第六章 长期投资决策
学习目标：

1. 了解：长期投资决策的程序和内容。




2. 掌握： 影响长期投资决策的因素； 现金流量的涵义与内容； 净现金流量的计算； 货币时间价值的计算。 3. 熟练掌握： 长期投资决策的投资回收期、平均报酬率、净 现值、内含报酬率与获利指数。
第一节

长期投资决策概述


长期投资决策的内容

管理会计中的长期投资决策主要有以下内容： 1、固定资产的投资决策 2、流动资产的投资决策


第二节 长期投资决策的影响因素


Байду номын сангаас

长期投资决策的过程比较复杂，需要考虑的因 素很多。 主要的因素包括： 1、货币时间价值 2、投资项目计算期 3、现金流量 4、资本成本
单项选择题 3.每年存入银行800元钱，利息率为6％，计算3年后的本息和 时应采用( C )。 A.复利终值系数 B.复利现值系数
C.年金终值系数
D.年金现值系数
4.扣除风险报酬和通货膨胀贴现后的平均报酬率是（
A
）。
A.货币时间价值率
C.股票利率
B.债券利率
D.投资回收系数
【例】A矿业公司决定将其一处矿产开采权公开拍卖， 因此它向世界各国煤炭企业招标开矿。已知甲公司和 乙公司的投标书最具有竞争力，甲公司的投标书显示， 如果该公司取得开采权，从获得开采权的第1年开始， 每年末向A公司交纳10亿美元的开采费，直到10年后 开采结束。乙公司的投标书表示，该公司在取得开采 权时，直接付给A公司40亿美元，在8年后开采结束， 再付给60亿美元。如A公司要求的年投资回报率达到 15%，问应接受哪个公司的投标?
119102 126248 133823
提问：通过这张表格对比，你能得出什么结论？

复利终值的计算 第1年终值＝ P×（1＋i） 第2年终值 ＝ P×（1＋i）×（1＋i）= P×（1＋i）2 第3年终值 ＝P×（1＋i）2 ×（1＋i）=P×（1＋i）3 ………… 第n年终值＝P×（1＋i）n
年金的计算


已知企业分别于第1年初、第1年末和第2年末 各投资100万元用于建造同一项固定资产，年 利率为10%。 要求：计算各年投资折合为第1年初的现值。
年金的计算



100万元；90.9万元；82.645万元 第一年初=100万元 第一年末=100X（P/F，i，n） =100x (P/F，10%,1) =100X0.90909=90.9(万元) 第二年末= 100X（P/F，i，n） =100x (P/F，10%,2) =100X0.82645=82.645(万元)
第二节 长期投资决策的影响因素

一、货币时间价值 （一）定义 货币时间价值是指货币经历一定时间的投资和 再投资所增加的价值。
货币时间价值是不是就是银行的利息呢？
货币时间价值的一般表现形式就是在没有风险与 通货膨胀条件下社会平均的资金利润率。
（二）现值和终值的区分
0
现值
1
2
3
4
5
终值
n
时间价值
普通年金：在每期期末收入或支出相等金额的款项 预付年金：在每期期初收入或支出相等金额的款项 递延年金：在第二期末或第二期以后某期末开始 永续年金：无限期继续收入或支出相等金额的款项
年金分类:
• (1)、普通年金终值：它是一定时期内每期 期末收付款项的复利终值之和。 0 1 2 A A n-2 n-1 n A A A
例：某银行年利率12%，每年计息一次，你五年后需 要4万元，问现在存入多少钱可满足需要？ 答案：查复利现值系数表，得 （1+12%）-5 =(P/F,12％,5)＝ 0.5674 P＝4 ×0.5674 = 2.2696万元

1、某人在2010年1月1日将现金10000元存入银行，其期 限为5年，年利率为8％。要求：试分别用单利法和复利 法计算到期后的本利和。 2、假设某工厂有一笔100000元的资金，准备存入银行， 希望在5年后利用这笔款项的本利和购买一套设备，当时 的银行存款利率为复利10％，该设备的预期价格为 194000元。要求：试用数据说明5年后这家工厂能否用这 笔款项的本利和购买设备。

【例】钱小姐最近准备买房，看了好几家开发 商的售房方案，其中一个方案是A开发商出售一 套100平方米的住房，要求首期支付10万元，然 后分6年每年年末支付3万元。钱小姐很想知道 每年付3万元相当于现在多少钱，好让她与现在 2 000元/平方米的市场价格进行比较。（银行利 率为6%）
P＝3×（P/A，6%，6）＝3×4.9173＝ 14.7519（万元） 钱小姐付给A开发商的资金现值为：10＋ 14.7519＝24.7519（万元） 如果直接按每平方米2 000元购买，钱小姐 只需要付出20万元，可见分期付款对她不合算。
即：
复利终值＝现值×（1＋利率）期数 ＝现值×复利终值系数

通常情况下，货币时间价值采用复利计息方式进 行计算。
复利的计算：
一次性收付款项
（1）、复利终值(Future Value) ：是指一定量的本金按复 利计算若干期后的本利和。 F=P×（1+i）n (已知现值P求终值F) 复利终值系数(F/P,i,n)
一、定义 长期投资决策是以企业战略为指导对企业长期 投资项目及其实施方案的选择。


二、特点 投入大、周期长、风险高
第一节

长期投资决策概述
长期投资决策的程序
企业必须结合企业实际情况采用科学的程序进行长期 投资决策。 一般要经过这样的过程： 1、提出投资项目设想； 2、调查研究，选出最优项目； 3、提出备选方案； 4、选择最优方案； 5、项目实施与事后评价。

例：要购买一套住房出租，租期20年，每 年租金2.5万元，问现在出多少钱买这套 房子合适？利率5%（年金现值） PA ＝A×（PA/A，i，n）


=25000×（ PA/A，5%，20） =25000×12.4622 =311555（元）


【例】某投资项目于2000年初动工，设当年投 产，从投产之日起每年可得收益40 000元。按 年利率6%计算，计算预期10年收益的现值。 P＝40 000×（P/A，6%，10） ＝40 000×7.3601 ＝294 404（元）
例1：假设现在投入100元，四年后的价值为（ Ａ、终值 Ｂ、现值 ） ）
例2：假设四年后有200元，那么这200元在现在的价值为（ Ａ、终值 Ｂ、现值
明白?


（二）资金时间价值的计算
1、单利计息和复利计息 单利计息------只就本金计算利息。计算如下:
I Pi n
F P P i n P (1 i n)
A
] (已知年金A求年金现值)
年金现值系数（P/A,i,n)
例：小王购买一处房产，现在一次性付款为100万元， 若分3年付款，则1～3年每年末的付款额均为40万， 假定利率为10％。 要求：比较哪一种付款方案较优。 答案：

例：从孩子出生每年年末存1万元，利率是5%， 18年后能取多少钱？
FA =A×（FA /A，i，n） FA =10000X （FA /A，5%，18） =10000X28.1324 =281324 （元）

案例讨论：
——私人之间借款的偿还

如果我和别人借5万元，我是年底马上还清好 呢？还是从今年开始每年年底还给他1万元， 分5年还清好？（假设对方不收利息）


3．年金的终值与现值
年金是指一定时期内，以相同的时间间隔连续发生的 等额收付款项，以A表示。


必须满足三个条件： 1、每年存款额要相同 2、时间间隔必须相等 3、同方向性（要存都是存，要取都是取）
单项选择题
1.你将100 元钱存入银行， 利息率为10% ， 期 限为30 年。 如果要计算该笔款项30 年后的价值，将用到的系数是( A )。
A.复利终值系数 B.复利现值系数
C. 年金终值系数
D.年金现值系数
2.现购入8000元的手提电脑，利息率为6％，约定3年内分期 付款，采用( D )。 A.复利终值系数 C.年金终值系数 B.复利现值系数 D.年金现值系数
A(1+i)0 A(1+i)1
A(1+i)2 A(1+i)n-2 A(1+i)n-1
F
A
普通年金终值公式：
(1 i ) n 1 F = A×[ ] (已知年金A求年金终值) i 年金终值系数(F/A,i,n)
A
例：5年内每年年底存入银行100元，存款 利率为8%，求第5年末年金终值？
答案：
例： 现存入银行10000元，若年利率8%，五年后本利 和为多少？
复利终值系数表（F/P, i, n )
期数 1 2 3 4 5 6% 1.0600 1.1236 1.1910 1.2625 1.3382 7% 1.0700 1.1449 1.2250 1.3108 1.4026 8% 1.0800 1.1664 1.2597 1.3605 1.4693
现值：一定量资金现在的价值。 俗称“本金”，通常记作“P” 。 终值：一定量资金在未来某一时间点的价值 。 俗称“本利和”，通常记作“F”。
货币时间价值运用意义


1、不同时点的资金不能直接加减乘除 或直接比较。 2、必须将不同时点的资金换算为同一 时点的资金价值才能加减乘除或比较
（二）现值和终值的区分

【例题· 计算题】某人将100元存入银行，年 利率2%，求5年后的终值。 F＝P（1＋n×i）＝100×（1＋5×2%）＝ 110（元）