X1 0.254, X 2 0.448, X 3 0.0896, X 4 1.583, X 5 3.284 Z 1.2 0.254 1.4 0.448 3.3 0.0896 0.61.583 0.9993.284 5.46 2.675 该公司近期不会有违约的风险
6.2 信用风险的评价
Z评分值的临界值=2.675，Z>2.675，非违约组；Z<2.675,违约组
6.2 信用风险的评价
考虑一家公司，其流动资金为17万美元，总资 产为67万美元，税前利润为6万美元，销售额 为220万美元，股票市价为38万美元，总负债 为24万美元，留存收益为30万美元。试判断这 家企业的信用状况。
主要表现为损失，无收益
6.1.3 现代信用风险的成因
1.现代金融市场的固有特征 1）金融体系的脆弱性、金融资产价格的波动性 2）是金融市场的内在推动力和制约力量 3）促进了市场参与者管理效率的提高 4）增添了市场活力 2.信用活动的不确定性 1）外在不确定性；系统性风险（房地产调控导致违约） 2）内在不确定性；非系统性风险（个体经营状况的变化）
第6章 信用风险管理
主要内容
信用风险概述 信用风险的评价 信用风险防范
学习目标
信用风险的概念及其成因 信用风险的度量 信用资产组合的信用风险度量和管理
信用管理
2005年3月底，国家劳动和社会保障部发布了“信用管理师”职业 标准
信用管理师从事企业和消费者信用风险管理工作。 信用管理岗位资格证书（上海市紧缺人才办公室） 企业信用安全管理师证书（全国性） 资格等级：
6.1.3 现代信用风险的成因
资产项目的信用风险：贷款违约风险 负债项目的信用风险：客户提取资金 表外业务的信用风险： 资产与负债的搭配：期限、数额、客户
6.2信用风险的评价
古典信用风险度量方法：专家制度（专家系统） 信贷决策权由专家掌控；信贷审查官、信贷审批员、信
用分析师、信贷科长等 1）专家制度的主要内容；审查内容主要有： （1）“5C”制度：审查贷款者的5个方面：
个人因素（personal）
借款用途（why） 目的因素（purpose）
还款期限（when） 偿还因素（payment）

担保物（what）
保障因素（protection）
如何还款（how） 前景因素（perspective）
定性分析、单因素分析
6.2信用风险的评价
3.专家制度的缺陷与不足 1）专家数量的限制；业务量越大，专家越多 2）效果不稳定；经验和情感因素 3）助长官僚之风；官本位和官官相护 4）加剧贷款的过度集中；专家过分关注自己
熟悉的领域和行业 5）存在主观性、随意性
6.2信用风险的度量
古典信用风险度量方法：Z评分模型和ZTEA评分模型 1. Z评分模型;1968年阿尔特曼提出 1）主要内容； ※ 选取评价指标；x1、x2、x3、x4、x5 ※ 收集样本；分两类：违约和不违约 ※ 确定指标权重；w1、w2、w3、w4、w5 ※ 计算Z评分值：评价指标值与权重乘积的和
6.2信用风险的评价
古典信用风险度量方法：Z评分模型和ZTEA评分模型 1. Z评分模型：z w1x1 w2x2 w3x3 w4x4 w5x5 Z=1.2X1+1.4X2+3.3X3+0.6X4+0.999X5 对私人控股企业而言： Z=0.717X1+0.847X2+3.107X3+0.42X4+0.998X5 对非制造企业而言： Z=6.56X1+3.26X2+6.72X3+1.05X4
管理 2.采集企业和个人信用信息 3.开发征信增值产品 4.提供征信服务
6.1 信用风险概述
信用风险 现代信用风险的成因
6.1.1信用风险
最古老的金融风险 广义上：商业信用风险。只要存在商业活动 狭义上：信贷风险。银行的信贷活动 包括： 1.“违约风险”；交易对手无力履约（违约可能性）
z w1x1 w2x2 w3x3 w4x4 w5x5
※ 将Z评分值与风险临界值或值域进行比较，作出判断。 Z评分值越大，资信状况越好；越小，信用风险越大。 多变量综合评价模型
6.2信用风险的评价
古典信用风险度量方法：Z评分模型和 ZTEA评分模型
1. Z评分模型 X1：流动资金/总资产 X2：留存收益/总资产 X3：息前、税前收益/总资产 X4：股权市值/总负债帐面值 X5：销售收入/总资产
的风险和市场风险（损失的可能性） 2.交易对手信用状况和履约能力的变化导致债权人
资产价值的变动而给债权人带来的损失可能性
6.1.2信用风险的特征
双向性：借款者无法及时足额偿还借款；贷款者 提前收回贷款（对商业银行而言）
既要考虑违约风险，又要考虑交易对手信用状况 和履约能力的变化
包括主权风险和结算风险。当某些国家强制实施 外汇管制，使得双方都不可能履行各自的义务时， 产生主权风险。外汇交易中存在结算风险
品德与声望（character） 资格与能力（capacity） 资金实力（ capital or cash） 担保（ collateral） 经营条件和商业周期（ cycle and condition）
6.2信用风险的评价
1.专家制度的主要内容；审查内容主要有
（2）“5W”或“5P”；
借款人（who）
1. Z评分模型 （2）Z评分模型的准确性及其检验：
期限短，准确性高；期限长，准确性低。 一年期的准确性高于二年期
（3） Z评分模型与债券评级级别的关系 债券评级高的， Z评分值也高
6.2信用风险的评价
1. Z评分模型 3）不同行业企业的 Z评分模型；
只要改变评价指标及指标的权重 4） ZTEA评分模型 ※ 是Z评分模型的改进 ※ 有7个评价指标 ※ 精确度有提高、稳定性增强
信用管理员 高级信用管理员 助理信用管理师 信用管理师 高级信用管理师 1999年7月，上海成立了上海资信有限公司，承担了上海市个人信 用联合征信系统建设工作
央行征信中心在上海成立
2008年5月9日央行征信中心正式揭牌 中国人民银行征信中心：直属央行 职责： 1.统一负责企业和个人征信系统建设、运行和