孟鹰 江西师范大学商学院
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管防
理概
范
论述
市场监管篇
本篇的主要内容是证券市场的风险 与防范、我国证券市场法规体系、证 券市场监管体系、证券市场监管。对 行政法规和部门规章的立法目的和主 要内容的理解和把握是本篇的难点
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我国证券市场上的三场风波
在我国证券市场短暂的发展史上，已经发生过数次 严重的事件，引起了一定程度上的经济和社会灾 难： ➢ 1992年深市的“8·10”事件。 ➢ 1995年沪市的327国债期货事件。 ➢ 1996年股市的过度投机。
无奈又无助的投资者
§9.1 证券市场的风险
本篇内容既有对一般性概念的介绍， 又有对我国具体情况的说明，两方面 均应掌握，并应以对我国目前监管立 法和实践的了解作为重点
第九章 证券市场的风险与防范
§9.1 证券市场的风险 §9.2 证券市场风险的防范
案例：股市风险（宏观经济十六期）
历史回顾
全球股灾大放送
股灾是股市灾害或股事灾难的简称。它
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东南亚金融风暴
1997年爆发了始于泰国、后迅速扩散到整个东 南亚并波及世界的东南亚金融风暴，1997年7月 至1998年1月仅半年时间，东南亚绝大多数国家 和地区的货币贬值幅度高达30％～50％，最高的 印尼盾贬值达70％以上。同期,这些国家和地区的 股市跌幅达30％～60％。在这次金融危机中，仅 汇市、股市下跌给东南亚同家和地区造成的经济 损失就达1000亿美元以上。这些国家和地区出现 了严重的经济衰退。
以美国纽约股市暴跌为开端，西方主要国家 股票市场出现连续大幅下挫的过程，进而引发迄今 为止影响面最大的一次全球性股灾。…………
面对暴跌行情目瞪口呆的交易员
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日本泡沫经济的破灭
1987年至1990年日本的泡沫经济达到了鼎盛时 期，房地产和股市价格连续上涨。 1989年12月29 号，日经平均价格上涨到了38915.87日元的历史高 位。在土地价格飙升的神话破灭后，房地产市场总 值锐减到了1767万亿美元。房地产的泡沫爆裂后， 东京股市也轰然倒塌。房地产和股市价格暴跌立即 导致经济增长速度减慢，同时对企业财务和居民资 产收益造成很大损失，日本经济从此由连续50多个 月的景气高涨转入景气衰退…………
亚洲金融风暴
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1997年10月亚洲金融风暴袭击香港
1997年10月，香港庆祝回归的喜庆气氛 尚未消散，亚洲金融风暴便黑云压城。以美 国对冲基金为首的国际金融“大鳄”袭击香 港，恒生指数4天之间就从16000多点狂泻至 6000点，股市濒临“崩盘”！金融、地产、 贸易、旅游四大支柱产业悉数“挂彩”！整 体经济甚至出现了多年未有的负增长！
图为农场主正在把牛奶倒 入大海
在1929至1933年经济危机期间，美国失业者的队伍越来 越大。1933年初，完全失业的工人总数达到1500至1700 万人。此外还有很多人处于半失业状态。为了找到职业，失 业者通宵达旦等侯在职业介绍所门前。他们忍着饥饿、寒冷， 希望找到一份工作。但他们往往不能如愿。
本图根据摄自当时美国街头的一幅照片绘制。
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1987年全球股灾——
1987年10月19日上午9时30分，纽约股市一 开盘，道·琼斯指数突然下跌，投资者惊慌失措， 纷纷抛售股票，急迫到不计价格的地步。一直到 休市,道·琼斯指数暴跌508.32点，跌幅达22.62％， 超过了1929年10月29日纽约股市暴跌纪录。这就 是投资者谈虎色变的“黑色星期一”
思考
根据系统性风险定义请大家想想：
系统性风险有哪些？
系统性风险主要包括以下四类：
1. 政策风险 2. 经济周期性波动风险 3. 利率风险 4. 通货膨胀风险
• 政策风险
指国家经济、政治政策发生重大变化或 有重要举措、法规出台，引起证券市场整体 的较大波动，从而给投资者带来的风险。一 旦出现政策风险，几乎所有证券都会受到影 响，因此属于系统性风险。
一、证券市场Biblioteka 与者面临的风险 二、证券中介机构承担的风险
一．证券市场参与者面临的风险
（一）、系统性风险 （二）、非系统性风险
（一）、系统性风险
系统性风险的来源主要由政治、经济及社会 环境等宏观因素造成。股市是“国民经济的晴雨 表”,宏观经济形势的好坏，财政政策和货币政策 的调整，政局的变化，汇率的波动，资金供求关 系的变动等，都会引起股票市场的波动。对于证 券投资者来说，这种风险是无法消除的，投资者 无法通过多样化的投资组合分散风险，因此又叫 不可分散风险。
1929年10月底，美国纽约华尔街股票价格暴跌，股票交易所中挤 满了抛售股票的人群。美国股票市场崩溃，宣告了资本主义世界经 济危机的到来。 图为纽约华尔街股票交易所前拥挤的人群
1929年至1933年经济危 机期间，人民的生活状况 十分悲惨，而垄断资本主 义家为了保持商品价格， 维持他们的利润，不惜大 量销毁商品。当时商品大 量积压，人民却无力购买。 很多商品特别是农产品价 格猛跌。这就出现了看来 令人不可思议的现象：一 方面，成千上万的人衣食 无着；另一方面，农业资 本家为了自己的利益，故 意毁坏产品。
是指股市内在矛盾积累到一定程度时，由 于受某个偶然因素影响，突然爆发的股价 暴跌，从而引起社会经济巨大动荡，并造 成巨大损失的异常经济现象。
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1929年华尔街股灾引发大萧条
1929年10月发生的纽约股灾，是美国历史 上影响最大、危害最深的经济事件。这场股 灾持续时间长达4年之久，影响波及英国、德 国、法国、意大利、西班牙等国家，最终演 变成西方资本主义世界的经济大危机。 这次 股灾彻底打击了投资者的信心。人们闻股色 变、投资心态长期不能恢复，直至1954年， 道·琼斯指数才重新回到1929年的高点。
政府的经济政策和管理措施可能会造成 证券收益的损失，这在新兴股市表现得尤为 突出。