二、资产评估的基本原理
（一）资产的价值形式 资产评估实质是对资产价值的评估 资产价值常见的有11种形式：
公允市场价值（fair market value）：又称市场 价值或现实价值，买卖双方在信息公开、交易公 平的条件下自愿交换某项资产的现金量或等价物 ——大致就是资产本身的价值；可看作“最可能 的”交易价格；不考虑购买者计划改进资产所带 来的潜在影响（价值创造）
2008年SNA修订的主要变化
2008年SNA修订的主要变化： ▲ “非股票证券”用“债务证券”一词来代替，所包含的内容
没有变化 ▲“股票和其他权益”修改为“权益和投资基金股票”，其中
权益包括上市股票、未上市股票及其他权益三类，而投 资基金股票单列 ▲“保险专门准备金”扩充为“保险、养恤金和标准担保计 划”，后者都是通过金融机构进行收入再分配的形式， 分为五种次级类别的准备金 ▲将“雇员股票期权”纳入金融衍生产品并单列，并根据金 融衍生产品功能的不同区分为期权和远期 其他国际准则可能采用更细或更粗的金融资产分类
1993年SNA的金融资产分类
货币黄金和特别提款权 通货与存款
通货 存款
可转让存款 其他存款 非股票证券 贷款 股票和其他权益 保险技术准备金 金融衍生产品 其他应收/应付账款
2000年MFS的金融资产分类
货币黄金和特别提款权 通货与存款
通货 存款
可转让存款 其他存款 本币存款 外币存款 非股票证券 贷款 回购协议、证劵出借与其他非贷款 股票和其他股权 保险技术准备金 金融衍生产品 其他应收/应付账款
金融资产
金融资产：对财产或收入具有索取权的、与金融负债相 对应的（无形？）资产
不存在对应负债方的特殊金融资产：股权，货币黄金和 特别提款权
股权（股票和类似权益）：财产所有者和净收入分配权 ，破产清算时才形成为债权
货币黄金：货币当局的金融资产和外汇储备，不形成任 何单位的负债，可做储存、支付手段
金融资产评估
◎金融资产分类 ◎资产评估的基本原理 ◎收益法资产评估的应用
一、金融资产分类
（一）金融资产属于金融工具 金融工具：资金融通的契约或凭证——融入
者负债的凭证，融出者资产的凭证 金融工具=金融资产+其他金融工具 资产：机构单位拥有、具有价值的有形财产
或无形权利 资产=有形资产+非金融无形资产+金融资产
第三方支付担保：只有主要债务人违约或资产信 度不达标时才要求支付
（二）金融资产的分类方式
为什么要对金融资产进行分类？ ▲ 正确计量金融资产负债与货币供应量 ▲ 分析金融资产的流动性、风险性结构 ▲ 为资产负债、资金流量等统计提供交易分类
标准
国际准则中的金融资产分类
表1 SNA与MFS金融资产分类的比较
1993年SNA的金融资产分类
2008年SNA的金融资产分类
货币黄金和特别提款权 通货和存款
通货 可转让存款 其他存款 非股票证券 贷款 股票和其他权益 保险技术准备金 住户对人寿保险准备金和养恤基金的净权益 保险费预付款和未结索赔准备金 金融衍生产品 其他应收/应付账款
货币黄金和提别提款权 通货和存款
持续经营价值（going concern value）：商誉之外、企 业作为能够存续的、不会受到经营中断威胁的经营单位 所具有的价值
资产的价值形式（续二）
账面价值（book value）：又称净值或账面权益，仅仅是一个会 计和纳税上的概念
清算价值（liquidation value）：企业终止经营时将资产分别出售 同时偿清负债以后所能实现的净值，分强制清算和有序清算
两种准则分类的比较说明
两者分类方式基本相同，MFS比SNA更加细化： ▲ 存款分为本币和外币 ▲ 贷款中增列“回购协议、证劵出借和其他非贷
款” ▲ “金融衍生产品”一类为1993年SNA增设，
2000年MFS沿用（而非两者不同）
SNA对金融资产分类的最新修订
表2 SNA对金融资产分类的修订进展
资产的价值形式（续一）
投资价值（investment value）：某项资产所有权未来 收益的价值（盈利能力）
使用价值（value in use）：资产具有某种特定用途所 相当的价值
交换价值（value in exchange）：资产从现有机构单位 分离出来的价值
商誉价值（goodwill value）：企业无法估计的但能够 吸引顾客的品质的总和，即企业整体价值高于其有形资 产与可确指无形资产价值的部分
企业未来收益
元
图1 企业各种实体价值类型与企业未来收益之间的关系
（二）资产评估的基本原则
特别提款权：IMF分配给成员国、补充现有官方储备的 国际储备资产，成员国无归还义务
其他金融工具
其他金融工具：有赖于未来不确定性事件的金融 担保与承诺等，属于或有项目，包括：
信贷额度保证：只有在贷款真正发放时才形成金 融资产
信用证承诺：在提交合同所制定的某些文件之后 进行支付时才形成金融资产
投保价值（insurable value）：一项资产发生损坏时有保险公司 赔付给资产所有者的货币
重置价值（replacement value）：未获得同等效用的一项新资产 所花费的成本，估计重置成本时要考虑资产被新材料、新技术替 代的可能，不同于复制价值（reproduction value，即以当前价格 为基础复制该资产所花的费用）
通货 可转让存款 其他存款 债务证券 贷款 权益和投资基金股票 权益 投资基金股票 保险、养恤金和标准担保计划 非人寿保险技术准备金 人寿保险和年金权益 养恤金权益 赞助者养恤基金的索赔权 标准担保计划下的赎回准备金 金融衍生产品和雇员股票期权 金融衍生产品
期权 远期 雇员股票期权 其他应收/应付账款
残存价值（salvage value）：一项资产对当前所有者不再有用而 将之出售或做其他处理时所能实现的价值，不同于清理价值（ scrap value，指资产对任何人的任何目的都不再有用）
Байду номын сангаас
不同资产价值形式之间的关系
企业 未来 收益
企业总价值 商誉
可确指的无形资产价值
有形资产的使用价值
有形资产的有序清算价值 有形资产的强制清算价值 有形资产的清理价值