第十章开放经济的短期均衡
1．在浮动汇率的蒙代尔－弗莱明模型里，税收上升和货币供给减少分别会对国民收入、汇率和贸易余额有何影响？如果是固定汇率制，情况又会怎样？
答：（1）小国：
①浮动汇率制。

假设是税收上升，相当于实行紧缩性的财政政策，导致汇率下降，国民收入没有变化，贸易余额增加。

货币供给减少也相当于实行紧缩性的货币政策，导致汇率上升，国民收入下降，贸易余额减少。

②固定汇率制。

假设是税收上升，相当于实行紧缩性的财政政策，导致汇率不变，国民收入减少，贸易余额不变。

货币供给减少也相当于实行紧缩性的货币政策，但是对经济调整没有效果。

（2）大国：
①浮动汇率制。

假设是税收上升，相当于实行紧缩性的财政政策，也会导致汇率下降，国民收入没有变化，贸易余额增加。

货币供给减少也相当于实行紧缩性的货币政策，导致国民收入减少，汇率上升，贸易余额下降。

②固定汇率制。

假设是税收上升，相当于实行紧缩性的财政政策，也会导致汇率不变，国民收入减少，贸易余额不变。

货币供给减少也相当于实行紧缩性的货币政策，但与小国的货币政策情形一样，货币政策无效。

2．运用蒙代尔－弗莱明模型进行预测，当下列情况之一发生时，国民收入、汇率和贸易余额在浮动汇率下和固定汇率下会怎样变化？
（1）消费者减少当前消费而增加储蓄。

（2）为保护该国不多的森林资源，该国决定关闭本国的一些造纸厂而进口更多的纸张。

（3）自动取款机的普及降低了人们对货币的交易性需求。

答：（1）消费者减少当前消费而增加储蓄：
①浮动汇率制下，汇率下降，国民收入没有变化，贸易余额增加。

因为资本的流动，消费者减少消费增加储蓄，并不使本国利率下降，而是导致本国货币汇率下降，贸易余额会向顺差方向发展，即净出口增加；因净出口增加与国内减少的消费相抵消，所以国民收入不变。

②固定汇率制下，汇率不变，国民收入减少，贸易余额不变。

因为消费者减少当前消费增加储蓄时，资本外流，本国货币汇率有下降的压力，货币当局通过外汇市场上的公开市场操作维护固定汇率不变，但其外汇储蓄下降，国内基础货币供应量也相应下降，国民收入因此也下降，汇率和净出口保持不变。

（2）关闭本国的一些造纸厂而进口更多的纸张：
①浮动汇率制下，汇率下降，国民收入没有变化，贸易余额不变。

因为关闭本国造纸企业而进口更多的纸张，使本国贸易余额向逆差方向发展，即净出口下降，本国货币汇率会下降，本国货币汇率的下降反过来使其他商品的进口减少，净出口恢复到原来的水平。

所以，这一政策不会使国民收入和贸易余额变化，只是导致本国货币汇率的下降。

②固定汇率制下，汇率不变，国民收入减少，贸易余额减少。

因为关闭本国造纸企业而进口更多的纸张，使本国贸易余额向逆差方向发展，即净出口下降，本国货币汇率有下降的压力，中央银行为维护固定汇率则减持外汇储备，国内货币供给量也相应下降，使国民收入下降。

（3）自动取款机的普及降低了人们对货币的交易性需求：
①浮动汇率制下，汇率下降，国民收入增加，贸易余额增加。

因为交易性货币需求降低
使得货币市场的货币供给超过了货币需求，货币资本外流，使本国货币汇率下降，净出口和
国民收入都会相应增加。

②固定汇率制下，对经济调整没有效果。

因为交易性货币需求降低使得货币市场的货币供给超过了货币需求，货币资本外流，使本国货币汇率有下降压力，中央银行为维护固定汇率制使外汇储备下降，国内货币供给量也相应下降，货币市场恢复均衡，国民收入不变，贸易余额也保持不变。

3．为了提高出口产品的国际竞争力，同时保持总收入不变，在浮动汇率制下，根据蒙代尔－弗莱明模型，应该选择怎样的货币政策和财政政策组合？
答：应选择扩张性的货币政策和紧缩性的财政政策。

（1）由于本国货币贬值有助于提高本国出口产品的国际竞争力，因此在浮动汇率制下，依据蒙代尔－弗莱明模型，选择扩张性的货币政策，会使本币汇率下降，本国出口商品的国际价格下降，国际价格竞争力提高，从而净出口增加。

（2）扩张性的货币政策在导致本币汇率下降、净出口增加的同时，也会导致国内的国民收入水平上升。

过快的国民收入上升可能引发通货膨胀，为保持国民收入水平的稳定。

在实施扩张性的货币政策的同时，可配合以紧缩性的财政政策。

紧缩性财政政策使国内的需求水平下降，可以抵消出口竞争力提高而增大的外来需求，使总收入保持不变。

4．设想经济中的货币需求取决于可支配收入（Y －T ）而不是总收入Y ，于是货币市场均衡方程为：
(),M L r Y T P
=-
试分析在浮动汇率下，减税对一个小国开放经济中的汇率和收入有何影响？在固定汇率
下情况又如何？ 答：（1）在浮动汇率制下，在小国开放经济中，减税相当于实行扩张性财政政策，曲线右移；同时，减税增加了居民的可支配收入，税收减少的同时又会使得维持货币市场均衡的产出水平下降，这意味着曲线的左移，导致本国货币汇率的上升，本国净出口的下降，不仅抵消了财政扩张所创造的需求，还要求收入进一步减少，因此，收入会减少。

（2）在固定汇率制下，在小国开放经济中，减税相当于实行扩张性财政政策，曲线右移，引起总需求扩张；同时，减税增加了居民的可支配收入，税收减少的同时又会使得维持货币市场均衡的产出水平下降，这意味着曲线的左移，汇率更高，但是为了维持汇率的稳定，中央银行将会在外汇市场上抛出本币，购入外币，从而使货币供给增加，曲线右移，一直到汇率与原始状态一致为止，从而使收入增加。

5．假如你是一个大国开放经济的中央银行行长，你的目标是保持收入的稳定。

当发生下列情况之一时，你该采取怎样的政策？你的政策会对货币供给、利率、汇率和贸易余额产生怎样的影响？
（1）财政部决定提高税率以弥补财政赤字。

（2）商务部决定限制进口日本彩电。

答：（1）提高税率相当于实行紧缩性的财政政策：
①在固定汇率制下，实行紧缩性的财政政策，使曲线左移，净出口下降，名义汇率下降，从而使货币供给减少，曲线左移，使得产出上升，利率上升。

为了保持收入稳定，此时应该实行扩张性的货币政策，可以刺激需求，从而抵消税收提高对国民收入的影响。

扩张性的货币政策会使社会货币供给量增大，在货币需求不变的情况
IS LM IS LM LM IS LM
下，利率水平下降，资本大量外流，本国货币汇率也会下降，即贬值，净出口增加。

但由于本国是一个开放经济大国，本国资本大量外流会使世界利率水平下降，这样，又会反过来减缓本国的资本流出，所以，本国货币汇率的下降幅度和净出口的增加量都会较小国开放经济要小些。

②在浮动汇率制下，实行紧缩性的财政政策，使曲线左移，国际收支逆差使本国名义汇率下降，净出口增加，右移，逐步回到原来的位置，产出和利率无变化。

（2）限制进口相当于实行扩张性财政政策：
①在固定汇率制下，实行扩张性的财政政策，使曲线右移，净出口上升，名义汇率上升，从而使货币供给增加，曲线右移，产出下降，利率下降。

为了保持收入稳定，此时实行紧缩性的货币政策。

固定汇率制下货币政策无效。

②在浮动汇率制下，实行扩张性的财政政策，使曲线右移，国际收支顺差使本国名义汇率上升，净出口下降，左移，逐步回到原来的位置，产出和利率无变化。

浮动汇率制下财政政策无效。

6．构造一个中国经济利率差异的小国开放经济模型。

在人民币存在升值的预期下，讨论这个模型的汇率和产出的变化。

答：在蒙代尔－弗莱明模型中考虑风险因素，可以将国际间的利率差异用下式表达：
其中，是本国利率，是世界资金市场利率，是风险贴水系数。

的值取决于世
界市场上的投资风险和汇率风险。

如果世界市场上的风险较大，则为负，本国利率小于世界市场上的利率。

如果本国市场上的风险较大，则为正，本国市场上的利率大于世界市场利率。

由于与本国市场风险的变化方向一致，因此，可以被看作是代表本国市场风险的量。

IS IS IS LM IS IS r r θ
*=+r *r θθθθθ
将上式代入蒙代尔－弗莱明模型描述产品市场均衡和货币市场均衡的方程中，可以得到以下带有风险系数的和方程：
方程为
方程为
给定该国的风险水平、财政政策、货币政策和贸易政策，可以计算出使商品市场和货币市场同时达到均衡时的产出水平和名义汇率。

在人民币存在升值的预期下，汇率风险会降低，风险贴水将下降，本国利率将下降。

利率的下降将使投资增加，于是使产品市场均衡的产出增加，利率下降同时又会使得维持货币市场均衡的产出水平下降，这意味着曲线的左移。

这样，本国风险的下降，将会导致产出的减少（由降到）和名义汇率的上升（由升至）。

这是因为，尽管利率下降使投资增加，但名义汇率大幅度上升使出口大大减少。

图10-1 风险增加
IS LM IS ()()()*Y C Y T G I r NX e θ=-++
++LM ()*,M L r Y P
θ=+Y LM 2Y 1Y
2e 1e。