英镑升值
现汇市场
期货市场
即期汇率￡1=$1.4840 卖出10万英镑 收回148,400美元 与5月1日相比，盈利 148,400－145,400=3,000
美元
九月份英镑期货合约价格相应升 值为￡1=$1.4800
补进四份九月份期货合约， 支付148,000美元 在期货交易市场的交易结果为： 亏损148,000-145,000=3,000美元
Q项条例、M项条例 第三，石油美元 第二，西欧国家对非居民本币存款采取倒收利息。
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三、欧洲货币市场的类型
1、一体型 2、混合型 3、簿记型
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四、欧洲货币市场的构成
欧洲货币市场主要有三部分构成：
（一）欧洲短期借贷市场 （二）欧洲中长期借贷市场 （三）欧洲债券市场
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(一)欧洲短期借贷市场
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（二）衍生金融工具的概念和市场特征
1、交易对象是合约，不是标的物 2、是在原形金融资产基础上派生出来的市场 3、高财务杠杆性
（1）价格风险 （2）交割风险 （3）信用风险
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（三）金融衍生工具的类型和特点 按交易地点分： 可分为有形市场交易和无形市场交易。 有形市场交易主要是期货、期权； 无形市场交易主要包括远期、互换、票据发行便 利等
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欧洲债券的发行与特点：
(1)一般要由国际辛迪加集团负责债券的承购和销售； (2)它不在任何特定的国内金融市场注册，不受市场所在国 金融法律法规的限制； (3)债券投资的利息收入可免除所得税; (4)流动性强，它有一个有效的、富有活力的二级市场，债 券很容易变现。 (5)灵活性和自主性较强
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附：金融市场对比
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国际资本市场——国际债券市场
（二）国际债券：是指由一国借款人在国际
债券市场上以外国货币为面值发行的债券。
国际债券的种类
国际债券可分为外国债券和欧洲债券。
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外国债券是指在某一国际债券市场上由外国借款人 以债券发行所在国家的货币为面值而发行的债券。
外国人在美国市场发行的以美元为面值的债券称为“扬基债券” 外国人在日本市场发行的以日元为面值的债券称为“武士债券” 外国人在英国市场发行的以英镑为面值的债券称为“猛犬债券”
二者抵补，无盈亏
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（2）外汇投机(Speculation)
外汇投机可分为多头投机（预期汇率上升，先买后 卖）和空头投机（预期汇率下降，先卖后买）。 如：交易者预期英镑相对于将要升值，交易者可进 行多头投机。
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国际金融衍生工具市场__基本衍生金融工具
2、外汇期权：是指交易双方按协定价格就将来是 否购买某种货币或是否出售某种货币的选择权达成 的一个合约。规定一方（期权卖方）给另一方（期 权买方）一种可以在指定条件下购买或出售某种货 币的权力，另一方在合约有效期内，或在规定的合 约到期日可按合约规定的汇价行使自己的买权或卖 权，与期权卖方进行实际交割，或根据市场汇价的 实际情况放弃买卖权力，让合约过期而自动作废。 期权买方的损失是预先付出的保险费用。
二者抵补，无盈亏
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英镑汇率不变
现汇市场
即期汇率￡1=$1.4540 卖出10万英镑收回 145,400美元 与5月1日卖出10万英镑 收回的美元数额相等
二者抵补，无盈亏
期货市场
期货价格仍为￡1=1.4500 补进四份英镑期货合约， 支付美元数额仍为145,000美元 在期货市场的交易结果无盈亏
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贴现率一般高于银行贷款利率。
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国际资本市场
二、国际资本市场
是国际间进行1年期以上资金借贷和资金筹集的 市场。
按照借贷方式的不同，分为
（一）银行中长期信贷市场 （二）中长期债券市场 （三）国际股票市场
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国际资本市场——银行中长期信贷市场
（一）银行中长期贷款的特点：
1、主要借款人 2、贷款期限 3、借贷双方要签订书面的贷款协议 4、政府担保 5、贷款方式
短期资金借贷特点：
1、期限短。 2、起点高。 3、条件灵活，选择性强。 4、存贷利差小。 5、无需签订协议
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(二)欧洲中长期借贷市场
欧洲中长期资金借贷的特点：
①需签订信贷协议或合同； ②联合贷放； ③政府担保； ④浮动利率。
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(三)欧洲债券市场
欧洲债券是以一种可自由兑换的货币为单位，在面 值货币发行国以外发行的债券，也称境外货币债券。 欧洲债券市场是在欧洲货币市场的基础上发展起来 的。 第一笔欧洲债券是1961年2月1日在卢森堡发行的欧 洲美元债券。
欧洲债券是以一种可自由兑换的货币为面值，在面值 货币发行国以外发行的债券，也称境外货币债券。
以欧洲货币为面值发行的债券。
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国际资本市场——国际股票市场
（三）国际股票市场： 是国际间股票交易的市场。
它由股票发行市场(一级市场)和股票流通市场 (二级市场)两部分组成。
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第三节 欧洲货币市场
一、涵义：欧洲货币市场泛指在一国境外进行该国 货币存储与贷放的国际市场，也指经营非居民的欧 洲货币存贷活动的市场。 “欧洲”，指的是“非国内的”、“境外的”、 “离岸的”，或“化外的”等意思。
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到8月9日，市场汇率的变动有以下三种情况：
英镑贬值
现汇市场
期货市场
即期汇率￡1=$1.4240 收回10万英镑，以现汇价格 卖出，
收回142,400美元 与5月1日汇率相比， 损失145,400-142,400 =3,000 美元
现汇价格下跌，期货价格也下 降，若九月份英镑期货合约的 价格￡1=$1.4200 补进四份九月份英镑期货合约 支付142,000美元 在期货市场的交易结果为， 盈利145,000-142,000管制状况
国内金融市场 传统国金市场 欧洲货币市场
市场所在国 货币
市场所在国 货币
所有可自由 兑换货币
市场所在国 受市场所在国政
居民
策与法令管辖
市场所在国居 民、非居民
受市场所在国 政策与法令管
辖
市场所在国非 居民
不受市场所在 国政策与法令
管辖
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第四节 国际衍生金融工具市场
一、衍生金融工具市场概述： 衍生金融工具是指以原生金融工具为基础
衍生金融工具产生的主要原因： 1、规避管制 2、减少风险 3、技术革新
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二、国际金融衍生工具市场__基本衍生金融工具
1、外汇期货交易的概念 外汇期货交易（Currency Futures）（货币 期货）是金融期货的一种。
指在固定的货币交易场所，买卖双方通 过货币期货经纪人与交易所之间按照标准合 同金额和固定的交割日签订货币期货合同， 交付押金和手续费，在未来的某一天以一种 货币买卖另一种货币的交易。
而创造出来的金融工具。 (一)衍生金融工具市场产生与发展 1、产生的背景
1.二十世纪七十年代汇率、利率的易变性 2.新技术的出现 3.经济理论的发展
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2、金融衍生工具市场的发展
1972年5月16日，美国芝加哥商品交易所(CME) 创 办了国际货币市场分部(IMM)，首创外汇期货合约， 标志着第一代金融衍生工具的诞生。 1973年4月，芝加哥期货交易所(CBOT)正式推出股 票期权。 1975年利率期货在芝加哥期货交易所问世。 1981年后，以名义利率互换、货币互换及商品互换 为主角的第二代衍生工具获得了长足发展。
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2、根据融通资金期限的长短划分
短期资本市场(通称货币市场)：期限为1年以内 的资本交易的市场。
长期资本市场(通称资本市场）：指期限为1年 以上的资本交易的市场。
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3、按照融资方式划分
银行信贷市场、债券和票据市场、票据贴现 市场以及股票市场。
4、根据市场交易对象的不同划分
国际货币市场、国际资本市场、国际外汇市 场以及国际黄金市场。
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起源和发展 外汇期货的特点
（1）有形市场 （2）竟价机制 （3）标准合约 （4）独特清算 （5）会员制
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外汇期货交易的作用 外汇期货交易有两大基本作用：套期保值和外汇投 机。
（1）套期保值
多头套期保值又称买入套期保值，是指交易者在期 货市场先买入后卖出，以期对其未来到期的外币负 债进行保值。
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三、国际金融市场产生的基本条件：
较稳定的政局和较强大的经济实力 外汇管制松 较完备的金融制度和进行金融活动的条件
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四、国际金融市场大体经历了的主要阶段：
（一）伦敦国际金融市场的兴起与发展 （二）纽约国际金融市场的兴起与发展 （三）欧洲货币市场的形成与发展
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第二节 国际货币市场和国际资本市场 一、国际货币市场 二、国际资本市场
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有形市场的特点： 有形市场交易集中进行交易； 定价方式是公开竞价； 合约标准化； 通过清算所进行清算； 须交纳保证金； 交割率低，主要对冲。 无形市场交易无须经纪人；无标准化规定，交易 规则由双方自定，定价方式是双方议价；主要以 交易双方的信用为保证，无须交纳保证金。
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第四节 国际衍生金融工具市场
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国际货币市场
一、国际货币市场
即国际间的短期资本市场，一般指1年以内 的国际间资本借贷的市场。
根据不同的借贷方式，国际货币市场一般由三个部 分构成：
（一）银行短期信贷市场 （二）短期证券市场 （三）贴现市场
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国际货币市场
特点：
①期限较短。 ②交易的目的是为了解决短期资金周转的需要。 ③金融工具具有较强的货币性。 ④对交易者的信誉度要求较高。
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国际货币市场——银行短期信贷市场
（一）银行短期信贷市场
传统银行短期信贷市场是指一国银行以本国 货币向外国银行或工商企业提供一年以内的短期 信贷所形成的市场. 银行短期信贷市场又可分为两部分： 银行同业拆借市场(伦敦同业拆放利率LIBOR和美 国联邦基金利率） 银行短期借贷市场。