × （ 1+n×i ） F＝P×（1+n×i）
单 利 现 值 ＝ 终 值 / （ 1+n×i ） P＝ F/（1+n×i）
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2、普通年金终值的计算
普通年金终值FVA=A × (1 i) n 1 i
或： FVA=Ａ× (F/A,i,n)
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例：某人每年年末存入银行1万元，一共存10年， 已知银行利率是2％，求终值。
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3、即期年金现值的计算
• 即期年金现值PVD＝年金（Ａ）×即期年 金现值系数