-
计算表明： 计算表明：现 金流量公式平 衡
重点回顾 会计价值与市场价值 利润与现金流 现金流的计算

图 2.1：资产负债表 ：

表 2.1：美国某公司资产负债表 ：

市场价值与账面价值 资产负债表显示资产、负债和股东权益的账面价 值。 市场价值是资产、负债和股东权益实际买进与售 出的价格。 市场价值与账面价值常常不相等。为什么？ 在进行财务决策时何者更重要？
计算现金流量
经营性现金流量 = 2700 + 300 – 1000 = 2000 净资本性支出 = 4000 – 3000 + 300 = 1300 净营运资本的变化 = (2000 – 1700) – (1500 – 1300) = 100 源自资产的现金流量 = 2000 – 1300 – 100 = 600 流向债权人现金流量 = 200 – (2800 – 2200) = - 400 流向股东的现金流量 = 1250 – (750 – 500) = 1000 源自资产的现金流量 = - 400 + 1000 = 600

损益表 损益表是衡量企业在一段时期（一个季度或是一 年）内的经营成果。 损益表首先报告的是来自企业主要经营业务的收 入，并扣除发生的费用 配比原则 – 按公认会计准则（GAAP）中配比原 则要求首先确定收入，再将为创造这些收入所发 生的成本与收入相配比
会计准则的 作用！
长期负债与所有者权益
1999: 长期债务 = 2200; 普通股本 = 500; 留存收益 = 500 2000: 长期负债 = 2800; 普通股本 = 750; 留存收益 = 750
损益表信息
息税前利润 = 2700; 利息费用 = 200; 所得税 = 1000; 股利 = 1250


补充例子:学会利用资产负债表与损益表信 补充例子 学会利用资产负债表与损益表信 息
经常性帐户
1999: 流动资产 = 1500; 流动负债 = 1300 2000: 流动资产= 2000; 流动负债 = 1700
固定资产和折旧
1999: 净固定资产 = 3000; 2000: 净固定资产 = 4000；折旧 费用 = 300

Table 2.5：现金流量总结 ：

利润与现金流 利润：主观判断、净资产的变动、易被操纵。 现金：客观事实、资产的一种、较为可靠。 问题：股东与经理人关注的现金流是否一致 问题：股东与经理人关注的现金流是否一致？

补充知识： 补充知识：自由现金流理论
詹森(Jensen)教授（1986）提出了自由现金流量理论， 用来研究公司代理成本（Agency Costs）的问题。 在其理论中，自由现金流量被定义为企业在“满足所有 以相关的资金成本折现的净现值为正的所有项目所需资 金后剩余的现金流量”。 许多研究表明：“与管理人员的薪金更加密切地联系在 “ 一起的是公司规模的扩大，而非公司价值的增加”。

资产负债表 资产负责表反映和概括在某一特定时点企业所拥 有的(资产)，企业所欠的(负债)以及这两者之间的 差额(股东权益) 资产按其流动性递减的顺序列示在资产负责表上
转化为现金的容易程度 其价值的损失程度
资产负债平衡公式
资产 = 负债 + 股东权益

LOGO
第二章 财务报表、税负和现金流 财务报表、
汕头大个关键概念 两个区别：
会计价值（或帐面价值）与市场价值 会计收益与现金流量
一个计算：
从企业的财务报表数据推算其现金流量

章节要点 资产负债表 损益表 所得税 现金流量

表 2.2：美国某公司损益表 ：

所得税 所得税是经常变化的 边际税率和平均税率
边际税率 – 指每多挣一美元所需额外缴纳的税款 平均税率 – 应纳税额 / 应税收入
其它税

一个例子: 一个例子 边际税率与平均税率
假设你有$70 000 的应税收入，那么
应纳税额为多少? 平均税率是多少和边际税率分别是多少?

现金流量 现金流量是财务管理者从财务报表中所能得出的 最重要的财务信息 我们将了解怎样通过利用企业资产产生现金，这 些现金又怎么支付给那些提供资产的债权人和股 东 你们会计学中学到的现金流包含哪几类？

源自资产的现金流量 源自资产的现金流量 = 经营性现金流量– 净资本 性支出– 净营运资本的变化 源自资产的现金流量 (CFFA) = 流向债权人的现 金流量 + 流向股东的现金流量

一个例子: 一个例子 美国公司
经营性现金流量 = 息税前利润 + 折旧 – 所得税 = $547 净资本性支出 = 期末净固定资产 – 期初净固定资产 + 折旧 = $130 净营运资本的变化 = 期末净营运 资本– 期初净营运资 本= $330 源自资产的现金流量 = 547 – 130 – 330 = $87 流向债权人的现金流量 =支付的利息 –新增净借款额 = $24 流向股东的现金流量 = 支付的股利 –新增净权益资本 = $63 源自资产的现金流量 = 24 + 63 = $87
昨天、今天和明天！ 昨天、今天和明天！

例 2.2 克林宫公司
克林宫公司 资产负债表 市场价值与账面价值 账面 资产 净营运 资本 固定资 产净值 $ 400 700 1,100 市场 $ 600 长期 负债 1,000 股东 权益 1,600 账面 市场 负债和所有者权益 $ 500 600 1,100 $ 500 1,100 1,600
个人所得税率表
0~500元 500元~2000元的部分 2000元~5000元的部分 5000元~20000元的部分 20000元~40000元的部分 40000元~60000元的部分 60000元~80000元的部分 5% 10 % 15 % 20 % 25 % 30 % 35 %
80000元~100000元的部分 40 %