1973.0231
? 购固定资产、无形资产和其他长期资产所支付的现金
? 25215.8255
? 权益性投资所支付的现金
3566.5500
? 支付的其他与投资活动有关的现金
37.6326
?
投资活动现金流出小计
28820.0081
? 现金流量表只承认产生现金变化的交易。公司销售产 品，买家承诺以后付款。在损益表中会在销售发生时 就确认有一笔收入，资产负债表也会立即增加一项应 收账款，即增加一项流动资产，而现金流量表只有在 货款到账时才确认这一交易。
? 关于折旧的处理，现金流量表只有在设备购置的现金 支出发生时才会有记录，而损益表试图使这一很大的 支出平滑地分布在一个很长的时段上以便真实的反映
公司的盈利能力。
清华大学 经济管理学院 国际贸易与金融系 朱宝宪 副教授
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九、现金流量表举例
? 清华同方现金流量表(99.1.1-99.12.31单位：万元)
?
项目名称
合并年报
? 销售商品、提供劳务收到的现金
186756.7177
? 收到的租金
969.8877
? 收到的除增值税以外的其他税费返还
? 长期债权投资
? 长期投资减值准备
?
长期投资
? 固定资产原价
? 累计折旧
993.4159 43312.9243
1041.4390 42271.4852 170330.5613 5893.3984
5.3790 274.1550 5624.6224 47015.1383 13039.7781
清华大学 经济管理学院 国际贸易与金融系 朱宝宪 副教授
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现金流量表举例（2）
? 支付的所得税款
1732.3925
? 支付的除增值税、所得税以外的其他税费 2109.8935
? 支付的其他与经营活动有关的现金
17076.9357
?
经营活动现金流出小计
188662.9983
? 经营活动产生的现金净额
4942.4517
? 收回投资所收到的现金
171.3464
清华大学 经济管理学院 国际贸易与金融系 朱宝宪 副教授
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资产负债表举例（5）
? 长期应付款
1291.1656
? 其他长期负债
461.1957
?
待转销汇税收益
18368.1689
?
负债合计
98791.8556
? 少数股东权益
26024.2257
? 股本
25933.9024
? 资本公积
76617.8031
清华大学 经济管理学院 国际贸易与金融系 朱宝宪 副教授
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资产负债表举例（4）
? 应付工资
? 应付福利费
? 预收帐款
? 其他应付款
? 未交税金
? 未付股利
? 其他未交款
? 预提费用
? 住房周转金
?
流动负债合计
? 长期负债
1786.6145 1833.8012 18129.3446 11956.3344 4362.2467 346.4219 478.3515 558.1192 -172.2924 80423.6867 16788.1000
? ⑥总资产256353.1438万元减去总负债98791.8556万元 等于股东权益131537.0625万元，也是公司的净资产。
清华大学 经济管理学院 国际贸易与金融系 朱宝宪 副教授
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八、现金流量表的作用
? 现金流量表 (statement of cash flows) 反映一段时 间(常常是一年 )由公司的经营、投资与财务活动所产 生的现金流。
66.2222
? 收到的其他与经营活动有关的现金
5812.6223
?
经营活动现金流入小计
193605.4499
? 购买商品、接受劳务支付的现金
153715.9194
? 经营租赁所支付的现金
20.2999
? 支付给职工以及为职工支付的现金
10434.4876
? 支付的增值税款
3573.0697
清华大学 经济管理学院 国际贸易与金融系 朱宝宪 副教授
? 准备买入的股票收益率的倒数应为最好债券平均收益的 2倍。当7%，2倍为14%，100除以14，大约等于7。
? 如果债券的平均收益为6%，市盈率就为8倍，不管债券 收益怎样降，都不能买市盈率超过 10倍的股票。
? 格认为如果一家公司的所有者权益占公司资产的比率在 50%以上，同时市盈率又在7倍左右，就可以买入。
清华大学 经济管理学院 国际贸易与金融系 朱宝宪 副教授
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七、资产负债表举例
? 清华同方资产负债表(1999.12.31，单位：万元)
? 项目名称
合并年报
? 货币资金
51089.2318
? 短期投资
20.1000
? 应收票据
529.8069
? 应收帐款
28055.7820
? 坏帐准备
-411.7474
? 资产负债表 (balance sheet) 是公司在某 一时点的财务状况的记录，反映该时点 公司的资产、负债和资本及其构成的情 况。
? 公司的资产通常包括三部分，即流动资 产、固定资产和其他资产；公司的负债 大体上是两部分，主要为流动负债和长 期负债。公司的资产减去公司的负债得 到的是公司股东的权益。
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资产负债表举例（3）
? 固定资产净值
? 在建工程
?
固定资产合计
? 无形资产
? 开办费
? 长期待摊费用
? 无形资产及递延资产合计
?
资产总计
? 短期借款
? 应付帐款
? 应付票据
33975.3602 20371.9290 54347.2892 18646.9157 1278.4076 6125.3476 26050.6709 256353.1438 16085.0000 23239.1987 1648.2540
? 分得股利或利润所收到的现金
2.3267
? 取得债券利息收入所收到的现金
23.7500
? 处置固定资产、无形资产和其他长期资产而所收到的
现金净额
20.9836
? 收到的其他与投资活动有关的现金
1754.6164
清华大学 经济管理学院 国际贸易与金融系 朱宝宪 副教授
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现金流量表举例（3）
? 投资活动现金流入小计
为21907.5949万元； ? ⑥公司净利润为16084.8359万元，公司的可供分配的
利润为30717.3928万元； ? ⑦公司可供股东分配的利润为27500.4256万元；
? ⑧公司未分利润为22063.7560万元。
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五、资产负债表的作用
? 营业成本
125754.2902
? 销售费用
8274.7326
? 管理费用
9969.3967
? 财务费用
1306.2251
? 进货费用
156.0790
? 营业税金及附加
2140.9825
清华大学 经济管理学院 国际贸易与金融系 朱宝宪 副教授
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损益表举例（2）
? 主营业务利润 ? 其他业务利润 ? 营业利润 ? 投资收益 ? 补贴收入 ? 营业外收入 ? 营业外支出 ? 利润总额 ? 所得税
第九章 公司财务报表分析
一、格雷厄姆的投资理论
? 格雷厄姆是美国杰出的投资理财专家。1894年出生于伦 敦，一岁时与父母移民到美国纽约。由于家贫只能读哥大 的夜校，白天工作以补贴家用。 1914年以优异成绩毕业， 哥大三系都邀他任教，校长建议他去华尔街。格到证券公 司作助理。1920年成为公司合伙人，以后作为私募投资基 金总裁长期从事证券的组合投资，并取得了突出的业绩。 ? 格在哥大作兼职教授长达28年，在长期投资实践中总结 出一套投资的证券估价理论， 1934年根据他在哥大讲课记 录整理出版的《证券分析》一书是代表作，书中介绍了证 券估价理论，他的书成为了证券行业的圣经。
? 可供分配的利润
? 减：提取法定公积金
?
提取法定公益金
? 可供股东分配的利润

? 转作股份的普通股股利
? 未分配利润
3511.8579 16084.8359 14632.5569 30717.3928
1608.4836 1608.4836 27500.4256 5436.6696 22063.7560
清华大学 经济管理学院 国际贸易与金融系 朱宝宪 副教授
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格雷厄姆的投资理论（2）
? 格的投资理论是典型的基本分析理论。格投资理念是寻 找多只实际价值被市场低估的股票，然后买进持有。在 寻找股票时，格雷厄姆主要考察公司的财务状况和公司 发展的前景。
? 找股票的方法是将在纽交所上市股票中所有市盈率为 7 倍或低于7倍的股票找出，参考公司业绩，进行选择。
38945.2935 -17980.0769 20965.2166
-48.8827 777.6631 443.5994 -230.0015 21907.5949 2310.9012
清华大学 经济管理学院 国际贸易与金融系 朱宝宪 副教授
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损益表举例（3）
? 少数股东权益
? 净利润
? 年初末分配利润
?
减去优先股红利 = 普通股股东收益
清华大学 经济管理学院 国际贸易与金融系 朱宝宪 副教授
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四、损益表举例
清华同方合并利润分配表 (99.1.1-12.31 单位：万元)
? 项目名称
合并年报