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中国本土私募股权基金的投资管理及退出_wuy
➢ PE=VC,VC=PE,核心特点上一致
资金募集方式:私募方式,区别于公募 投资对象:非上市企业 投资方式:权益性投资,区别于借贷,一般不控股 投资阶段:集中投资于成长期和成熟期项目
管理课件 6
2、广义上PE和VC的区别
➢ 广义上的PE
还包括:对上市后企业进行投资,PIPE;控股型投资:产业投资、并 购基金等
中国私募股权基金发展中的几个特点
➢ 退出渠道:
海外IPO国内A股IPO
➢ 投资机构:
外资机构一枝独秀本土机构异军突起
➢ 组织形式:
公司制有限合伙制
管理课件 8
第二部分 中国私募股权基金的投资、管理及退出
➢ 投资的一般程序 ➢ 商业计划书 ➢ 尽职调查 ➢ 财务核数 ➢ 投资标准
➢ 投资估值 ➢ 投资方案 ➢ 投资后管理 ➢ 投资退出 ➢ 投资风险控制
要
视
漫
问
天
题
要商业计划书的好坏评判
好的商业计划书就是一份好的执行计划
➢ 好的商业计划书
清晰、简捷 重点突出,核心价值清晰 完整的格式与内容 观点客观,数据翔实并有来源 自信、有说服力 一份好的商业计划书在达到融资目的后,也应是一份能顺利据以实施
的操作计划
管理课件 15
公司基本情况、股权结构、股东背景、关联企业、历史沿革、公司大事记
➢ 管理团队及人力资源
组织构架、高级管理人员简介、内部管理控制、人员结构和分布
➢ 行业与市场
市场环境分析、市场机会、竞争者、未来趋势
➢ 产品/服务,商业模式
产品(服务)介绍、独特性、市场定位、目标市场、目标客户、市场反应、市场占有率、 新产品开发、知识产权
管理课件 9
一、投资的一般程序
BP、项目接洽
初步分析发现价值
立项报告 尽职调查报告
慎审调查 商务谈判
投资率:平均每收到100份商业计划书,5- 10分会收到重视进行调查,最后只 有1个项目可能投资。
工作量分布:20%在挑项目,判断价值;50 %对项目进行尽职调查;10%在谈 判和设计投资方案;20%在投资后 管理。
➢ 财务数据
近3年的审计报告、财务分析报告、主要资产债务清单等
➢ 发展规划与盈利预测 ➢ 融资计划
资金需求及使用计划、投资风险、投资退出计划及可能投资回报
管理课件 12
续2:商业计划书关注点-两要两不要
商业计划书中的5%-10%受到关注,Why?
要
不
正
要
确
过
认
度
识
包
自
装
己
管理课件 13
要
不
正
Transmission Capital
规模 Angle
VC
VC/PE
PE
成熟阶段 EXIT
稳定发展阶段
IPO
快速发展阶段
初始阶段
成长阶段
管理课件 5
1、实务上PE=VC
专业投资+专业服务
➢ Private Equity,简称PE,私募股权投资
通过私募形式对私有企业,即非上市企业进行的权益性投资。
➢ 广义上的VC
高科技 投资阶段:早期项目、天使基金
➢ 实际区别
如果进行细致的区分,更多体现在投资阶段上。PE更多地投资于成熟 期项目, VC更多投资于成长期项目。
但在实际操作中,PE、VC相互渗透,投资阶段的区分并不明显 PE=VC,即以私募的方式筹集资金,对非上市的企业进行股权投资。
管理课件 7
➢ 包括以下几个文件:
执行摘要(WORD):执行摘要的内容就是对完整版商业计划书的高度浓缩, 用于跟投资人第一次邮件沟通,或者是在某些会议、论坛场合跟投资人简单沟 通。
演示文件(PPT):内容结构上基本跟执行总结和完整版商业计划书一样,用 于向投资人见面时比较详细地沟通。
完整版的商业计划(WORD)。 3年的财务预测(EXCEL):历史财务数据力求事实,预测力求合理、增长性,
第一部分 中国私募股权基金的发展情况 第二部分 中国私募股权基金的投资、管理、及退出 第三部分 有限合伙:中国私募股权基金的新动力
管理课件 3
第一部分:私募股权基金
➢ 什么是私募股权基金
管理课件 4
什么是私募股权基金PE
Early Capital Venture Capital
Development Capital
包括假设条件、收入结构、费用结构等等;
➢ 商业计划书的意义:
帮助创业者整理思路,把企业推销给企业家自己。 是企业项目融资、战略规划等经营活动的纲领指南,指导企业未来的运作。 让投资者充分了解企业的各个方面的情况和市场前景,吸引投资人的兴趣。
管理课件 11
续1:商业计划书的要点
➢ 执行摘要:核心要点,传递核心内容 ➢ 公司介绍
管理课件 16
三、尽职调查
挖掘价值,发现风险
➢ 尽职调查Due Diligence ,又称审慎调查,简称DD
核数报告
交易设计与投资报告
投资条款Term Sheet 投资建议书
投资决策
投资决议,正式的投资协议 定期管理报告
管理课件
增值服务与管理
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二、商业计划书
➢ 商业计划书 ,Business Plan,简称BP
是企业根据融资和其它发展目标,在对项目进行调研、分析以及搜集整理有关 资料的基础上,根据一定的格式和内容的要求,全面展示企业或项目的目前状 况及未来发展潜力的书面材料。
中国本土私募股权基金的投资、管理及退出
上海金程国际金融专修学院 金融研究院 院长 吴轶 2011年3月25日
管理课件 1
主要内容(1)
基金大循环: PE基金的四个主要的环节 项目小循环: 投资项目的三个主要的环节 核心: 募资和投资
投资
PE 运行周期 募资
退出
投资后管理
管理课件 2
主要内容(2)
续4:差的商业计划书
差的商业计划书让人疑虑丛丛
➢ 差的商业计划书
语言表达晦涩难懂,用过于技术化的词语来形容产品或生产营运过程 表述含糊不清或无确实根据 隐瞒事实,过分强调并过高估计自己的技术而忽略市场 赢利预测过高、过于夸大和吹牛 企业成长速度飞快而令人难以置信 商业计划书≠公司介绍 篇幅过于冗长
➢ Venture Capital,简称VC,风险投资、创业投资
向非上市的成长性企业进行股权投资,以期所投资创业企业发育成熟或相对成 熟后主要通过股权转让获得资本增值收益的投资方式。-《管理办法》
创业投资是由专业投资者投入到新兴的、迅速发展的、有巨大竞争潜力的企业 中的一种与管理服务相结合的股权性资本。 —美国全美创业投资协会(NVCA)