第七章筹资方式一、单项选择题1.贴现法使借款企业受到的影响是( )。
A.增加了所需支付的借款利息额B.降低了实际借款利率C.提高了实际借款利率D.增加了实际可用借款额2.某企业按“2/10，N/50”条件购进商品30000元，若放弃现金折扣，则其资金的机会成本率为( )。
A.17.6%B.17.82%C.15.37%D.18.37%3.某企业向银行取得借款400万元，手续费率0.1%，年利率6%，期限5年。
每年付息一次，到期还本，所得税税率25%，则该项借款的资金成本为( )。
A.4.50%B.4.58%C.5.52%D.5.78%4.某公司于2003年1月1日发行5年期、每年12月31日付息的债券，面值为1000元，票面利率10％，甲投资者于2007年7月1日以1020元的价格购买该债券并打算持有至到期日，则该投资者进行该项投资的到期收益率为( )。
A.15.69％B.8.24％C.4.12％D.10％5.某公司发行5年期债券，债券的面值为1000元，票面利率5％，每年付息一次，到期还本，投资者要求的必要报酬率为6％。
则该债券的价值为( )元。
A.784.67B.769C.1000D.957.926.甲公司以10元的价格购入某股票，假设持有1年之后以10.5元的价格售出，在持有期间共获得1.5元的现金股利，则该股票的持有期收益率是( )。
A.12%B.9%C.20%D.35%7.某种股票为固定成长股票，股利年增长率6%，预计第一年的股利为8元/股，无风险收益率为10%，市场上所有股票的平均收益率为16%，而该股票的贝它系数为1.3，则该股票的内在价值为( )元。
A.65.53B.67.8C.55.63D.71.868.在个别资金成本的计算中，不用考虑筹资费用影响因素的是( )。
A.普通股成本B.债券成本C.存收益成本D.长期借款成本9.与其他负债资金筹资方式相比，下列各项属于融资租赁缺点的是( )。
A.资金成本较高B.财务风险较大C.税收负担重D.筹资速度慢10.在不考虑筹款限制的前提下，下列筹资方式中个别资金成本最高的通常是( )。
A.发行普通股B.留存收益筹资C.长期借款筹资D.发行公司债券11.认股权证筹资的缺点( )。
A.增强了对管理层的压力。
B.股价大幅度上扬时，存在减少筹资数量的风险。
C.容易分散企业的控制权D.存在回购风险12.在下列各项中，不属于商业信用融资内容的是( )。
Ａ.赊购商品Ｂ.预收货款Ｃ.办理应收票据贴现Ｄ.用商业汇票购货13.企业采用贴现法从银行贷款，年利率10%，则该项贷款的实际年利率为( )。
A.9%B.10%C.约11%D.12%14.某公司平价发行普通股股票600万元，筹资费用率5%，上年按面值确定的股利率为14%，预计股利每年增长5%，所得税率25%，该公司年末留存50万元未分配利润用作发展之需，则该笔留存收益的成本为( )。
A.14.74%B.19.7%C.19%D.20.47%二、多项选择题1.下列属于长期借款的特殊性限制条款的有( )。
A.贷款专款专用B.对企业资本性支出规模的限制C.要求企业主要领导人在合同有效期间担任领导职务D.要求企业主要领导人购买人身保险2.在计算个别资金成本时，需要考虑所得税抵减作用的筹资方式有( )。
A.银行借款B.长期债券C.留存收益D.普通股3.在短期筹资与长期筹资的积极型组合策略下，临时性流动负债的资金来源用来满足( )。
A.全部临时性流动资产的资金需要B.部分永久性流动资产和固定资产的需要C.全部资产的资金需要D.部分临时性流动资产的资金需要4.下列属于资金成本中的用资费用的有( )。
A.向普通股股东支付的现金股利B.向银行支付的借款利息C.发行股票的手续费和佣金D.向债券持有人支付的利息5.股票上市对公司的益处( )。
A.提高公司知名度B.使公司失去隐私权。
C.限制经理人员操作自由度D.利用股票可收购其他公司6.下列项目占有的资金属于变动资金的是( )。
A.直接构成产品实体的原材料占用的资金B.厂房、设备占用的资金C.必要的成品储备D.外购件占用的资金7.下列关于资金成本的说法中，正确的有( )。
A.资金成本的本质是企业为筹集和使用资金而实际付出的代价B.资金成本的计算主要以年度的相对比率为计量单位.C企业的加权平均资金成本由资本市场和企业经营者共同决定D.资金成本是企业筹资决策中所要考虑的唯一因素。
8.下列属于长期借款的一般性限制条款的有( )。
A.对企业借入其他长期债务的限制B.对企业资本性支出规模的限制C.对企业支付现金股利的限制D.对企业流动资金保有量的规定9.减少对外资金依赖的途径有( )。
A.增加销售B.提高销售净利润率C.提高留存比例D.减少利润分配10.相对于股票投资来说，债券投资的缺点包括( )。
A.市场流动性差B.购买力风险大C.没有经营管理权D.收入不稳定11.融资租赁筹资的优点包括( )。
A.筹资速度快B.资金成本高C.限制条款少D.税收负担轻12.可转换债券筹资的缺点有( )。
A. 可节约利息支出B. 增强筹资灵活性C. 存在回购风险D. 股价大幅度上扬时，存在减少筹资数量的风险。
三、判断题1.采用应收账款转让筹资时，如果应收账款发生坏账，其坏账风险应由企业承担。
( )2.留存收益是企业利润所形成的，所以留存收益没有资金成本。
( )3.融资租赁方式下，租赁期满，设备必须作价转让给承租人。
( )4.如果没有现金折扣，则利用商业信用筹资没有实际成本。
( )5.与长期借款融资相比，短期借款融资的期限短、成本低，其偿债风险也相对较大。
( )6.吸收直接投资其资金成本较低，有利于降低财务风险。
( )7.利用吸收直接投资筹集资金没有资金成本。
( )8.企业按照销售额比率法预测出来的资金需要量，是企业在未来一定时期资金需要量的增量。
( )9.为维持营业而占用的最低数额的现金，原材料的保险储备，直接构成产品实体的原材料都属于不变资金。
( )10.某企业按年利率10%向银行借款，银行要求维持借款额的12%作为补偿性余额，则该项借款的实际利率为13.36%。
( )11.某企业计划购进一批商品，供应商给出的条件为“1/30，N/50”,若银行短期借款利率为10%，则企业应在折扣期内支付货款。
（）12.利用债券筹资的成本要比股票筹资的成本低。
这主要是因为债券的发行费用较低，债券利息在税前支付，部分利息由政府负担了。
（）13.融资租赁方式下，租赁期满，设备必须作价转让给承租人。
( )14.发行债券筹资有固定的还本付息义务，要按期支付利息并且必须到期按面值一次偿还本金。
( )四、计算分析题1.如果M公司正面对着甲、乙两家提供不同信用条件的卖方，甲公司的信用条件为“3/10，N/30”；乙公司的信用条件为“2/20，N/30”，请回答下面两个问题并说明理由。
（1）如M公司在10-30天之间用该笔应付账款有一投资机会，投资回报率为60%，M公司是否应在10天内归还甲公司的应付账款，以取得3%的折扣。
（2）当M公司准备延期付款，那么应选择哪家供应商。
（3）当M公司准备享有现金折扣，那么应选择哪家供应商。
参考答案及解析一、单项选择题1.【答案】C【解析】贴现法使借款企业的实际用款额减少，利息不变，借款实际利率提高。
2.【答案】D【解析】放弃现金折扣的成本=2%/（1-2%）×360÷（50-10）= 18.37%。
3.【答案】A【解析】借款资金成本=6%×（1-25%）÷（1-0.1%）=4.50%。
4.【答案】A【解析】根据题意可知债券的到期日是2008年1月1日，投资者持有该债券的期限为半年，所以短期债券到期收益率＝（1000×10％＋1000－1020）/（1020×0.5）×100％＝15.69％5.【答案】D【解析】债券的价值＝1000×（P/F，6％，5）＋1000×5％×（P/A，6％，5）＝957.92（元）。
6.【答案】C【解析】股票的持有期收益率＝（10.5－10＋1.5）/（10×1）＝20%7.【答案】B【解析】根据资本资产定价模型可知该股票的必要收益率＝10%＋1.3×（16%－10%）＝17.8%，股票的内在价值＝8/（17.8%－6%）=67.8(元)8.【答案】C【解析】留存收益筹资成本的计算与普通股基本相同，但不用考虑筹资费用。
9.【答案】A【解析】融资租赁最主要的缺点就是资金成本较高。
一般来说，其租金要比举借银行借款或发行债券所负担的利息高得多。
10.【答案】A【解析】普通股的筹资成本大于债务的成本，主要是由于股利从税后净利润中支付，不能抵税，而债务资金的利息可在税前扣除，可以抵税，另外从投资人的风险来看，普通股的求偿权在债权之后，持有普通股的风险要大于持有债券的风险，股票持有人会要求有一定的风险补偿，所以权益资金的资金成本大于负债资金的资金成本；留存收益的资本成本与普通股类似，只不过没有筹资费，由于普通股的发行费用较高，所以其资金成本高于留存收益的资金成本。
因此发行普通股的资金成本通常是最高的11.【答案】C【解析】认股权证筹资的缺点：1.稀释普通股收益；2.容易分散企业控制权。
12.【答案】C【解析】商业信用是企业之间的一种直接信用关系。
选项C属于企业与银行之间的一种信用关系。
13.【答案】C【解析】10%/（1-10%）=11.11%。
14.【答案】B【解析】留存收益成本=（预计第一期股利/股票发行总额）+股利逐年增长率=[600×14%×（1+5%）]/600+5%=19.7%。
二、多项选择题1.【答案】ACD【解析】长期借款的特殊性限制条款有：（1）贷款专款专用；（2）要求企业主要领导人购买人身保险；（3）要求企业主要领导人在合同有效期间担任领导职务。
对企业资本性支出规模的限制属于一般性限制条款。
2.【答案】AB【解析】由于负债筹资的利息抵税作用，所以，在计算负债筹资的个别资金成本时须考虑所得税因素。
3.【答案】AB【解析】本题的主要考核点是积极型组合策略的特点。
积极型组合策略的特点是：临时性流动负债不但融通全部临时性流动资产的资金需要，还解决部分永久性流动资产和固定资产的需要。
4.【答案】ABD【解析】资金成本包括用资费用和筹资费用。
其中：用资费用是指企业在生产经营、投资过程中因使用资金而支付的费用，如股利和利息等，这是资金成本的主要内容；筹资费用是指企业在筹措资金过程中为获取资金而支付的费用，如借款手续费和证券发行费用等，它通常是在筹措资金时一次性支付。