风险投资（风险融资）是私募融资在企业发 展阶段的主要模式。
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3.2 需要考虑的几个问题
✓ 行业：投资人趋向考虑投资他们熟悉的行业 ✓ 企业发展阶段：不同阶段采取的方式不同 ✓ 投资规模：与实力有关 ✓ 区位特点：地理位置、人才、信息等基础条件 ✓ 股权结构：尤其是控制权问题 ✓ 财务结构：是否合理及是否有风险 ✓ 管理层素质：项目成败的关键
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1.11 融资的误区
害怕借钱 债务快速增长 借钱不还 短贷长投 一条道走到黑
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1.12 融资风险
➢ 政治风险 ➢ 经营风险 ➢ 市场风险 ➢ 利率风险 ➢ 汇率风险
内源融资<股权融资<债权融 资
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1.13 融资风险管理
✓ 选择最佳资本结构 ✓ 加强债务管理-避免流动性风险 ✓ 选择风险管理工具
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1.9 融资需求的来源
在种子期：筹集资金，把构思变成商品化 在创业期：筹集资金，设立企业及试生产 在扩张期：筹集资金，扩张产销能力，加
强研究与开发 在成熟期：引入有影响的股东，寻求增值服
务 在衰退期：加快企业转型
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1.10 融资预测
❖ 直接预测法 ❖ 比率预测法 ❖ 资金性态预测法
和长期融资 ➢ 按融资的地域范围分为:境内融资和境外融
资
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1.3 融资的目的
➢ 支持和促进企业的业务发展和利润的 增长
➢ 建立企业信誉 ➢ 获得投资人的增值服务 ➢ 风险转移和分散 ➢ 提高资本运作效率
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1.4 融资政策
中庸型融资政策 积极型融资政策 保守型融资政策
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1.5 融资成本
利息成本、信息成本、中介成本 时间成本、机会成本
所需资金的过程或行为。 在市场经济构架下，资金是一种
特殊的商品。融资需要企业付出 代价（成本）和承担责任（信 誉）。
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1.2 融资分类
➢ 按资金的来源分为：自源性资金和外源性 资金
➢ 按融资方式分为:直接融资和间接融资 ➢ 按投资者是否特定分为：公募和私募 ➢ 按融资使用期限分为：短期融资、中期融资
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三、私募融资
3.1 什么是私募融资
私募融资是相对于公募而言的，是指无需经过 审批部门批准，通过私下的某种安排，使资金的特 定提供方了解资金的需求方，从而产生投资兴趣， 达成的融资行为。
私募融资的对象一般比较明确，如一些专业投 资机构、基金和同行业的企业，也包括部分寻求出 路的社会闲散资金。
在投资银行业务中，私募融资的业务市场远大 于公募市场。
3、资本筹措决策，包括资本成本与资本结构等内容； 4、存量调整和增量调整，包括寻找投资机会、项目
评估、投资组合等投资决策等等。
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2.5 资本经营的常用方式和手段
➢ 改制：产权明晰、现代企业制度 ➢ 购并：收购、兼并、联合、接管 ➢ 重组：股权重组、财务重组、资产重组 ➢ 私募：股权融资、风险投资、增资扩股 ➢ 公募：公开上市
花开花落，每年有千百万的新企业诞生，也 有大量的中小企业倒闭关门。
据统计，90%以上的企业，特别是中小企业， 失败的原因主要是资金周转不灵。
资金饥渴症是中国企业的通病。“钱、钱、 钱”成为中小企业主们最头疼的一件事。
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一、企业融资的基础知识
1.1 什么是融资
资金是企业的血液。 融资就是企业为生产经营准备好
内源融资<股权融资<债权融资
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1.6 融资决策
✓ 是否需要融资、需要融资多少、融资 的时间、分几步到位？
✓ 如何获得所需融资？ ✓ 融资后如何提高企业的核心竞争力和
价值？
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1.7 优化资本结构
最优资本结构理论：对不同债务资本和权益 资本比例下公司财务风险与收益的考察。
1、公司成长速度：高速成长的企业偏向于提 高债务资本比例；
更新改造 提高管理水平 控制成本
时间22
2.2 从产品经营到资本经营
产品经营的局限性（续）
限制线1 限制线2
结合资本运营条件下的企业生命周期曲线(Ⅰc)
最低限制线
时2间3
公开上市 兼并收购 增资扩股
企业规模\效益
2.2 从产品经营到资本经营
产品经营的局限性（续）
积极的资本运营条件下的企业生命周期曲线(因素
市场 技术 人才
资金
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目录
序言 一、企业融资的基础知识 二、企业资本经营 三、私募融资 四、风险投资与融资 五、公募融资 六、中小企业资本运营战略
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序言
在中国，相对宽松的政策环境和良好的经济 发展趋势，中小企业正呈蓬勃发展之势，成 为中国经济增长的生力军。
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3.3 私募的主要程序
➢ 项目的提出和初步筛选 ➢ 委托中介机构 ➢ 尽职调查 ➢ 讨论和评价 ➢ 确定初步方案 ➢ 企业重组
产品经营的局限性
产品经营条件下的企业生命周期曲线(Ⅰp)
孕育期 求生存期 高速成长期 成熟期 衰退期 蜕变期
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2.2 从产品经营到资本经营
产品经营的局限性（续）
产品经营战略调整下的企业生命周期曲线(Ⅱp)
特定产品的市场容量 特定产品的技术寿命 特定类型企业的资本结构
增加营销手段 开发新产品市场
时2间4
2.3 资本经营的基础和条件
产业基础：产品经营是资本经营存在的 基础
体制基础：产权明晰 市场基础：自由活跃的股权交易市场、
资本市场
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2.4 资本经营的四大内容
1、企业总体发展战略的确定与选择，如多元化经营 与单业经营的选择、收购兼并与内部扩张的选择等；
2、企业资本配置及经营业绩的评估，包括对总资本 运行效率的评价以及各组成部分运行效率的评价， 以确定重新配置的方法、途径等；
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二、企业资本经营
2.1 资本经营的内涵
1、概念：资本运营是以价值化、证券化的资 本或可以按证券化操作的物化资本为基础， 通过优化配置提高其生产率，进而提高其资 本市场价值的经营活动。
2、本质：企业买卖资产与企业的经营行为。 3、目的：优化资源配置，提高资产效率。
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2.2 从产品经营到资本经营
2、销售的稳定性：稳定性高的企业偏向于提 高债务资本比例；
3、竞争结构：竞争对手容易进入的企业其债 务比例偏低；
4、管理者的态度：一般小企业反对股权稀释 并更愿意承担风险，举债比例较高；
5、资产结构：可抵押物多的企业负债大。
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1.8 融资决策的程序
种类决策 期限决策 成本决策 发售技术决策