比如中央银行想增加货币供给，但企业和家庭都从替代性金融市场 融资，中央银行的目标难以实现。这也是发达国家逐渐将货币供应量 当做货币政策次要参考目标的一个原因。
货币供给影响因素定性分析总结
主体
影响变量
变量 货币供 变动 给变动
原因
超额准备金 ↗
中央银行 法定存款准 备金率
↗
商业银行
超额准备金 率
↗
企业 融资意愿 ↘
比如节假日前家庭大量提取现金，节假日后大量存入现金，会 影响到商业银行的超额准备金，进而影响到货币供给
一国家庭总体上持有通货的变动有规律性，中央银行一 般都会针对这种规律做出应对，保证货币供给的平稳。
比如中国人民银行一般会在春节前适度增加基础货币，春节后 适度减少基础货币。
替代性金融市场和金融产品对货币供给的影响
增加融资需求，且愿意提高利率 经济情况不好，或企业预期经济情况会变差，企业不愿
意增加融资需求，更不愿意以高利率融资 中央银行增加货币供给的目标，受制于企业决策
家庭对货币供给的影响
家庭通过融资需求和持有通货决策影响货币供给 家庭融资需求影响货币供给的机制同企业类似 家庭持有通货（现金）的决策会影响到货币供给
关于两个货币乘数的推导，参见慕课配套教材的第八章内容
关于货币乘数使用的说明
货币乘数公式是一个静态宏观公式 该公式表明基础货币和货币供给量之间存在倍数关系，但
不能像多倍存款创造模型一样动态分析货币供给的变化过程 货币乘数公式中的基础货币，没有区分现金、超额准备金
和法定存款准备金，不适宜直接用来计算货币供给变动 定量分析货币供应量的变动，建议采用多倍存款创造模型
即本次增加基础货币会使货币供给最多增加5000亿元（含原 始存款1000亿元）
利用存款派生倍数定量分析货币供给变动
例题二：
假定某国存款类机构共有存款100万亿，法定存款准备金率统一 为16%，超额存款准备金率统一为2%，现金漏损率统一为2%。现 在该国中央银行将法定存款准备金率下调为15.5%,请问此次货币 政策操作最多能增加多少货币供给？
家庭
融资意愿 ↘ 现金漏损率 ↗
替代性金 融产品
以进行多倍存款创造
↘
派生倍数变小，超额准备金减少
↘
派生倍数变小
↘
多倍存款创造能力削弱甚至中断
↘
多倍存款创造能力削弱甚至中断
↘
派生倍数变小
↘
经济运行所需的货币量减少
利用存款派生倍数定量分析货币供给变动
例题一：
假定中央银行通过购买国债的方式增加基础货币1000亿 元，当前存款类机构法定存款准备金率统一为16%，不区分 定期存款和活期存款。超额准备金率统一为2%，现金漏损 率统一为2%。请此次增加基础货币会使货币供给最多增加 多少？
前面假定商业银行把增加的超额准备金全部用于放贷，但如果中 央银行增加商业银行超额准备金时，商业银行并没有把增加的超额 准备金全部用于放贷，中央银行的目标会受影响甚至完全落空
企业对货币供给的影响
企业主要通过融资需求影响货币供给 中央银行增加货币供给的目标，最终需要企业增加融资
才能实现 经济情况好，或企业预期经济情况会变好时，企业才会
存款派生倍数： K’= 1 =
1
≈ 5.128
������+������+������ 0.155+0.02+0.02
所以新增存款总量为：
△D=K╳△R=5.128╳5000≈25640 亿元
即本次降准最多能够增加货币供给25640亿元。
货币乘数简单公式
多倍存款创造过程揭示了基础货币可以通过存款创造放 大一定倍数后形成货币供给。这一过程可以通过一个简 单的公式体现：
总结：
经济中的钱来自中央银行 中央银行通过调节基础货币影响货币供给 基础货币通过多倍存款创造转变为经济中的货币 货币供给进行宏观刻画与影响因素（定性、定量）分析
关于中央银行的内容到此全部结束
谢谢聆听
Thank You
利用存款派生倍数定量分析货币供给变动
例题一解答：使用上一节慕课中的多倍存款创造公式求解。
已知r=0.16；e=0.02；c=0.02 新增超额准备金△R=1000
存款派生倍数：
K=������+1������+������
=
1 0.16+0.02+0.02
=
5
所以新增存款总量为
△D=K╳△R=1000╳5=5000 亿元
Ms=m×B
其中， m为货币乘数，Ms为货币供给量，B为基础货币。
货币乘数的详细公式
如果设定活期存款法定存款准备金率为r，超额准备金为率e ，现金漏损率为c；定期存款法定存款准备金率为rt，定期存 款与活期存款比Dt /D=t，我们还可以推导出货币供应量M1的 货币乘数m1和货币供应量M2的货币乘数m2： m1= M1/B=(1+c)/ (r+e+c) m2= M2/B= (1+t+c)/ (r+trt +e+c)
中央银行 商业银行 企业 家庭 替代性金融市场和金融产品
中央银行对货币供给的影响
利用市场调控基础货币
通过资产负债表调控基础货币 进而通过金融体系的多倍创造出存款货币
利用行政手段调控基础货币
主要方式是调控法定存款准备金率 法定存款准备金率变动，会导致超额准备金和存款派生倍数同时 变动 法定存款准备金率0.5个百分点的变动，都会引发货币供给的大 幅变动，各国中央银行使用此工具时都非常慎重
为经济主体提供了额外选择
商业银行的超额准备金可能不会用于放贷而是投资于金融产品 企业和家庭可能将部分存款和部分融资转移到替代性金融市场
会导致经济运行所需货币减少
经济中部分投融资行为不再通过商业银行体系，不产生存款货币 比如美国2016年M2/GDP比例约为0.72，中国则为2.08
会削弱中央银行对货币供给控制力
商业银行对货币供给的影响
商业银行主要通过调节自身超额准备金率影响货币供给 商业银行保留超额准备金的主要原因
（1）预防中央银行意外提高法定存款准备金率 （2）预防客户存款意外减少导致准备金不足； （3）预期贷款风险加大，不愿意将超额准备金贷放出去； （4）中央银行为超额准备金提供利息。
商业银行影响中央银行控制货币供给的效果
利用存款派生倍数定量分析货币供给变动
例题二解答：使用多倍存款创造公式求解。
注意：与例题一不同，下调存款准备金率不但会导致超额准备金增 加，还会导致货币乘数变化，两方面因素都需要考虑。
已知新增超额准备金：1000000*（16%-15.5%）=5000亿；新 的存款准备金率r=0.155，e=0.02；c=0.02。
知识点4：货币供给的刻画 与影响因素分析
货币供给的宏观刻画图
经济内生需求 货币政策需求
利润最大化目标 防风险需求
融资意愿
企业
中央银行
基础货币
商业银行
(超额准备金)
融资意愿 持有通货偏好
家庭
货币供给量
银行放贷意愿 替代性金融市场 企业融资意愿 和金融产品
家庭存款意愿
货币供给影响因素的定性分析（按参与主体）