未来跨市场票据资产管理业务的创新发展提供了基础经 验。未来银行大资管格局下，银行将在票据理财基础模 式上加强再创新，探索更多类型票据资产管理业务模式， 可以节省运作成本和减少外部机构利润分成，提升运作 效率
，减少中间环节，增加票据资管业务综合收益。由此， 银行以票据作为载体为个人、企业和金融同业机构进行 受托票据资产管理，实施专业运作的受托票据资产管理 业务将成为银行创新票据资产管理业务的方向。加快商 票发展
证券化能够真实反映票据资产的权利让渡，防止票据 “绕规模”现象发生，有利于票据业务规范持续发展。 票据资产证券化可以盘活商业银行已经持有的大量优质 的存量票据资产，吸纳充裕的社会资金真正进入实体经 济，增强
银行支持新兴产业的能力，有利于支持实体经济发展和 经济结构调整。票据资产证券化将“信贷交易”转变为 低资本消耗、创新型的“资金交易”业务，有利于商业 银行突破资本约束困境。票据资产证券化有助于商业银 行更好
，也不是单纯的虚拟信息流，它是用区块链技术，结合 现有的票据属性、法规和市场，开发出的一种全新的票 据展现形式，与现有的电子票据相比在技术架构上完全 不同，它既具备电子票据所有功能和优点的基础，又融 合进区
块链技术的优势，成为一种更安全、更智能、更便捷、 更具前景的票据形态。因此，可以实现票据价值传递的 去中介化，改变现有的电子商业汇票系统结构，有效防 范票据市场风险，规范市场秩序，降低监管成本。系统 的搭建
交易提供更多渠道，更好发挥金融资产交易中介作用。 投
资者可通过银行间市场、交易所等渠道购买该资产支持 证券并交易，进一步丰富投资结构，提高投资回报。促 进票据资管业务更趋成熟票据资产管理是指商业银行通 过发挥票据资产管理机构的作用，把全社会票据资产进 行整合
托管和资产运作，在个人投资、企业融资和金融机构票 据服务之间建立融资渠道，从而提高全社会票据资源整 体配置效能，实现票据业务金融服务功能的有效提升。 票据资产管理业务有助于银行盘活票据市场存量资产， 提升票
结构、投向、利率等功能不断引导票据交易所参与主体 作用于实体经济。也可以建立平准基金制度，相关参与 主体按比例和市场相关标准拿出一定资金，由票据交易 所统筹管理，在票据市场供求出现特殊情况时通过基准 基金进
行调节。在业务和产品创新上，票据交易所可以发挥各
参与主体的作用，加大跨业、跨界创新的力度，探索与

，加快跨市场合作创新，促进票据市场不断涌现更多的 跨专业和跨产品的组合产品以及资产业务与中间业务相 融合的综合服务产品。二是引入票据做市商制度。借鉴 发达国家和地区经验，进一步深化经营主体建设，建立 股份制
票据金融公司，整合当前所有市场主体的资源和自身优 势，以市场化方式运作，摒弃现在银行内部票据经营机 构行政性分配资源的局限性，自主经营、自负盈亏、自 求发展，适应市场发展需要，提升经营管理效率，走专 业化、
功能，大幅提升以电子票据代替纸质票据进行流通交易。 积极筹划票交所的电子票据交易模块，尽早实现纸票电 子化和电子票据交易相融合，最终搭建成全国统一的票 据市场报价、交易平台。加快区块链技术在票据创新应 用自
2008年基于区块链的第一个应用比特币诞生以来，这项 基于网络协议的底层技术被越来越多大型金融机构所关 注并利用，数字票据的应用可以成为其在金融领域应用 的突破口。所谓数字票据，并不是新产生的一种实物票 据
江西财经大学九银票据研究院课题组借助票据交易所上 线促进票据创新发展票据交易所的成立为票据业务创新 带来无限发展空间，票据创新也必然会给票据交易所的 发展提供更好的发挥阵地。首先，对票据交易所的理念 创新奠
定了基础，票据交易所发展的好坏、快慢对票据市场发 展起着至关作用。票据交易所的建设本身就是票据市场 理念的创新，通过票据交易所的建成与推进，可考虑创 新的重点，未来可以将信用证、保理、大额存单等货币 市场产
地实施票据业务规模管理，有效解决所谓通道问题带来 的弊端，为防范各种票据风险奠定基础。商业银行作为 票据资产证券化的发起方，将票据资产托管给信托公司 或证券公司，从而盘活更多金融资源服务实体经济，更 好发挥
信用中介职能。信托公司或证券公司则依据托管的票据 资产发起形成特定资产组合，选择确定SPV公司公告发行 可交易的证券，实现票据资产证券化，从而为金融资产
务需求增加，为票据衍生产品推出提供良机。一是远期 票据。经营机构可与交易对手以契约的方式约定在未来 某一时间按照事先确定的利率进行一定金额的票据买卖， 实现未来融资成本的提前锁定，降低财务风险，根据交 易客
户的不同需求，该产品可以分为远期票据贴现业务和远 期票据转贴现交易业务。二是票据期权。经营主体作为 期权的卖方可以获得买方支付的期权费收入，期权卖方 则获取未来某一时间向银行按确定的利率买入或卖出一 定金额
区块链新技术等公司应该都具有参与的空间，真正成为 一个混合所有制的、统一的国内票据平台。再次，在机 制创新上可以在保持基本公平的基础上体现效率优先， 发挥市场配置资源的作用。对于产品设计人才、科技高 端人才
、金融优秀人才、交易核心人才、高端研究人才、风险 管理人才，更多地通过市场用人机制激发积极性和创造 潜能。在制度的创新上，引入再贴现机制，安排再贴现 在票据交易所发挥传导货币政策调控的一定效能。通过 总量、
步伐商业承兑汇票是建立在商业信用基础上的信用支付 工具，不仅手续简便，能有效缓解企业间货款拖欠，提 升市场活力，提高效率，还能降低企业资金使用成本， 节约资金运输与使用的费用，避免资金的积压。商业承 兑汇票
可以改善对银行信用过度依赖的现状，特别是在经济增 速下行银行信用收紧的当下，既能减轻商业银行风险的 过分集中，也可以优化票据市场结构，同时银行也可通 过对商业承兑汇票进行贴现和托收等获取高于银行承兑 汇票的
集约化、规范化发展之路，实行集约经营和集控管理。 三是建立统一的信用评级、资信评估、增信保险制度。 推行信用评价制度，成立统一、规范、权威的信用评估 机构，建立健全适合票据业务的评级评估指标体系，实 行信用
定期考评制度，推行票据担保支付机制和保险制度，积 极推进社会信用生态环境建设。加快票据证券化步伐票 据资产证券化是以特定票据资产组合和由此而产生的特 定现金流为支持，发行可交易证券的一种融资形式。票 据资产
品、衍生产品包括掉期、远期、期权等产品创新上借鉴 外汇交易的经验，争取新的突破。加快市场体系建设进 程一是促进跨界、跨业发展。当前我国正处于“金融加 速深化”期，金融市场层次不断丰富，不同类型市场间、 不同
层次市场间的连通性增强，金融机构业务合作加强，票 据业务在跨市场合作和业务创新中的运作模式日益多样， 适时引进信托、证券、基金、保险、资产管理公司以及 企业、个人以合适的方式进入票据市场，丰富市场经营 主体
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每一次的加油，每一次的努力都是为 了下一 次更好 的自己 。20.12. 220.12. 2Wednesday, December 02, 2020
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天生我材必有用，千金散尽还复来。1 3:39:08 13:39:0 813:39 12/2/20 20 1:39:08 PM
票据的权利，期权买入方可以选择是否行使该权利，而 期权卖出方必须在期权买入方要求行权时履行相应义务。 根据交易双方的不同，可以分为票据贴现期权和票据转 贴现(回购)期权。三是票据利率互换，是两家经营机构利
用各自在票据转贴现(回购)买入利率或卖出利率上的比较 优势进行互换套利，可分为票据买入利率互换和票据卖 出利率互换两种。(本文由肖小和提供)
利息收入和中间业务收入。商票直接作用于实体经济， 央行通过再贴现调控信贷投向，并有效促进社会信用体 系的完善和发展。商业信用缺失是导致商业承兑汇票业 务难以发展的关键因素，可以通过政府搭建公开、透明、 可信
度高的企业信息信用平台，并建立有效的奖惩机制，推 动商业承兑汇票业务的全面、健康、稳步发展。推行企 业信用评价制度，成立统一、规范、权威的企业信用评 估机构，建立健全适合商业承兑汇票的评级评估指标体 系，实
行企业信用定期考评制度，推行商业承兑汇票担保支付 机制，建立商业承兑汇票保险制度，为商业承兑汇票在 全国范围内的流通创造条件。同时提高商业银行积极性， 加大银行商业承兑汇票贴现规模及人民银行商票再贴现 力度
，引导金融资源积极介入，为扩大商票流通创造良好的 条件和宽松的金融环境。建立商票企业准入制度和商票 贴现准入制度，建立商业承兑汇票签发使用风险监测和 分析制度以及风险处置化解机制，建立商业承兑汇票担 保基金
据融资支持实体经济发展的金融服务功能；票据资产管 理业务对于银行资本消耗相对较少，有利于银行走资本 集约化的票据经营转型发展之路；票据资产管理业务的 创新发展有利于银行化解票据资产风险，从而促进票据 市场稳
健运行，提升金融支持和保障经济发展功能。现阶段银 行票据集约化经营和资金化运作为票据资产管理业务的 市场拓展提供了基础性条件，近年来银行票据理财业务 的适时发展既是银行创新票据资产管理业务的初步尝试， 也为
和查询，这些信息并不单单保存在某一个服务器或者某
一个参与者机器中，还可以通过相应的技术实现对涉及 商业秘密(比如出票人、承兑行等)的屏蔽。智能合约的形 式使得票据在整个生命周期中具备了可编程性，即具备 的
限制性和可控制性。加快推出票据衍生品随着近年来金 融脱媒化和利率市场化改革进程的不断加快，票据市场 竞争日益激烈，以及票据市场利率波动更趋频繁，经营 主体在票据业务经营中规避利率风险和信贷规模调节风 险的业
货币子市场、保险投资资管市场、信托证券资管市场、 票据ABS市场创新力度，激活十万亿票据承兑余额市场、 五
万多亿贴现余额市场的活力。同时，对商业承兑汇票市 场给予更多支持，不断在业务和产品上创新，在业务环 境和条件上不断通过制度安排予以改善，激活行业、产 业、企业内的票据融资积极性，降低融资成本。在票据 交易产
了商业银行、券商等金融机构在票据业务领域创新思路， 银行系互联网票据理财平台、票据交易平台不断涌现， 此类平台与传统银行票据业务处于不同的细分票据市场， 为票据市场产品创新拓展了新的蓝海。因此，要进一步 加