定义：（政3）府支财出政增政加策所具引有起“的挤私人出消效费应或” 。
投资的下降。
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财政政策的“挤出效应”
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IS′ LM
IS
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y0 y1 y2
y
y0y2=kg·Δg
投供加原 资给，因 被量故： 挤不货增 出变币加 。，交政
使易府 得需支 利求出 率增使 上加国 升；民 。而收 私货入 人币增
第十五章 宏观经济政策分析
▪ 本章要掌握的主要内容： ▪ 1.财政政策效果的理论分析。 ▪ 2.挤出效应的含义、挤出效应和财政政策的
关系。 ▪ 3.货币政策效果的理论分析。 ▪ 4.两种政策混合作用的效果。
1
第一节 财政政策和货币政策的影响
财政政策和货币政策是西方国家进行总 需求管理的两大基本经济政策。
7
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d
财政政策图解
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IS1
IS0
IS2 E
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扩张性财
政政策
紧缩性财
政政策
O
y0
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货币政策
货币政策是政府货币当局（中央银行）通过 银行体系变动货币供给量来调节总需求。
增加货币供给，可以降低实际利率，刺激 私人投资，进而刺激消费，使生产和就业增加 （ m → r → i → c → y ）。反之亦然。
它是一个极端情况：财政政策显著（极 大），货币政策无效。
问题：凯恩斯主义的极端情况出现的原 因是什么？
IS :rget1y LM :rmky
d
d
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20
凯恩斯极端
r IS IS′
LM LM′
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O y0 y1
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21
IS 曲线（即使不垂直）在凯恩斯陷阱中 移动，（也）不会产生“挤出效应”
r IS IS′
货币政策可以两个方向变动。一是膨胀性 货币政策，IS曲线不变，LM曲线向右下方移动； 二是紧缩性货币政策，LM曲线向左上方移动。
9
r mk y hh
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紧缩性货 币政策
r0
货币政策图解
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IS E2
E
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扩张性货
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表4-1 财政政策和货币政策的影响
政策种类 减少所得税 增加政府支出 增加投资 扩大货币供给
LM
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O y0 y1
y
22
IS曲线垂直时，货币政策完全无效
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IS
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E1
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O
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23
第三节 货，从而增加 消费需求，进而增加生产和就业；
（2）增加对货币的需求，使得实际利 率上升，使私人投资受到一些影响，削弱了 减税对总需求增加的作用。
总体来看，国民收入还是增加了。
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m 不变
t y L 1 r i y
4
改变所得税结构分析
改变所得税结构，如果使高收入者增加 税负，使低收入者减少税负，可以起到刺激 经济总需求的作用。
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当IS曲线斜率不变时，LM曲线斜率越 小，财政政策效果就越大
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原因：LM曲线斜率越小，意味着货币需求的利率系数较大，
货政政币策需扩求张对y0的利y3）率= 收的kg入反·Δ增应g长灵带敏来；的因一此定（的反货过币来y交）0y易3，=需由kg求于·Δ数（g量来变自化财
由于IS-LM模型交点的均衡收入不一定 是充分就业收入，而且依靠市场的自发调节 无法实现充分就业均衡，因而宏观经济需要 依靠国家运用财政政策和货币政策进行调节。
2
财政政策
财政政策是政府变动税收和支出以便影 响总需求，进而影响就业和国民收入。
（1）变动税收是改变税率和税率结构。 （2）变动政府支出是改变政府对商品与 劳务费的购买支出以及转移支付。
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当LM曲线斜率不变时，IS曲线斜率绝对 值越大，财政政策的效果就越大。
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d大
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y0 y2 y3
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原因：IS曲线斜率越小，意味着投资对利率变动的反应
越应”敏较感大，。y利0y率3=上kg升·Δ时g私人投资的下降较多y0，y3即=k“g·挤Δ出g 效
使利率的上升较小，因此“挤出效应”不大。
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结论：
（1）IS 曲线越陡峭（d 越小），“挤出 效应”越小，财政政策的效果越大；
（2）LM 曲线越平缓（h 越大），“挤 出效应”越小，财政政策的效果越大。
问题：最大的财政政策效果出现在什么条 件下？
19
二、凯恩斯主义的极端情况 d 很小，h 很大
凯恩斯主义的极端情况，是 IS 曲线为 垂直线，LM曲线为水平线的情况。
▪ IS陡峭，IS移动时收入变化大，财政政策效果大。 ▪ IS平坦，IS移动时收入变化小，财政政策效果小。
LM
r
r
LM
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LM E1
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情
E
况
IS2
IS1
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y0
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财政政策效果的大小
▪ IS不变的情况：
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▪ LM越平坦，收入变 动幅度越大，财政政
利率变化 消费变化 投资变化 GDP变化 上升 增加 减少 增加 上升 增加 减少 增加 上升 增加 增加 增加 下降 增加 增加 增加
11
第二节 财政政策效果
分析
（1）财政政策使得 IS 曲线移动； （2）LM 曲线不变，比较 IS 曲线斜率； （3）IS 曲线不变，比较 LM 曲线斜率。
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财政政策效果的大小
5
扩大政府支出分析
（1）可以增加消费，刺激总需求； （2）增加对货币的需求，使得实际利率 上升，使私人投资受到一些影响，削弱了扩 大政府支出对总需求增加的作用。 总体来看，国民收入还是增加了。
m 不变
g y L 1 r i y 6
财政政策分析
财政政策可以向两个方向变动。 （1）膨胀性财政政策。LM 曲线不变， IS 曲线向右（上）方移动； （2）紧缩性财政政策。LM 曲线不变， IS 曲线向左（下）方移动。
策效果越大。
▪ LM越陡峭，收入变 动幅度越小，财政政
策效果越小。
IS1 IS2
LM IS4 IS3
y1 y2 y3 y4
y
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财政政策的挤出效应
分析
yg 1 et1 dr
（1）根据乘数理论，当政府购买支出增
大（税收减少）时，国民收入以倍数方式增
长； 前提：g增大时，利率不变
（2）在货币供给量不变的条件下，利率 上扬限制了国民收入的增加；