第1讲企业融资概论传
课程说明
• 本课程重点从企业融资角度，利用银行、证券 、信托公司等金融机构的融资工具，进行融资 操作实务。
• 前期知识
– 高数、经济学、金融学、财务管理、 – 基础知识略讲，注重难点、深度扩展，需自学基础
知识
第1讲企业融资概论传
本课程主要内容
• 第一讲 企业融资概述 • 第二讲 贷款融资 • 第三讲 债券融资 • 第四讲 租赁融资 • 第五讲 公司上市融资 • 第六节 增资扩股融资（项目融资） • 第七讲 信托融资 • 第八讲 其他融资方式
第1讲企业融资概论传
1.1融资与企业融资
• 企业融资，是社会融资的基本组成部分，企业 从自身生产经营现状及资金运用情况出发，根 据企业未来经营与发展策略的需要，通过一定 的渠道和方式，利用内部积累或向企业的投资 者及债权人筹集生产经营所需资金的一种经济 活动。
• 企业融资一般是指非金融企业的长期资金来源 问题。
目标股票、债券
股利 卖股票、债券
个人、机构
• 买鸡卖鸡
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投资者的分工
成长资金
扩张，收购企业，上市
培育资金 风险资金
产品试销，市场开拓
包装项目，实验室市场，开发产品，燃料电池
种子资金（天使）
孵化：R&D，拿到专利，技术风险
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股权结构的演变
种子期 股本：创业股 股值：50万 一期融资：200万 公司市值：250万
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课程考核
• 考勤、案例讨论（50%） • 闭卷考试（50%）
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教材
• 汤闫非、谢达理，企业融资理论与实务，高等 教育出版社，2013
• 徐洪才，中国资本运营经典案例，清华大学出 版社，2005
• 王铁军，胡坚，中国中小企业融资28种模式成 功案例，中国金融出版社，2006
• 银行贷款（住房贷款适度原则：年收入6倍； 月收入40%；期限8-15年）
• 发行债券（标准化） • 票据融资（非标准化） • 商业信用（链条风险、周期波动）
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银行贷款与发行债券的比较
银行贷款
发行债券
❖ 间接融资，存款者并不 ❖ 直接融资，资金的最终供应者
直接承担借款者违约的 要承担借款者的各种风险
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融资方式
融资方式
股权融资 信用融资
私募：吸收直接投资、增资扩股
公募：上市发行股票
普通股票
合资：资产，工业产权
优先股票
发行长期债券 融资租赁：卖方信贷 补偿贸易：买方信贷
BOT：未来收益抵押融资
主要融资方式
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债务融资
债务融资就是资金使用者承诺在未来按照在一定 的条件偿付贷款者的融资方式，主要有：
1.1融资与企业融资
• 融资：是指在金融市场中，资金从盈余部门流 向短缺部门，以实现资源的优化配置，提高总 体效率的行为和过程。
• 企业融资：是应用经济学的一种形式，它利用 会计、统计工具和经济理论说提供的数量资料 ，力图使企业或其他工商业实体的目标得以最 大化。具体表现：银行贷款、金融信托、融资 租赁、有价证券的发行和转让等。
实业投资者 金融投资者
证券投资者
• 买鸡卖蛋
买蛋卖鸡
买鸡卖鸡
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实业投资者的商业模式
投资控股 用手投票
成立控股公司
目标项目
分红利 分商品
• 买鸡卖蛋
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金融投资者-风险投资（VC）
投资不一定控股 手脚并用
买蛋卖鸡
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证券投资者
买股票或债券
用脚投票
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1.3融资方式的种类
• 间接融资是资金供给者与资金需求者通过金融 中介机构间接实现融资的行为与过程。
• 间接融资的主要优点是安全性高、保密性强， 授信额度可以使企业的流动资金需要及时方便 地获得解决。其缺点主要是: (1)贷款条件高。 (2)融资风险大。 (3)资金供求双方的直接联系被隔断。 (4)资金使用受限制。
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1.3融资方式的种类
• （二）短期融资和长期融资 • 长期融资，是指企业因购建固定资产、无形资
产或进行长期投资等资金需求而筹集的使用期 限在一年以上的融资。长期融资通常采用吸收 直接投资、发行股票、发行长期债券或进行长 期借款等融资方式进行融资。 • 短期融资，是指企业因季节性或临时性资金需 求而筹集的使用期限在一年以内的融资。短期 融资一般通过商业信用、短期借款和商业票据 等融资方式进行融资。
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1.3融资方式的种类
• （三）股权融资和债务融资 • 股权融资是指资金不通过金融中介机构，借助股票这
一载体直接从资金盈余主体流向资金短缺主体，资金 供给者作为所有者（股东）享有对企业控制权的融资 方式。 • 它具有一下几个特点： （1）长期性。股权融资筹措 的资金具有永久性，无到期日，不需要归还。 （2） 不可逆转性。企业采用股权融资勿须还本，投资人欲 收回本金，需借助于流通市场。 （3）无负担性。股 权融资没有固定的股利负担，股利的支付与否和支付 多少视公司的经营需要而定
第1讲企业融资概论-传
2020/11/25
第1讲企业融资概论传
主要内容
• 课程说明 • 企业融资的相关概念 • 企业融资的成本和风险 • 企业融资环境 • 企业融资理论 • 企业融资方案 • 小结
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QQ的故事
• 1993马化腾年毕业于深圳大学，在深圳的一家电讯公司做
程序员，主要开发寻呼软件 • 1998 年11 月，马化腾和大学同学张志东一起注册成立了腾
风险。
❖ 债券的持有者可是任何个人和
❖ 发放者只能是银行金融 企业。
机构。
❖ 标准化的
❖ 非标准化的；
❖ 可以在二级市场上流通转让
❖ 不能流通转让
❖ 发行人（企业）要承担信息公
❖ 向银行申请贷款则不必 开的义务
公开自己的信息，一般
是在私下里协商完成的。
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权益融资
权益性融资包括： • 外源融资方式
• 2001 年6 月，财务数据给了执著的马化腾予回报，腾讯开始盈利 • 2002 年开始，腾讯一鼓作气，接连推出了众多业务。 • 2003 年9月，马化腾又不失时机地发布QQ 游戏。 • 2004 年5 月，同时最高在线人数超过30万人； • 2004 年6 月，腾讯在香港主板上市，在此次上市中，超额认购的首次公开
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怎么办？融资！ 能不能拿到资金支持成为是否成长的重 要因素
第1讲企业融资概论传
企业发展的两种战略
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课程指南
• 融资：借别人的水浇自己的园 • 找谁融资？融资渠道 • 怎么融资？融资方式 • 有哪些方法？融资模式 • 如何操作？融资实务
第1讲企业融资概论传
融资渠道
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1.1融资与企业融资
• 理解企业融资，需要把握四个要点: • 1.明确融资目的 • 2.根据融资目的，合理确定融资规模 • 3.合理安排融资期限 • 4.确定融资来源和融资方式
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1.2融资资金来源
• 1.企业自留资金 • 2.银行信贷资金 • 3.非银行金融机构资金 • 4.政府资金 • 5.居民可支配收支 • 6.大型企业投资 • 7.境外资金
– 合伙 – 发行股票
• 内源融资方式
– 留存收益 – 资本公积金
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债务融资与权益融资的比较
债务融资 ❖ 具有杠杆作用。 ❖ 不会稀释所有者的权
益。 ❖ 不会丧失控制权； ❖ 内部人控制问题较小
权益融资
❖没有杠杆作用
❖ 会稀释所有者权益。
❖ 可能会失去部分控制 权。
❖ 内部人控制可能较严 重。
培育期 股本：1600股 股值：1万 一期融资：600万 公司市值：1600万
成长期 股本：2100股 股值：10万 一期融资：5000万 公司市值：2.1亿
上市 股本：3000万股 股值：50块 一期融资：4.5亿 公司市值：15亿
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QQ融资及结果
• 找银行贷款，银行拒绝了，因为没有听说过可以用“注册用户数”抵押贷 款的；
• 姚王信，信托产品投资实务，信托产品投资实 务，2013
• 时文朝，非金融企业债务融资工具实用手册， 中国金融出版社，2012
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主要内容
• 课程说明 • 企业融资的相关概念 • 企业融资的成本和风险 • 企业融资环境 • 企业融资理论 • 企业融资方案 • 小结
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线人数突破60万人 • 2003年3月 盛大与软银亚洲签订战略融资4000
万美元协议。 • 2003年7月 盛大自主研发的第一款网络游戏《
传奇世界》公开测试；同年9月，正式商业化 运营 • 2004年5月 盛大在美国纳斯达克股票市场成功 上市 ，150亿
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传统行业-蒙牛乳业
第1讲企业融资概论传
第1讲企业融资概论传
1.3融资方式的种类
• （一）内源融资和外源融资 • 内源融资是指资金使用者通过内部的积累为自
己的支出融资。 • 外源融资则是指资金短缺者通过某种方式向其
他资金盈余者筹措资金。
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内源融资与外源融资的比较
内源融资 ❖ 规模较小 ❖ 不借助于金融机构与市
场 ❖ 没有信息不对称问题 ❖ 风险较小
第1讲企业融资概论传
1.3融资方式的种类
• （三）股权融资和债务融资 • 债权融资是指企业通过举债筹措资金，资金供
