A.销货利润边际=
税后净利 衡量企业平均1元的股东 ×100% B.股东权益报酬率= 平均股东权益 权益赚得的「税后净利」
税后净利 × 100% C.总资产报酬率= 平均总资产
衡量企业平均1元的资产 赚得的「税后净利」
财务报表分析的限制
会计数字无法反映实际价值 会计方法的选择影响比较效度 多角化投资的影响 通货膨胀的影响 标竿选择的问题 会计数字的品质问题
图7-8 常用的比率分析指标 (续2)
(3)资产管理比率 说明 表示企业在当期会计年度 的销货水准下存货的「进 出」次数;愈高,保有的 存货量愈少,但发生缺货 的机率较高.为存货销售 速度的指标 衡量存货留置在仓库的平 均期间
A.存货周转率=
销货成本 平均存货水准
B.存货周转天数=
365 天 存货周转率
股票的基本分析
本章大纲
第一节 基本分析的观念与架构 第二节 市场分析 第三节 产业分析 第四节 公司分析
基本分析的观念与架构
影响股价变动的因素 基本分析的架构
图7-1 影响股价变动的因素
股价的变动 供需关系的变化 利多与利空因素 非经济因素 国 战 天 谣 其 内 争 灾 言 他 外 因 政 素 治 经济因素 国 内 外 经 济 产 业 情 况 个 别 公 司 市场内部因素 交 易 制 度 交 易 费 用 市 场 规 模 法 令 制 度 人 为 操 纵
产业景气循环
不同产业对於总体经济景气变化的敏感度 成长型 防御型 循环型
产业预测
预测产业未来的发展与趋势 产业的竞争能力 政府的政策法令 产业的结构性改变
图7-7 影响产业竞争的五个因素
潜在加入者 威胁 供 应 商 产业竞争者 现有竞争者的威胁 威胁 替代品 买 方
议价能力
议价能力
公司分析
财务报表 分析 常用的财务比率 财务报表分析的限制
图7-8 常用的比率分析指标 (续3)
(3)资产管理比率 说明 企业在当期会计年度的销 货水准下,应收帐款「从 产生到收现」的平均次 数;为现金回收速度的指 标 为应收帐款的平均收现期 间 为单位净固定资产可以创 造多少的销货收入 为单位资产可以创造多少 的销货收入
净销货收入 C.应收帐款周转率= 平均应收帐款
平均总资产 C.权益乘数= 平均股东权益
图7-8 常用的比率分析指标 (续1)
(2)负债管理比率
EBIT D. 赚得 利息倍数= 利息费用总额
说明 衡量企业偿债能力的指 标;愈高,还本付息的能 力愈好 衡量企业偿债能力的指 标;愈高,还本付息的能 力愈好
E.现金涵盖比率=
EBIT + 折旧费用 利息费用总额
365天 D.平均收现期间= 应收帐款周转率
净销货收入 E.固定资产周转率= 平均净固定资产
净销货收入 F.总资产周转率= 平均总资产
图7-8 常用的比率分析指标 (续4)
(4)获利能力比率
税后净利 ×100% 净销货收入
说明 衡量企业平均在1元的销 货收入里赚到了多少「税 后净利」;愈高,代表成 本占销货收入的比例愈低
B.速动比率=
图7-8 常用的比率分析指标(续)
(2)负债管理比率 A.负债比率=
负债总额 × 100% 资产总额
说明 表现企业的负债融资使用 程度;愈大,财务风险愈 大 表示债券资金占权益资金 的比重;愈大,还本付息 压力愈大 表示权益资金所支应的资 产总额倍数;愈大,表示 负债程度愈大
负债总额 B.负债对权益比= 股东权益总额
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财务报表分析
资产负债表 是在某一时点,显示公司所有资产,负债及股东权 益这三大类财务资料. 损益表 是将企业在某一期间的营运收支作一整理,以了解 会计利润的大小,是属於流量的观念.
图7-8 常用的比率分析指标
(1)变现力比率
流动资产 A.流动比率= 流动负债
流动资产 存货 流动负债
说明 反映企业之短期性资产支 付短期债务的可能性 与流动比率类似,但对於 变现速度的要求更高,更 能反映企业的短期偿债能 力
图7-2 基本分析的架构
市场分析(如台湾市场) 产业分析(如资讯产业) 公司分析 (下游厂商)
选出值得投资的股票 (如宏碁股票) 以技术分析掌握进场时机
市场分析
景气对策讯号 景气动向指标 物价指数源自利率 汇率 货币供给额产业分析
产业的 生命周期 产业景气循环 产业预测
产业的生命周期
草创时期(Pioneering Stage) 扩张时期(Expansion Stage) 成熟时期(Maturing Stage) 衰退时期(Declining Stage)