公式：
2 经典例题 EXAMPLE
一个投资者收集了4种股票的信息
有最低相对风险的股票是 A、股票X. B、股票W C、股票Y. D、股票Z.
牛市
P
A回报率
0.25
0.06
0.50
0.16
0.25
0.26
期望回报率=0.16 方差=0.005 标准差=≈0.0707
1 经典例题 EXAMPLE
一个分析师根据三种潜在市场状况，对一个股票回报率做 了以下的概率分布。
预计的市场状况 概率
回报率
熊市行情
0.20
-0.03
一般行情
0.45
0.09
0.50
0.16
0.25
0.26
期望回报率=0.16 方差=0.25(0.16-0.06)2+0.5(0.16-0.16)2+0.25(0.16-0.26)2
=0.005
标准差
定义： 衡量对期望值的离散程度。方差的平方根。
公式： σ=
标准差
举例： 假设有A股票，计算它的标准差：
熊市 震荡市
金融工具的风险排序
金融工具的风险与回报呈正比： 美国国债 一级抵押债 次级债 收益债券 优先股 可转换优先股 普通股
回报（回报率）
定义： 持有一项投资一段时间所获得的额与初始投资额之比。
期望回报（期望值）
定义： 可能回报的加权平均。权重代表发生的概率。
期望回报（期望值）
举例：
假设有A股票，计算它的期望回报率：
熊市 震荡市 牛市
P
A回报率
0.25
0.06
0.50
0.16
0.25
0.26
期望回报率 =0.06×0.25+0.16×0.50+0.26×0.25 =0.16
方差
定义： 衡量对期望值的离散程度。 公式：
S=
方差
举例： 假设有A股票，计算它的方差：
熊市 震荡市 牛市
P
A回报率
0.25
0.06
CMA P2 中文课程
风险与回报
考纲要点
理解风险的含义 掌握以下概念和计算： 期望值 标准差 变异系数
风险
定义： 不确定性，不能从投资中获得预期回报率的可能性
两类投资风险： 系统风险：不可分散风险，整体风险 非系统风险：个别风险，可分散风险
风险
其他类型的投资风险：
信用风险 外汇风险 利率风险 行业风险 政治风险 流动性风险
牛市行情
0.35
0.18
这个股票的期望回报率和标准差分别接近于
A、分别是9.75%和7.52% B、分别是9.75%和5.66% C、分别是9.00%和7.52% D、分别是8.00%和7.00%.
答案：A 解析：方差=0.00566，标准差=0.0752
变异系数
定义： 对于不同投资规模的比较，衡量相对风险。