=20.9(万元)>0
说明C方案相对于A方案而言，
其增量投资是正效益，故保留C方
案。
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（2）增量内部收益率法(? IRR): 两互斥方案净现值(或净年值)
相等时的折现率。
n
? [(? CI ? ? CO )t * (1 ? ? IRR)?t ? 0
t?0
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n
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(3)用上步选出的较优方案同其紧 后的投资规模更大的方案进行同样对 比，如此顺序进行两两方案的比选， 逐个淘汰，最后余者为最优方案。
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1、计算期相同的互斥方案经济评价
（1）净现值法和增量净现值法 （2）增量内部收益率法 （3）净年值法或年成本法 （4）净现值率法
大的顺序排列，从投资最小的方案开
始，在最小投资方案可行的前提下，
求出它与其紧后的投资较大的方案的
净现金流量之差，即：差额净现金流
量。
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(2)根据差额净现金流量，求出相 应的指标值，这个指标称为差额指标， 然后将该差额指标同相应的检验标准 进行比较，根据检验结果选择较优方 案.
差额指标可行,则投资较大者保留; 差额指标不可行,投资较小者保留.
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（二）互斥型方案的动态评价
投资方案比选的实质： 判断增量投资(差额投资)的经济合理 性，即投资大的方案相对于投资小的 方案，多投入的资金能否带来满意的 增量收益。
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增量分析法
通过计算增量净现金流量评价 增量投资的经济效果。
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步骤：
(1)将各互斥方案按照投资从小到
备注 I1< I2 C1> C2
R(2 ? 1) ? C1 ? C2 ? 100%
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I2 ? I1
与基准收益率比较
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1、增量投资利润率法(续)
情况二:对比项目的效益 /规模不相同
产量等同化处理 方法(1):用单位生产能力投资和单位产品经营成本(Q:
年产量) R(2 ? 1) ? C1 / Q1 ? C2 / Q2 ? 100% I2 / Q2 ? I1 / Q1
方法(2):用扩大系数计算(b:年产量扩大倍数)
R(2 ? 1) ? C1b1 ? C2b2 ? 100% I2b2 ? I1b1
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需要满足：Q1b1 ? Q2b2
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2、增量投资回收期法
是指用经营成本的节约额或者增量净收 益来补偿其增量投资的年限.
Pt (2 ? 1)
?
I2 ? I1 C1 ? C2
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（一）互斥型方案的静态评价
1、增量投资利润率法 2、增量投资回收期法 3、年折算费用法 4、综合总费用法
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1、增量投资利润率法
情况一：对比项目的效益/规模基本相同
增量投资利润率R是指增量投资所带来的 成本节约与增量投资之比。
方案 项目 投资
甲
I1
乙
I2
经营成本 C1 C2
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（1）净现值法和增量净现值法
增量净现值：设A、B为投资额不等 的互斥方案，A方案比B方案投资大， 两方案的增量净现值：
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n
? ?NPV? [(CIA ? COA)t ? (CIB ? COB)t ]*(1? i0)?t t?0
评价准则： 在B方案可行的前提下，如果 ? NPV?0，投资大的方案A被接受。 ? NPV?0，投资小的方案B被接受。
产量不同的处理方法同前 .
将Pt与基准投资回收期比较 .
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3、年折算费用法
Zj
?
Ij Pc
? Cj
Z j : 第j方案的年折算费用；
I j : 第j方案的总投资；
Pc : 基准投资回收期；
C j : 第j方案的年经营成本。
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4、综合总费用法 S j ? I j ? Pc ? C j min{S j}
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例： 某投资项目有三个互斥的备选
方案A、B、C，其现金流量如下表所 示，设i0=12％，试用增量净现值法 进行方案选优。
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方案 年末
0
A
B
C
－174 －260 －300
1～10
40 49 66
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解：各方案按投资额从小到大依次
排序为：A，B，C。
§4.2 工程项目方案比选
一、工程项目的方案类型
二、单一型/独立型方案的经济评价
三、互斥型方案的经济评价
四、其他多方案的经济评价
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一、工程项目的方案类型
单一方案
斥型方案
互补型方案 现金流相关方案 组合-互斥型方案 混合相关型方案
图1 比选评价方案的类型
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? [( CI A ? CO A ) t * (1 ? ? IRR ) ? t
t? 0
n
? =
( CI B ? CO B ) t * (1 ? ? IRR ) ? t
t? 0
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评价准则： ? IRR ?i0，投资大的方案被接受。 ? IRR <i0，投资小的方案被接受。
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二、单一型/独立型方案的经济评价
（一）静态评价
投资利润率与行业平均投资利润率比较 投资回收期与基准投资回收期比较
（二）动态评价
NPV 是否大于 0 IRR与基准收益率比较 常规独立项目， NPV与IRR的评价结论一致
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三、互斥型方案的经济评价
（一）互斥型方案的静态评价
（二）互斥型方案的动态评价 1、计算期相同的互斥方案评价 2、计算期不等的互斥方案评价
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前例：用内部收益率法求最优方案
解：由上例已知A方案可行
? NPVB? A =-86+9×(P/A,? IRRB? A,10)=0 故(P/A, ? IRRB? A,10)=9.56
＞ (P/A, 12%,10)=5.650
所以，? IRRB? A<12%,故保留A方案。
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NPVA=40（P/A，12%，10）-174 =40×5.65022-174=52,可行
? NPVB-A=-86+9× (P/A,12%,10) =-35.15(万元)<0,
说明B方案相对于A方案而言，
其增量投资是负效益，故淘汰B方
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现将A方案与C方案比较：
? NPVc-A =-126+26×(P/A,12%,10)