1.对于所有投资者而言，以下关于效用的表述均正确的是( )。
(1)效用是投资者从事投资活动所获得的主观满足程度
(2)投资者所获得的效用同投资品的收益有关，并且收益越高效用越高
(3)投资者所获得的效用同投资品的风险有关，并且风险越高效用越低
(4)效用函数可以反映出投资者个人风险偏好
A.(1)(2)
B.(3)(4)
C.(1)(2)(4)
D.(1)(2)(3)(4)
答案：C
解析：只有当投资者风险厌恶时，其效用才随着风险提高而降低，对于风险喜好的投资者而言，投资品的风险越高，投资者所获的效用越高，而对风险中性的投资者来说，其效用不受投资品风险的影响，所以(3)有误，其他均正确。
2.关于效用函数与风险态度，下列说法中正确的是( )。
(1)投资者都是风险厌恶的
(2)投资者效用函数的一阶导数总为正，即随财富增加效用增加
(3)风险厌恶者的财富边际效用递减
(4)风险喜好者的财富边际效用递增
A.(1)(2)(3)
B.(2)(3)(4)
C.(1)(2)(4)
D.(1)(3)(4)
答案：B
解析：(1)投资者可分为风险厌恶、风险喜好和风险中性三类，所以错误，其他说法均正确。
3.给定效用函数U(W)=㏑(W)，假定一投资者的资产组合有60%的可能获得7元的收益，有40%的可能获得25元的收益，那么该投资者属于( )。
A.风险厌恶型
B.风险喜好型
C.风险中性型
D.无从判断
答案：A
解析：U[E(W)]=ln(0.6×7+0.4×25)=2.6532，E[U(W)]=0.6×ln7+0.4×ln25=2.4551，因为U[E(W)]>E[U(W)]，所以投资者属于风险厌恶型。
4.金融理财师小张正在给客户用问卷调查做风险测试，问卷调查共9题，最高27分，最低9分，并将该客户的得分放在公式A=[(27-X)/(27-9)]×(8-2)+2中来计算客户的风险厌恶系数。
经过测试，得出客户的得分X为12分，则以下说法错误的是( )
A.风险厌恶系数A是投资者的主观风险态度
B.投资者的风险厌恶系数A受多种因素影响，比如投资者的风险偏好、投资者的时间
期限以及可供选择的投资产品
C.小张所用问卷测算的A的范围为2-8，A值越小，投资者的风险厌恶程度越低
D.该客户计算出A值为7，风险厌恶程度高
答案：B
解析：A、C、D的说法均正确。
B错误，因为风险厌恶系数是投资者的主观态度，不受投资者选择的投资产品的影响。
5.假定无买空和卖空的交易形式，且风险资产均有正的风险溢价，此时若一个资产组合只包括一项风险资产和一项无风险资产时，增加资产组合中风险资产的比例将( )。
A.增加资产组合的预期收益
B.增加资产组合的标准差
C.不改变风险资产的回报率
D.A.B.C.均正确
答案：D
解析：由于存在风险溢价，所以与无风险资产相比，风险资产的预期收益率较高，标准差不为零，根据资产组合的预期收益率和标准差计算原理可得出A、B项正确;仅就风险资产本身来说，其预期收益率不会因为其在资产组合中的比例而改变，因此C项正确，故选择D。
6.一位投资者希望构造一个资产组合，并且资产组合的位置在资本配置线上最优风险资产组合的右边，那么他将( )。
A.以无风险利率贷出部分资金，剩余资金投入最优风险资产组合
B.以无风险利率借入部分资金，所有资金投入最优风险资产组合
C.只投资风险资产
D.只投资无风险资产
答案：B
解析：投资者只有借款构造投资组合才能在资本配置线上最优风险资产组合的右边。
7.由均值-方差框架下的效用函数可判断，在其他条件相同的情况下，对一名风险( )的投资者来说，若预期持有的投资品的( )减少，则投资者的效用会随之增加。
A.厌恶风险
B.中性风险
C.喜好风险
D.喜好收益率
答案：A
解析：在其他条件相同的情况下，对于风险厌恶的投资者，风险越低，效用越大;对于风险中性的投资者，风险的状况不会影响其效用;对于风险喜好的投资者，风险越低，效用越低。
对于所有投资者，收益率越高，效用就越高，所以仅有A正确。
8.如果投资者是风险中性的，为了使效用最大化，他会选择的投资是( )。
A.60%的概率获得10%的收益;40%的概率获得5%的收益
B.40%的概率获得10%的收益;60%的概率获得5%的收益
C.60%的概率获得12%的收益;40%的概率获得5%的收益
D.40%的概率获得12%的收益;60%的概率获得5%的收益
答案：C
解析：投资者是风险中性的，应该选择最高预期收益率的组合，A、B、C、D项预期收益分别为8%、7%、9.2%和7.8%，所以C为效用最大的选择。
9.对于一个特定的资产组合，在其他条件相同的情况下，对于一个风险厌恶性的投资者，其效用( )。
A.当收益率增加时增加
B.当收益率增加时减少
C.当标准差增加时增加
D.当方差增加时增加
答案：A
解析：根据效用函数可以知道，对于一个风险厌恶性的投资者，其效用当收益率增加时增加，当标准差或方差增加时减小。
10.有关证券市场线和资本市场线的描述，下列说法中错误的是( )。
A.两者都是描述期望收益率与风险状况关系的函数
B.资本市场线描述的是有效资产组合的期望收益率与风险的关系
C.证券市场线描述的是单一资产或者任意资产组合的期望收益率与风险的关系
D.从本质上讲，证券市场线是资本市场线的一个特例
答案：D
解析：资本市场线是一系列资本配置线中最靠上活着斜率最大的一条，线上的点代表风险资产与无风险资产构成的投资组合。
证券市场线上的点满足CAPM的关系，反映的是预期收益率与系统风险之间的线性关系。
选项D错误，证券市场线不是资本市场线的特例。
11.某机构采用统计方法测算上市公司XYZ公司股票的β值，以下说法正确的是( )。
A.β值反映该股票波动性与市场波动性间的关系
B.若XYZ公司β值较大，则该股票定价应该更高
C.β值反映该股票的特有风险，包括财务和经营风险等
D.XYZ公司的所有风险都应该从β上反映出来
答案：A
解析：β衡量的是一种证券对整个市场资产组合变动的反应程度，即β值反映股票波动性与市场波动性之间的关系。
12.资本资产定价模型所要解决的问题是( )。
A.如何测定证券组合或单个证券的期望收益率与市场风险间的关系
B.确定市场组合的构成
C.证券组合或单个证券的总体风险构成
D.确知证券组合或单个证券的系统风险来源
答案：A
解析：CAPM解决的是如何测定证券组合及单个证券的期望收益率与市场风险间的关系，其他选项均不对。
13.根据上一题的计算结果，如果某投资者的风险厌恶系数A值为4，则根据均值-方差效用函数U=E(R)-0.005Aσ，可算得该投资者的最优组合中，投资者的投融资决策是2( )。
A.将资金22.79%投入无风险资产
B.借入22.79%的资金投资于无风险资产
C.借入22.79%的资金和本金一起投入风险资产
D.不做无风险资产投融资
答案：C
解析：(1)计算最优风险资产权重：a*=(10.1-5)/(0.01×4×10.192)=1.2279
(2)无风险资产的投资权重为：1-a*=-0.2279=-22.79%
即该投资者将借入相当于其本金22.79%的资金，连同本金一起投入最优风险资产组合。
14.根据CAPM模型，一个证券的价格为均衡市价时( )。
A.贝塔值为正
B.阿尔法值为零
C.贝塔值为负
D.阿尔法值为正
答案：B
解析：当一个证券的价格为均衡市价时，其定价是准确的，α系数为零。
证券的价格是
否为均衡市价与β值的正负无关。
15.股票A年初的市场价格为20元/股，β值为0.9，该股票预期年底支付每股1元红利后，价格达到22元/股。
假定国库券的年收益率为3%，市场组合预期收益率为17%，根据资本资产定价模型，股票A( )。
A.价格被低估，α值为0.6%
B.价格被高估，α值为0.6%
C.价格被低估，α值为-0.6%
D.价格被高估，α值为-0.6%
答案：D
解析：实际预期收益率=(22-20+1)/20=15%
均衡的预期收益率=3%+(17%-3%)×0.9=15.6%
α=15%-15.6%=-0.6%。