第六章资本成本与资本结构一、练习题题目（一）单项选择题1．某企业经批准发行优先股股票，筹资费用率和股息年利率分别为6％和9％，则优先股成本为( )。
A．10％B．6％C．9．57％D．9％2.公司增发的普通股的市价为12元/股，筹资费用率为市价的6％，本年发放股利每股0.6元，已知同类股票的预计收益率为11％，则维持此股价需要的股利年增长率为（）。
A．5％ B.5.39％C．5.68％ D.10.34％3.在计算个别资本成本时，既不考虑所得税的抵税作用，又不考虑筹资费用的是( )。
A．长期借款成本B．债券成本C．普通股成本D．留存收益成本4.关于留存收益成本，下列说法错误的是( )。
A．它是一种机会成本B．计算时不必考虑筹资费用C．实质上是股东对企业追加投资D．它的计算与普通股成本完全相同5.一般而言，企业资本成本最高的筹资方式是( )。
A．发行债券B．长期借款C．发行普通股D．发行优先股6.某企业在不发行优先股的情况下，本期财务杠杆系数为2，本期利息税前利润为400万元，则本期实际利息费用为( )。
A．200万元B．300万元C．400万元D．250万元7.可以作为比较各种筹资方式优劣的尺度的成本是（）。
A.个别资本成本B.边际资本成本C.综合资本成本D.资本总成本8.可以作为资本结构决策基本依据的成本是( )。
A．个别资本成本B．综合资本成本C．边际资本成本D．普通股成本9.可以作为比较选择追加筹资方案重要依据的成本是（）。
A.个别资本成本B.边际资本成本C.综合资本成本D.资本总成本10.企业全部资金中，股权资金占50％，负债资金占50％，则企业( )。
A．只存在经营风险B．只存在财务风险C．存在经营风险和财务风险D．经营风险和财务风险可以相互抵消11.下列不属于早期资本结构理论的是( )。
A.净收入理论B.净经营收入理论C.传统理论D.MM理论12.企业在经营决策时对经营成本中固定成本的利用称为（）。
A.财务杠杆B.总杠杆C.联合杠杆D.营业杠杆13. 普通股每股税后利润变动率相对于息税前利润变动率的倍数表示的是（）。
A.财务杠杆系数B.总杠杆系数C.边际资本成本D.营业杠杆系数14.某公司的经营杠杆系数为2，预计息前税前利润将增长10％，在其他条件不变的情况下，销售量将增长( )。
A．5％B．10％C．15％D．20％15.某企业的财务杠杆系数为2，经营杠杆系数为2.5，当企业的产销业务量的增长率为30％时，企业的每股利润将会增长( )。
A.60％B.150％C.75％D.100％16.当经营杠杆系数为1时，下列表述正确的是( )。
A．息税前利润增长为零B．息税前利润为零C．产销量不发生变动D．固定成本为零17.( )是通过计算和比较各种资金结构下公司的市场总价值来确定最佳资金结构的方法。
A.比较资金成本法B.公司价值分析法C.每股利润无差别点法D.因素18.某企业希望在筹资计划中确定期望的加权平均资本成本，为此需要计算个别资本占全部资本的比重。
此时，最适宜采用的计算基础是（）。
A．目前的账面价值 B.目前的市场价值C．预计的账面价值 D.目标市场价值19.使用每股利润无差别点进行筹资决策，当预计的EBIT( )每股利润无差异点的EBIT 时，运用负债筹资较为有利。
A．大于B．小于C．小于或等于D．无法确定20.要使资本结构达到最佳，应使（）达到最低。
A．综合资本成本率 B.边际资本成本率C．债务资本成本率 D.自有资本成本率（二）多项选择题1．普通股的资金成本较高的原因是( )。
A．投资者要求有较高的投资报酬率B．发行费较高C．普通股价值较高D．普通股股利不具有抵税作用2．下列项目中，属于资金成本中筹资费用内容的是( )。
A．借款手续费 B．债券发行费C．债券利息 D．股利3．总杠杆系数的作用在于( )。
A．用来估计销售额变动时税息前利润的影响B．用来估计销售额变动对每股盈余造成的影响C．揭示企业面临的风险对企业投资的影响D．揭示经营杠杆与财务杠杆之间的相互关系4．下列哪项属于权益性资金成本( )。
A．优先股成本 B．银行借款成本C．普通股成本 D．留存收益成本5．资本成本包括( )。
A．资金筹集费 B．财务费用C．资金占用费 D．资金费用6．负债资金在资金结构中产生的影响是( )。
A．降低企业资金成本B．加大企业财务风险C．具有财务杠杆作用D．分散股东控制权7．下列各项中影响总杠杆系数变动的因素有( )。
A．固定成本 B．单位边际贡献C．产销量 D．固定利息8．下列各项中，影响财务杠杆系数的因素有( )。
A．产品边际贡献总额 B．所得税税率C．固定成本 D．财务费用9．下列项目中，同总杠杆系数成正比例变动的是( )。
A．每股利润变动率 B．产销量变动率C．经营杠杆系数 D．财务杠杆系数10．影响优先股成本的主要因素有( )。
A．优先股股利 B．优先股总额C．优先股筹资费率 D．企业所得税税率11. 影响债券资金成本的因素包括( )。
A.债券的票面利率B.债券的发行价格C.筹资费用的多少D.公司的所得税税率12．影响企业加权平均资金成本的因素有( )。
A．资金结构 B．个别资金成本高低C．筹集资金总额 D．筹资期限长短13．在计算以下( )项个别资本成本时，应考虑抵税作用。
A．普通股成本 B．留存收益成本C．长期借款成本 D．长期债券成本14．企业财务风险主要体现在( )。
A. 增加了企业产销量大幅度变动的机会B. 增加了普通股每股利润大幅度变动的机会C. 增加了企业资金结构大幅度变动的机会D. 增加了企业的破产风险15．关于比较资金成本法的以下几种说法中错误的是( )。
A. 根据加权平均资金成本的最低来确定最优资金结构B. 考虑了风险因素C. 根据每股利润的高低来确定最优资金结构D. 根据个别资金成本的高低来确定最优资金结构16．与总杠杆系数呈同方向变动关系的是( )。
A.单价B.单位变动成本C.固定成本D.利息费用17．关于总杠杆系数，下列说法正确的是( )。
A．等于经营杠杆系数和财务杠杆系数之和B．该系数等于普通股每股利润变动率与息税前利润变动率之间的比率C．等于经营杠杆系数和财务杠杆系数之积D．总杠杆系数越大，复合风险越大18．下列各项中属于资本结构理论的是( )。
A.净营业收益理论B.MM理论C.代理理论D.“在手之鸟”理论19．确定资金结构的方法主要有( )。
A.高低点法B.每股利润无差别点法C.比较资本成本法D.公司价值分析法20．如果企业的全部资本中权益资本占70％，则下列关于企业风险的叙述不正确的是( )。
A．只存在经营风险B．只存在财务风险C．同时存在经营风险和财务风险D．财务风险和经营风险都不存在（三）判断题1．债券利息和优先股股利都作为财务费用在所得税前支付。
（）2．资本成本与资金时间价值是既有联系，又有区别的。
（）3．留存收益是企业经营中的内部积累，这种资金不是向外界筹措的，因而它不存在资本成本。
（）4．资本成本是投资人对投入资金所要求的最低收益率，也可作为判断投资项目是否可行的取舍标准。
（）5．资金成本的本质就是企业为了筹集和使用资金而实际付出的代价，其中包括用资费用和筹资费用两部分。
（）6．用资费用属于变动性费用，筹资费用属于固定性费用。
（）7．优先股的成本通常低于债券成本。
（）8．公司增发普通股的市价为10元/股，筹资费用率为市价的6％，最近刚发放的股利为每股0.5元，已知该股票的资金成本率为10％，则该股票的股利年增长率为4.44％。
（）9．企业的最佳资本结构应是使公司总价值最大，同时使普通股每股收益最大的资本结构。
（）10．经营杠杆系数越大，说明息税前利润对于产销量的变化越敏感，企业的经营风险越小。
（）11．根据财务杠杆作用原理，使企业净利润增加的基本途径包括在企业固定成本总额一定的条件下，增加企业销售收入。
（）12．在经营杠杆系数一定的条件下，权益乘数与总杠杆系数成反比。
（）13．经营杠杆是经营风险的来源，当企业的经营杠杆为1时，固定成本为零，企业不存在经营风险。
（）14．当经营杠杆系数趋近于无穷大时，企业的营业利润率为零。
（）15．在其他因素不变的情况下，企业的销售收入越多，总杠杆系数越小，企业的复合风险也就越小。
（）16．在一定的限度内合理提高债务资本的比率，可降低企业的综合资本成本，发挥财务杠杆作用，降低财务风险。
（）17．企业在选择追加筹资方案时的依据是个别资金成本的高低。
（）18．最佳资金结构是指能够使企业获得利润最多的资金结构。
（）19．使用每股收益无差别点法进行筹资决策，能够保证企业的加权平均资金成本最低。
（）20．从资本结构的理论分析中可知，企业综合资本成本率最低时的资本结构与企业价值最大化时的资本结构式不一致的。
（）（四）计算与分析题1．目的：练习个别资本成本的计算。
资料：某公司发行面额1000元、5年期、每年付息债券20000张、票面利率为8%，发行费用预计40万元，公司所得税税率为40%。
要求计算：（1）不考虑货币时间价值的债券成本；（2）考虑货币时间价值的债券成本。
2．目的：练习个别资本成本和加权平均资本成本的计算。
资料：B公司需要筹集资金1200万元，其中：（1）按面值发行长期债券1000万元，票面年利率为12%，发行费用为3%。
（2）按面值发行优先股100万元，筹资费率4%，每年支付股利12%。
（3）按面值发行普通股100万股，筹资费率5%，第1年末每股发放股利0．12元，预计以后每年增长4%。
设公司所得税税率为33%。
要求：（1）计算各种个别资本成本。
（2）计算该筹资方案的综合资本成本。
4．目的：练习每股收益无差别点分析法的运用。
资料：D公司目前资本结构如下（单位：万元）：筹资方式金额长期债券（年利率8%）10普通股（面值10元）20资本公积25留存收益20合计75因生产发展需要，该公司需追加筹资25万元。
现有两个方案可供选择：（1）发行新股1万股，每股面值10元，每股发行价25元。
（2）发行利率为10%的公司债券25万元。
该公司所得税税率为33%。
要求：（1）计算两种筹资方式下的每股收益无差别点的息税前利润。
（2）若企业预计再筹资后息税前利润达到10万元，该企业应选择哪一方案？（3）计算每股收益无差别点下方案二的财务杠杆系数。
若企业预计息税前利润增长10%，计算每股收益的增长率。
5．目的：练习经营杠杆系数、财务杠杆系数和总杠杆系数的计算与应用。
资料：某公司年销售额为100万元，变动成本率为70%，全部固定成本和财务费用合计20万元，总资产50万元，负债比率为40%，负债平均利息率为8%。
设所得税税率为40%。
该公司拟改变经营计划，追加投资40万元，每年固定成本增加5万元，可使销售额增加20%，并使变动成本率下降至60%。