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因
1.业务结构 2.高杠杆 3.激励机制 ♥救助机制
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第二部分 商业银行市场风险的定义
定义
因市场价格——利率、汇率、股票价格和 商品价格的不利变动而使银行表内和表外业务 发生损失的风险。市场风险存在于银行的交易 和非交易业务中。
分类
1.利率风险 2.股票风险 3.外汇风险 4.商品风险
其中， △p为资产在持有期内的损失；VaR为 置信水平下处于α风险中的价值；α为置信水平。
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Factors of VaR
Factor 3
Factor 2
•持有期的选择 •资产收益分布的选择
Factor 1
• 一定置信水平的选择
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VAR 评价——优点
1 可以简单明了地表示市场风险的大小
2 可以事前计算风险，不像以往风险管理
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第三部分 商业银行市场风险的计量
国外最初研究：利率风险、口系数对股票价格的风 险、Delta、Gamma、Theta对于期权、期货以及 其它衍生产品的风险。
巴塞尔协议：标准法、内部模型法
普片的方法：敏感性分析、VAR 、压力测 试
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敏感性分析
首先必须确定某项资产和资产组合对风险因子的敏感 性。风险因子是指影响资产或资产组合价值的市场变量 ，如汇率、利率、股指、物价等。设资产的价值为P，用 F1，F2，⋯Ft表示风险因子。由于风险因子的变化将导 致资产价值的变化：
其中，Dl，D2，⋯，Df表示资产价值对每一个风险 因子的敏感性，又称风险暴露，它们测量当风险因子变 化一个百分数单位时资产价值变化的百分数。
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VaR（value at risk）
也称为在险价值。P．Jorion是这样定义 VAR的：VAR是资产在给定的置信水平和目 标时段下预期的最大损失(或最坏情况下的损 失)。用数学公式表达如下：
的方法都是事后衡量风险大小
3 能计算由多个金融工具组成的投资组合风 险，这是传统金融风险管理做不到的
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VaR评价—— 缺点
♥我国金融市场有效性不强，在一定程度上受政策性及 人为因素（如过度投机）影响，导致历史数据的质量和数 量有限，资产收益关联度不稳定，从而直接影响VaR结果 的有效性。
♥ 另一个重要的问题是，即使我们已知损失大于某一金 额的可能性很小，但是如果这个机率很小的损失一旦发生 ，其后果足以牵涉到能否永续经营。
商业银行的市场风险
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Contents
案例 市场风险的定义 商业银行市场风险的计量 商业应对市场风险的策略
谢谢
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第一部分 案例
雷曼兄弟倒闭
♥ 雷曼兄弟（Lehman Brothers）有着158 年的
历史，业务遍及证券、投资、资产管理、私人投 资管理等各大领域，历经重大变故，却显现出顽 强的生命力与抗风险能力，被喻为有19 条命的猫 。然而，2008 年9 月15 日，作为美国第四大投资 银行的雷曼兄弟控股公司宣布申请破产保护，成 为美国有史以来倒闭的最大金融 公司。
1.注重压力测试结果的应用 2.加强压力情景的及时更新 3.关注不同市场间的相关性 4.强调信用等级的变化
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1、统一了风险的计量标准 2、有效利用VaR计算值，优化银行资源配置 3、评估银行经营业绩 4、确定必要资本金，成为金融监管当局的有效监 管工具 5、用于信息披露，提高市场透明度及银行的公众 形象
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压力测试
我国银监会将压力测试定义为：将整个金融机 构或者资产组合置于某一特定的（主观想象的） 极端）市场情况下，如假设利率骤升100个基本 点、某一货币突然贬值30%、股价暴跌20%等异 常变化，然后测试该金融机构或者资产组合这些 关键市场变量的压力下的表现状况，看其是否能 经受得起这种市场变化。
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压力测试的步骤
Step 1
Step 2
Step 3
•实施压力测试
•确定各个风险因子
•确定压力测试资料的完整性、正确性、
及时性。
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压力测试两种分析方法
♥情景分析
1.历史情景分析 2.假设情景分析 3.最糟糕情景分析
♥ 极值理论法
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商业银行应对市场风险的策略
1．商业银行培养高素质的市场风险 管理人才。 2．引入国外先进的市场风险量化技 术。 3．完善对我国商业银行的经济资本 管理
♥在险价值模型为了计算方便，通常假设市场上各风险 因子的变化呈现常态分配，在正常情况下，该假设是成立 的，此时利用VaR模型便已足够，但这些假设并不完全满 足市场的真实状况，当市场上出现危机事件时，市场价格 大幅下降，利率迅速上升，风险因子间的相关性也会因此 变得难以预测。
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商业银行运用VaR的意义
Thank You!
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