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財務分析概論
成本觀念
• 所有的成本(總成本)都可區分成變動 成本與固定成本兩部份
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財務分析概論
變動成本
• 與銷貨量直接相關的成本，包括： 直接材料(主要的材料、原料)、直接 人工(如：工廠作業員的加班費)、變 動銷管費用(如：業務員的傭金、寄 送商品的運費)等。變動成本為可控 制成本，為管理當局可以掌控之成 本，為攸關成本─與決策有關之成本 。
財務報表使用者面臨之風險
• 會計風險：會計風險乃因不正確之會計 處理，會計原則規定得不夠嚴密，或會 計原則運用得不夠穩健，導致財務報表 不可靠或具有高度的不確定性。
• 審計風險：審計風險係指經審計人員(會 計師)查核後，財務報表仍可能隱含錯誤 、不適當，而未被發現的風險。
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財務分析概論
查核報告的內容
• 公正客觀的態度與冷靜清晰的推理能力 ，能及時掌握資訊，發掘事實真相。
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銷貨毛利率
淨利率
銷貨毛利為銷貨淨額減去銷貨成本，為扣除產 品成本後，主要營業活動之獲利狀況。由於產 品成本為製造業最主要的成本結構，因此銷貨 毛利與銷貨毛利率便成為觀察製造業獲利能力 的最佳指標之一。
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財務分析概論
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財務分析概論
固定成本
• 與銷貨量無關之成本，包括：間接材料( 如：組裝機器設備所用的螺釘、螺帽)間 接人工(如：工廠領班(工頭)、警衛的薪 水)、固定製造費用(如：廠房、機器設備 的折舊費用)、固定銷管費用(如：總公司 或營業據點的水電費、租金)。固定成本 為不可控制成本，為沈沒成本與決策無 關之成本。
财务损益表比率分析
財務分析概論
學習目標
• 認識財務報表 • 了解比率分析 • 學習損益兩平分析
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財務分析概論
財報分析
• 財務報表分析係指運用各種分析方 法與技術，對於財務報表及有關財 務資料進行分析與解釋，導出對決 策有意義的重要關係與衡量，供做 各類決策之參考。
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財務分析概論
先確立財務報表分析的目的
營業利益率
營業費用，係指與主要營業活動有關的推銷與 管理費用(包括壞帳與折舊費用)、維修費用與 研究發展費用，因此營業利益便是公司經營主 要營業項目的本業所得。營業利益率就是公司 公司從事主要營業活動的獲利狀況。
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財務分析概論
營業費用率
分析營業費用佔銷貨淨額的比率，能夠 研判公司對營業費用的管控是否良好。
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財務分析概論
損益兩平點
• 總收入等於總成本的銷貨量或銷貨 額時，稱為損益兩平點(Break-even Point, BEP）；當公司營運達到損益 兩平點時，稅前淨利等於0。
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損益兩平點示意圖證券投資與財務分析概論27財務分析概論
安全邊際
• 公司的安全邊際為銷貨收入減去損 益兩平點的銷貨金額。安全邊際大 於0表示公司的銷貨收入大於損益兩 平點。
比率分析
• 將特定日期或期間，兩個相關項目之關 係，以百分數比或分數表達，稱為比率 。根據相關項目之比率，進而分析、探 討其所隱含之意義及可能之原因，稱為 比率分析。比率分析計算出來之各種比 率，其本身並無多大意義，只有將其拿 來與「標準比率」作一比較，才能正確 判定公司財務狀況與經營績效之真實情 況；目前較常被採用，做為標準比率的 是「同業平均比率」。
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財務分析概論
直的分析
• 直的分析：又稱垂直分析(Vertical Analysis)，是一種縱斷面分析，就 某一年度財務報表各項目間的比較 分析，故為一種靜態分析。包括： 共同比財務報表分析(結構分析)與比 率分析(Ratio Analysis)。
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財務分析概論
特定分析
• 特定分析乃針對特定目的所進行的 分析，如：現金預測、毛利變動分 析、損益兩平點分析與現金流量分 析。
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財務分析概論
營業槓桿度
• 營業槓桿度(Degree of Operating
Leverage, DOL)乃用於測試企業在
某一個產銷水準下，由於銷貨量變
化百分比
，所造成的營業利益
變化百分比
。
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– 固定基期：固定以某期金額作為基期金額。 – 變動基期：以前一期金額作為後一期之基期
金額。
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財務分析概論
共同比財務報表分析—結構分析
• 將財務報表中各項目以其佔總數之 百分比表達，俾利於使用者明瞭各 項目間之結構比例。其中資產負債 表以資產總額為總數，損益表則以 銷貨淨額為總數。
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財務分析概論
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管理會計之貢獻式損益表
銷貨收入
云帥公司
損益表(貢獻式) 93年度
減：變動成本
邊際貢獻(CM) 減：固定成本
稅前淨利
減：所得稅費用(25%) 稅後淨利
CM：邊際貢獻(Contribution Margin)
$1000 (400) $600 (300) $300 (75) $225
證券投資與財務分析概論
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財務分析概論
財務報表分析的限制
• 伴隨財務報表而來的限制。 • 使用者所造成的限制。 • 分析工具所造成的限制。
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財務分析概論
財務報表分析者應有之素養
• 熟悉財務會計處理流程及會計科目的涵 意。
• 熟悉各項分析工具與分析方法，能加以 靈活運用。
• 豐富的社會、經濟素養，熟悉產業特性 、景氣循環變動，能先期掌握企業財務 資訊的外在環境變化。
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財務分析概論
營業槓桿作用
• 從內部管理層面來看，槓桿(Leverage) 乃指公司使用資金支付某種固定成本的 現象。營業槓桿亦是敘述一種現象：當 一項固定成本的支出，其所產生的邊際 貢獻(銷貨減變動成本)大於對於此一固定 成本所支付的金額時，稱為有利的(正的) 營業槓桿作用；反之，若產生的邊際貢 獻小於對這筆固定成本的支付時，稱為 不利的(負的)槓桿作用。
• 無保留意見 • 修正式無保留意見 • 保留意見 • 無法表示意見 • 否定意見
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財務分析概論
橫的分析
• 橫的分析：又稱水平分析 (Horizontal Analysis)，是一種時間 序列分析，就不同期間、年度財務 報表的相同項目加以比較，故為一 種動態分析。包括：比較財務報表 分析(比較分析，Comparative Analysis)與趨勢分析(Trend Analysis)。
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財務分析概論
比較財務報表分析
• 將前後兩期財務報表並列，加以比 較，藉以瞭解公司財務或經營狀況 之變動。比較之方法包括：絕對數 字比較法、絕對數字增減比較法、 增減百分比法與增減比較法等四種
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財務分析概論
趨勢分析
• 就連續各年度之財務報表中，選擇某一 年為基期，計算每一期間各項目對基期 同一項目之趨勢百分數，藉以顯示各項 目在各期間之變動趨勢。可供選擇之基 期種類包括：
• 評估企業過去的經營績效。 • 衡量企業目前的財務狀況。 • 預測企業未來的發展趨勢。
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財務分析概論
財務報表的使用者
• 內部分析(經營分析)：管理當局，包 括董事會及公司各級主管。
• 外部分析：股票投資人、長短期債 權人、供應商、顧客、政府機關； 以投資人與債權人之投資分析為主 。
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維修費用對銷貨比率
公司管理當局往往可以透過管理決策，決定其 中一部份成本費用支出發生的時間以及支出金 額的多寡，這一部份成本費用支出，被稱為可 控制成本或任意性成本。
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淨利率
淨利率是最常被用來衡量公司獲力能力 的指標，不論公司管理當局或股票投資 人，都常以淨利率來評估公司的經營績 效。