利益集团介入市场机制，竞争扭曲
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第一幕 话说美国究竟在发生什么
◆ 一个论断：生物进化论在商业生态中的适用 当商业环境发生重大变迁的时候，一大批适应原来商业环境的企业将 面临生存危机甚至“种族”灭绝，而能够适应新商业环境的企业将实 现由旧变新的蜕变而取得新生的能力，更有一批新的企业群落会在新 环境的催生下从艰难萌生到茁壮成长，最终得以蓬勃发展！ ◆ 问题： 在从前30年向后30年的环境变迁中，谁会死亡，谁会蜕变，谁会萌 生，谁会崛起？
毛泽东的战略观：战略就是抓对二件事----一是看准方向；二是掌握主动权 7、中国金融往何处去？ 极高明者道中庸----中国金融的第三条道路 8、如果你是学生，你的职业选择和生活理想会受到影响吗？ 私塾金融工程兴趣小组的戏剧性境遇、去外资行和证券界的XDJM们、Private banking (Sales或Broker)的尴尬、今年的谋职之难和失业之困
国金融危机对世界局势和人类命运的影响，将不亚于二次世界大战 。我们已经习惯了的观念、思维、经验、能力、职业追求和生活理 想，恐怕都将在一场历史巨变中全面失灵。 当然，我们更希望事情的最后结果表明：上面这段话最终是全面 失灵的，它们只不过是一时气氛下的耸人听闻言论而已。
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回忆与感慨：美国精英人物的商途与仕途、风光与落魄
6、习惯了的观念与思维方式将受到怎样的冲击？
习惯了的标杆倒了，思维坐标陷入迷乱。未来相当长一段时间，我们将变得“不会说话” 一系列的“真理”将面临新疑问、新思考：一个银行盈利好、信誉好、没持有美国的不良资产、完全符合资本充足率的要
求，就是一个安全的银行吗？一个公司拥有核心技术、最佳品牌、最大市场份额、最多客户，就是一个不会倒下的公司吗？
9、如果你是企业家，你的企业会受到哪些影响？怎样应对？
有危有机：引进VC&PE及上市受阻、美上市的转向、海外收购、人才和技术的引进、抗抑 郁症药物畅销· · · · · ·
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第一幕 话说美国究竟在发生什么
决定企业命运的二个关键因素：美国危机的演变和中国商业环境的变迁
和君观察：中国企业成长的商业环境变迁
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课前秀
这让我想起了日本在八十年代。 最近对金融危机史很感兴趣，在翻一本书叫 the sun also sets （太阳也会落下），讲日本的问题。想当年，日本也是买遍全世界，自 我感觉良好，美国人惴惴不安，结果怎样呢？--美国依然在学习，在进步，在创新。 而日本陷入了“失去的十年”。。。 中国银行业的天然优势就在于，中国人没有安全感，喜欢存钱，又绝对对我党领 导的政府有信心，对政府领导下的银行有信心，不会去挤兑。。。 希望我们能带一点忏卑，从美国的这次危机中真正得到教训，而不是隔岸观火， 嘲笑别人—美国摔倒是因为他跑得太快了，但这个运动员会重新站起来，再投入比赛 。。。。。。 你最近好么？。。。我住Riverside Park旁边，很多树的叶子变黄了，纽约的秋 天挺美的。。。。。。
谁饕餮了一场“熊市的盛宴”？
我为什么5000点时候看3000点？主要看二个指标：1、CPI；2、次贷危机 为什么反弹至3600点后，CPI好转已露端倪，我还往下看到2000点？因为：出口萎缩 和房地产冬天已经明朗；次贷危机向金融危机演变的趋势已经明朗化 接下去还看空吗？能空到哪里？当前能沽空谁？ 最空头的最新看法：道指？，恒指？，上证综指？。除了黄金，其他全部沽空。重点 沽空日本股市和巴菲特公司。 融资融券推出后，是否可以大捞一把？ 关于A股的多空双方辩论：观点鲜明，理据充足
美元贬值、美国危机殃及全球化，
人民币长期升值趋势不改 资源瓶颈和环境成本 劳动力成本提高，供给有限 当经济衰退时，垄断将演变成灾难 反腐、民意的觉醒、法治 万科捐款门、三鹿奶粉、矿难、污染
社会冲突没有公开化，社会稳定
利益集团之间的比拼很少在经济地盘上正面交锋、你死我活
社会阶层分化加快，社会冲突显性化
操作决策：买还是卖？
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第一幕 话说美国究竟在发生什么
上证综指K线图（从2007年5月到现在）
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第一幕 话说美国究竟在发生什么
3、美国将经历一场漫长而艰难的反动 金融危机是金融深化和金融创新登峰造极之后的盛极而衰（且不讨论文化和价值观问题 ）


美国危机是凯恩斯理论的必然结果（政府有效调控导致了经济的长期增长，造就了一批 庞然大物）
世界是平的以及全球化，价值面临新质疑
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第一幕 话说美国究竟在发生什么
6、在这样一个大时代，中国能做什么？ 大国的战略、担当、姿态与风范----特别致谢五班赵晓明 让我过一次做周伯通或桃谷七仙的瘾：疯疯癫癫话救市----出台啥措施足以推动股市大逆转
全球化的终止或中止，就意味着美国体系的崩溃（美国和美国公司是靠全球规模来供养的）
My Point：如何看待美国危机，从立场到看法再到情绪倾向，明显 地分为二个阵营。你属于哪个阵营？
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目录
第一幕 话说美国究竟在发生什么
第二幕 中国新一代投资银行家的使命与道德 第三幕 问题与思考
பைடு நூலகம்
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第一幕 话说美国究竟在发生什么
1、华尔街危机的演变路线：次贷危机——金融危机——经济危机——美国危机——世界局势 危机——人类命运危机 关键的问题是：会演变到哪个阶段就打住？ 2、对华尔街危机演变趋势的判断成为了投资方向的分水岭：做多还是做空？ 贝尔斯通倒闭的时候，“主流”们说什么了？
中国新一代投资银行家的使命与道德
----和君商学院二届2008年10月讲座
王明夫 2008年10月26日 北京之秋寒意袭人，我们需要穿越一 场严冬，之后就会是春天
课前秀
关于沃尔玛的三幅画面
A. 老山姆•沃顿，在把沃尔玛开遍美国甚至走向世界之后，依然在阿肯色州乡 村的自己老家本顿维尔，过着一种俭朴、低调、悠缓、诗画般的田园生活· · · · · · 评论：多好的人、多美好的生活、多让人向往的境界啊！ B. 沃尔玛通过连锁模式的创造，发掘了规模经济，降低了采购成本，实现了 消费者梦寐以求的“要啥有啥、天天平价”，让人民（People）得到了实惠。 有研究结论揭示，沃尔玛的“天天平价”足以影响美国的通胀率，为美国经济 维持高增长低通胀的良性状态作出了重要贡献。麦肯锡说，美国1995—2000 年经济的高速增长有12%是沃尔玛推动的。沃尔玛荣登世界500强中的第一宝 座，沃尔玛家族变得富甲天下，事业与钱财双丰收，光芒四射、万众仰慕！ 评论：伟大的公司，伟大的沃尔玛！做事业就做沃尔玛这样的！
My Point：怎样看待美国的经济繁荣与强盛？怎样理解世界500强？ 怎样看待世界经济秩序和政治秩序？
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课前秀
一封纽约来信：
昨天去听了ICBC姜行长在哥大的一个小型演讲，他刚从华盛顿开完世行和IMF年会回 来，又刚在纽约出席完工行纽约分行的开业，。。。他带着情绪，好象是一种“美国，你 也有今天”的情绪。。。 --他说两国银行业改革殊途同归：中国银行上市搞私有化，美国银行被政府入股搞国 有化； --嘲笑从DC到纽约的火车多么缓慢 颠簸；吹嘘从北京到天津的高级列车多么快速平 稳； --华尔街人士给工行写自荐信求职，自降下工资要求 --工行市值二千亿，世界第一，是英国最大银行苏格兰皇家银行的十倍。。。很多人 没想到中国银行业这么快就赶上了世界。。。 --上次亚洲金融风暴让中国银行提高了风险意识，今天运营中非常注意风险控制（ can u believe it?） --此次金融危机不会太大影响中国，相反，中国政府会更加努力刺激内需：举例说明 ——上次亚洲金融危机后，中国建成了世界第二大高速公路。。。 --中国没有次贷问题，住房贷款客户只占工行总客户的5%，且平均已还款比率占贷款 总额的51% （我真不相信这个数字）。。。 --中国房地产基本健康，二线城市的房价在4，000-5，000 左右 （会后我听到有人议 论这个数字也不真实） 。。。
王明夫董事长与美国高盛首席执行官PAULSON先 生在纽约高盛总部会谈
王明夫董事长与美国AIG集团主席 GREENBERG先生在纽约AIG总部会谈
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转入第二幕：过门
一封来自摩根大通的来信： “先生， 您好！近来还好么？弟子始终希望您能注意休息，不要过于操劳。 工作以来，离市场更近了，也更体会了先生之前的所讲、所见。十分惊叹先生 在《中国投行家的使命与道德》一课中对美国金融系统的分析和预言。当下的 这一场金融风暴可能会对身处其中的人们意味深远，也会对全球的金融格局和 我们的民族意味深远 ······” 一度频收类似的邮件或短信
比如金融领域：全球资本市场将进入多极化时期，亚洲资本市场及金融体系会在全球提高比
重及影响力，并成为全球最具潜力的市场。上海+香港市场有机会成为“新世纪的华尔街” ，人民币有机会成为全球硬通货，统治了世界经济半个世纪的“美元霸权”将告结束 联合国、世界银行、IMF、WTO、G7、APEC、欧佩克等组织将进行脱胎换骨的改造甚至彻 底解体和消亡，一系列新的国际组织将替代性地诞生 在此过程中，不排除发生战争甚至是第三次世界大战的可能！ 大格局面临历史巨变，国家、企业和人生命运与此息息相关，谁也不能置身事外、作壁上观
中国的经济学家干什么去了？经济形势如此历史巨变，从来就没听到过真正远见的声音
经济学的数学化意味着什么？历史学和统计学的意义？
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第一幕 话说美国究竟在发生什么
5、如果美国走向衰落，世界将会怎样？ 美国主导下的世界政治和经济秩序将瓦解，世界经济秩序和经济版图将全面重构，“华盛顿 共识”将向“北京共识”艰难过渡！
传说中的一堂课： 《中国新一代投资银行家的使命与道德》 观点始讲于2003年，首次系统讲授于2005年。 这是一堂什么内容的课呢？
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第二幕：中国新一代投行家的使命与道德
一、从中海油并购优尼科案说起 二、需要升级讨论的二个问题 1、 中国企业为什么要并购海外资源 2、 中国如何战胜自身现代化进程中的美国障碍 三、和君的一个基础性观点：资本致命和资本制胜