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欧洲美元: 在美国以外的银行以美元计价的 存款。 回购协议与逆回购: 由政府证券支持的短期 借款。 联邦基金: 银行之间超短期借款。 请注意：除了短期国库券，货币市场证券并 不是没有违约风险。

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（三）资本市场工具——债券



中期国债和长期国债 通胀保值债券 联邦机构债券 国际债券 市政债券 公司债券 抵押贷款和抵押担保证券 （各品种的具体介绍见后面）

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图2.1 货币市场的主要组成
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（二）货币市场证券品种



短期国库券: 美国政府发行的短期债务。 买方报价与买方报价（见教材P20） 银行贴现法 大额存单: 银行定期存单 商业票据: 公司发行的短期无担保债务票据。 银行承兑汇票: 银行客户向银行发出在未来某一 日期支付一笔款项的指令。

联邦机构债券


国际债券

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3、市政债券


由州和地方政府发行 利息收入免征联邦所得税，在发行州也免征 州和地方税。
种类 一般责任债券: 由发行者的征税能力支撑。 收入债券: 由该项目获得的收入或运作该项目的 特定市政机构担保。
我国从2009年开始发行地方债。
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市政债券收益率


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1、中长期国债


期限 中期国债 – 期限最长是10年 长期国债 – 期限从10年到30年不等 面值 – 1000美元 利息支付期 行情– 以面值的百分比
我国国债品种：记账式国债、凭证式国债、 储蓄国债。期限91天——50年
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2、通胀债券等品种

通胀保值债券

TIPS: 规避通货膨胀风险（本金可根据物价 指数调整） 抵押贷款机构如房地美、房利美 欧洲债券和扬基债券
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P31例2-2：价格加权平均数的计算
投资组合: 初始价值 = $25 + $100 = $125 最终价值 = $30 + $ 90 = $120 投资组合价值变化的百分比 = -5/125 = -0.04 = -4% 指数: 初始指数 = (25+100)/2 = 62.5 最终指数= (30 + 90)/2 = 60 指数变化百分比= -2.5/62.5 = -0.04 = -4% （注意：价格加权平均指数实际上赋予高价股更大 的权重）
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（五）股票价格指数的编制

股价指数（ Indexes ）是反映不同时点上股 价变动情况的相对指标。通常是将报告期的 股票价格与选定的基期价格相比，并将两者 的比值乘以基期的指数值，即为报告期的股 价指数。
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加权股价指数 加权股价指数是根据各期样本股票的相对重要 性予以加权，其权重可以是成交股数、总股本 等 1、拉斯拜尔指数
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4、公司债券


由私营企业发行
每半年支付一次利息 比国债的违约风险更高 附有选择权的公司债券

可赎回 可转换
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5、抵押担保证券

即代表了对抵押贷款资产池的求偿权，也代 表了由该资产池作担保的一项负债。 这种求偿权代表了抵押贷款的证券化。


抵押贷款的发起者将产生的现金流转交给投 资者，因此，抵押担保证券也叫转递证券。
修正前市价总值+市价总值变动额 修正前基期市价总值（原除数） 修正前市价总值 本日样本股市价总值 修正后本日股价指数= 新基期市价总值（新除数） 固定乘数
其中，市价总值变动额的情况：新增时为计入指数前一日收盘 价股数，送股时为零，配股时为配股价配股数，退市时退 出前一日收盘价股数（取负值），派息时指数一般不修正。
多头头寸: 在交割日购买资产。 空头头寸: 在交割日出售资产。


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（三）比较
期权：

期货合约：


期权是买或卖的权利， 不是必须行权，只有 当它有利可图时才被 执行。 期权必须购买才能拥 有。

购买或出售资产的的 义务。 多头头寸的交 易者在未来按约定价 格购买资产， 空头头 寸的交易者在未来按 约定的价格出售资产。 期货合约的签订无需 任何成本。
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（二）标准普尔指数

标准普尔500指数

涵盖500家公司的指数 市值加权指数 购买与各种指数相对应的共同基金

投资者可以购买指数投资组合：

购买交易所交易基金 (ETFs)
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（三）其他指数
美国的指数

国外的指数


纽约证交所综合指数 纳斯达克综合指数 威尔希尔5000指数

第二章 资产类别与金融工具
一、资产类别

货币市场工具（具体的见下面一张）

资本市场工具（见后面）

债务证券 权益证券 衍生工具
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（一）货币市场简介

是固定收益市场的一部分: 这种证券是短期 的、流动的、低风险的，通常交易面额很 大（因此个人投资者通常无力购买） 。 货币市场基金使得个人投资者可以购买各 种货币市场证券。



看涨期权: 以执行价格购买某种资产的权利。 看涨期权的价格随执行价格的增加而降低。 看跌期权: 以执行价格出售某种资产的权利。 看跌期权的价格随执行价格的增加而增加。 看涨期权和看跌期权的价格都随期限的增长 而增加，直至期满。
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（二）期货合约

期货合约是指在规定的交割日或到期日按约 定的价格对某一资产（有时是其现金价值） 进行交割的合约。

日本日经指数 英国富时指数 德国综合指数 中国香港恒生指数 加拿大多伦多股市指 数
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（四）我国大陆主要的指数


上证综指——上证综合指数，以1990年12月19日为 基期，基期指数定为100点，自1991年7月15日起正 式发布。上证综合指数的样本股是全部上市股票，包 括A股和B股，从总体上反映了上海证券交易所上市 股票价格的变动情况。 深圳成份指数——基日为1994年7月20日，基日指数 为1000点。是深圳证券交易所编制的一种成份股指 数，是从上市的所有股票中抽取具有市场代表性的40 家上市公司的股票作为计算对象，并以流通股为权数 计算得出的加权股价指数，综合反映深交所上市A、 B股的股价走势。


投资者在应税债券和免税债券之间选择时， 需要比较每种债券的税后收益。 假设用t表示投资者的边际税率等级。 用r表示应税债券的税前收益率， r m 表示市 政债券的收益率。 如果 r (1 - t ) > r m 那么应购买应税债券，反 之，应购买市政债券。 r m / (1 - t ) 称为应税等值收益率。
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（四）资本市场工具——权益证券



普通股: 代表所有权 剩余所有权 有限责任 优先股: 永续性 固定收益 优先于普通服 美国存托凭证 我国：A股和B股 股权分置改革
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二、股票市场指数
（一）道琼斯工业平均指数
包括30家大型绩优公司 自1896年被计算出来 价格加权平均数
PQ 加权股价指数 P Q
1 0
0 0
固定乘数
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2、派许指数
PQ 加权股价指数 P Q
1 0
1 1
固定乘数

拉斯拜尔指数偏重基期成交股数（或总股本）， 而派许指数则偏重报告期的成交股数（或总股 本）
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3、指数修正
当上市股票增减或上市公司增资扩股时，股价指数的修正： 新基期市价总值（新除数）=
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三、股票股息与除权

计算公式：
除权日前一天收盘价 现金股息 配股价 配股率 1 配股率 送股率
除权基准价 ຫໍສະໝຸດ 24四、衍生工具市场

期权、期货提供的收益依赖于其他资产的价 值，如商品价格、债券价格、股票价格或市 场指数的价值。 衍生工具的价值随其他资产价值的变化而变 化。

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（一）期权