2017年A股市场行情预测
摘要：展望2017年，我的核心观点是：经济发展长期向好的基本面没有变，仍然维持长期看好中国股市“健康牛”的观点不变，我国经济运行呈L型的走势。
核心逻辑是中国经济的中期下滑已经结束，L型拐点已过将逐渐得到市场认可，工业品价格长期回暖，企业盈利持续改善，当股市上涨趋势形成，增量资金、市场情绪将加速股市上涨，2017年上证综指存在挑战4000点的可能。
我将从宏观经济分析，行业分析与技术分析三个方面来论证这一预测观点。
关键词：美联储加息L形拐点供给侧结构性改革
正文：2016年股市表现应当分为两部分来看，1-2月经历“股灾3.0”，股市从3600点暴跌至2600点；2-11月股市趋势性上行，11月高点为3260点，2-11月涨幅为25%。
如果抛开1-2月的股市意外暴跌，2016年中国股市是趋势性上行，与上半年市场主流看“存量博弈”、震荡市有根本性不同。
25%的涨幅并不是一个小数目，美国股指平均年涨幅也才10-15%，2016年美国股市如此大涨，2-11月道指涨幅也仅为22%。
我们基于中国经济L型下半场已至，企业盈利改善，长期看好中国股市。
对于2017年，“股牛债熊”时代仍将继续。
核心逻辑是中国经济的中期下滑已经结束，L型拐点已过将逐渐得到市场认可，工业品价格长期回暖，企业盈利持续改善，这是中国股市“健康牛”的关键，与2014-2015年的“水牛”、“杠杆牛”有本质不同。
当股市上涨趋势形成，增量资金、市场情绪将加速股市上涨，2017年上证综指存在挑战4000点的可能
一.宏观经济分析
1.从2017年宏观经济指标预测角度分析
GDP:市场普遍预计2017年GDP增速要低于2016年,随着房地产投资触底以及供给侧产能出新，将会看到中国经济增速换挡的底部已经不远了，未来相当长的一段时间中国经济可能是L形。
但中国经济发展长期向好的基本面没有变，经济结构调整优化的前进态势没有变。
经过调整后，中国经济将进入质量更高、效益更好、更可持续的新的发展阶段。
汇率：12月15日美联储公布，将联邦基金利率提高25个基点，美联储利率决定上限为0.75%，下限为0.5%。
在美联储的政策决定公布后，美元指数飙升，根据美联储的预计，2017年将加息三次。
美元走强将会对新兴经济体造成冲击，让人民币承压或将破7.但人民
币贬值若在5%左右是在可控范围内，市场预期将会自发逆转，人民币将从贬值走向升值。
美国加息对A股市场影响应当较小。
从美联储第五轮加息周期及去年启动新一轮加息前后对应的A股市场表现，可以看出，美联储加息对A股影响并没有很强的关联性，A股依然按照自身规律运行。
我国作为一个大型经济体，经济还是以内需为主。
另外，我国较为充足的外储以及有效的资本账户管理也可较好抵御美国加息带来的冲击。
通货膨胀：对于2017年，预测通胀中枢上行概率较大。
2015年CPI中枢为1.5%，2016年CPI中枢为2%，认为2017年CPI中枢将进一步上行至2.5%。
因为除日本外的全球通胀明显上行，中国也不会例外，PPI向CPI的传导已经出现，未来将进一步加剧，企业利润回升提高居民收入，进而提高CPI。
2.从2017年宏观经济政策角度分析
1.政策搭配上，受美联储政策影响，货币政策迚一步趋紧，积极的财政政策“挑大梁”。
在继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策。
国家财政政策会更加积极有效，预算安排适应推进供给侧结构性改革、降低企业税费负担、保障民生兜底的需要。
货币政策要保持稳健中性，适应货币供应方式新变化，国家会努力畅通货币政策传导渠道和机制，维护流动性基本稳定。
明年全球的政策都在由货币的放水进入财政扩张的时代。
2.结构调整和改革方面，供给侧改革由方案准备期进入落地攻坚期
去产能方面，国家将继续推动钢铁、煤炭行业化解过剩产能。
去库存方面，要坚持分类调控，因城因地施策，重点解决三四线城市房地产库存过多问题。
去杠杆方面，要在控制总杠杆率的前提下，把降低企业杠杆率作为重中之重。
降成本方面，要在减税、降费、降低要素成本上加大工作力度。
补短板方面，要从严重制约经济社会发展的重要领域和关键环节、从人民群众迫切需要解决的突出问题着手，既补硬短板也补软短板，既补发展短板也补制度短板。
明年政府对消费的担心比较重，汽车的优惠政策可能还会延续。
另外，可能会出台一些既能拉劢消费、又能拉劢投资的颂域和斱向，比如说低空廹放（通用航空）、养老等并福产业。
站在现在的时点，大家将迎来第四轮产业变革的浪潮，这是服务业和消费的升级浪潮。
所以我们可以看到未来金融保险、软件信息、科技研发、商务服务、教育医疗这些都是好的行业和赛道，我们看好这些行业未来的发展前景。
二.行业分析
富裕阶层、新时代消费者、人口结构变化、电商等因素的变化，推动“新消费”正在崛
起，比如文漫影游、食品饮料、餐饮旅游等；而譬如电力、化工、机械制造等被视作基础工业，这当前的经济环境中，正孕育新的产业迭代和升级。
由于投资渠道不多，在房地产调控加强背景下，部分资金有可能转向低估值+复苏+政策扶持产业。
因此，2017年居民资产配置中股票类资产占比可能上升。
三.技术层面分析
2017年是“冲浪”行情，同样在“转型牛·螺旋市”的大框架下，2016年强调的是“带鱼形态”，价值搭台(慢爬坡式的追求稳定收益)，科技炫舞(电风扇式的博弈快速轮动)。
在即将到来的2017年，强调的是“冲浪”(享受波涛汹涌于浪尖)，腾挪(资金配置结构变化显著)。
上证指数3250点附近(之前3150)；主体区间：上证指数2900-3800点(之前2800-3300)；二季度高点：上证指数3600点。
总结：市场最悲观的预期已经出现过，市场的主跌浪已经结束。
明年A股市场将震荡修复，仍然存在结构性机会。
从经济增长预期、国家宏观政策、股市估值、货币供给以及投资者心态这五个方面来看，目前积极因素正在逐步占据上风，2017年支持A股市场的正向力量将更趋强大。
从宏观政策角度看：将会出台政策措施化解国际资本对我国经济的冲击，并借力打力，化不利因素为有利因素。
从中央经济工作会议精神看，2017年我国宏观政策将采取积极的财政政策和稳健中性的货币政策。
财政政策有效性将表现在税率、费率、用电成本、劳动力用工成本等方面的下降上。
这些因素汇聚起来将减少企业支出，相对增加企业收益;2017年外汇政策将增加弹性，有利于缓解资金外流的冲动，有利于稳定股市信心;通过建立房地产长效机制，既能遏制一线城市地产价格上升过快，又能推动三四线城市地产去库存进程;推动农业供给侧改革，能够唤醒农村经济发展潜力，防范金融风险。
从产业资本角度看：继续推进去产能、去库存、去杠杆、降成本、补短板的“三去一降一补”的供给侧改革，相关实体产业的绩效将因此提升;“脱虚向实”的政策引导，将使得实业资本的融资成本或不再上升;保护民族品牌的社会共识、保险资本举牌上市公司的频率或下降，将有利于企业管理层安心于做好经营、提升企业业绩。
从地方资本角度看：之前“四万亿”政策刺激后地方融资平台贷款余额大幅扩张，但近年来地方融资平台通过银行贷款、债券、信托等传统融资渠道形成的债务余额有所减少。
2015年后地方政府融资转向政府购买服务和采取PPP模式，目前能够获得地方政府购买服务和进
行PPP合作模式的基建、环保类上市公司占比较大。
从机构资本角度看：2016年前三季度全部A股上市公司净利润合计为2.08万亿元，同比下滑2.97%，利润下滑主要与传统行业复苏较慢有关。
作为以新兴产业为主的中小板上市公司和创业板上市公司，2016年前三季度净利润分别同比增长25.60%和50.33%。
分行业来看，今年前三季度国防军工板块的净利润同比增速最高，达到1268.31%，供给侧改革在军工行业初见成效;钢铁、有色金属的净利润同比增速超过100%，表明去产能也已见效;采掘、机械设备、公用事业和交通运输等后周期行业，2016年前三季度净利润同比出现下滑。
综合来看，2017年经济如果持续复苏，则新兴产业业绩将继续提升、传统产业改革红利扩大、后周期产业盈利出现拐点的可能性提高。
从居民资本角度看：由于投资渠道不多，在房地产调控加强背景下，部分资金有可能转向低估值+复苏+政策扶持产业。
因此，2017年居民资产配置中股票类资产占比可能上升。