更多：总需求不足，失业增多 更少：总需求过剩，出现通货膨胀
a.改变政府购买水平
• 政府购买乘数 政府购买水平的变动对国民收入变动的倍增影响 Y=C+I+G C=a+b(1-t)Y AD=a+b(1-t)Y+I+G Y0=a+b(1-t)Y0+I+G Y0=(a+I+G)/(1- b(1-t))
a.改变政府购买水平
实现目标的手段
• 政府通过改变财政收入和支出 （1）从“收”的角度影响经济——税收 （2）从“支”的角度影响经济——财政支出
实现目标的手段
（1）财政支出政策 a.改变政府购买水平 b.改变政府转移支付水平
（2）税收政策 改变税收制度
（3）平衡预算 支出、收入同幅度同向变动
（1）财政支出政策
a.改变政府购买水平 购买更多或更少的货物与服务，包括消费品也包括投资品
货币政策选择的依据和原则
• 相机抉择（ Discretion ） • 货币规则（monetary policy rules）
货币政策选择的依据和原则
• 目标规则 确定目标，货币政策力图保证目标的实现 inflation targeting
• 工具规则 规定中间性的传递变量的目标 Friedman constant money growth rate rule Taylor rule McCallum rule
• 经典规则： leaning against the wind
总需求不足，失业增加，实施扩张性货币政策， 增加货币供给，降低利率，促进投资以刺激经济
总需求过剩，通货膨胀，实施紧缩性货币政策， 减少货币供给，提高利率，抑制投资以抑制经济
货币政策选择的依据和原则
• 逆风行事规则太过含糊，对于货币政策调整的力度没有任何帮助。
• 政府购买乘数为：
KG
Y G
dY dG
1
1
b1
t
• 税率与乘数成反比
• 边际消费倾向与乘数成正比
b.改变政府转移支付水平
• 支付更多或更少的补贴、救济 • 政府转移支付乘数
反映转移支付变动对收入变动的倍增影响
Y
1
Gb
b1
t
K TR
1
b
b1
t
• 转移支付形成收入而非直接购买，所以乘数较小
利率的类型与基准利率
• Shibor ✓Shibor报价银行团现由18家商业银行组成。报价 银行是公开市场一级交易商或外汇市场做市商， 在中国货币市场上人民币交易相对活跃、信息披 露比较充分的银行。 ✓每个交易日根据各报价行的报价，剔除最高、 最低各4家报价，对其余报价进行算术平均计算 后，得出每一期限品种的Shibor，并于11:00对外 发布
总结
• 扩张性财政政策 增加政府购买 增加转移支出 减少所得税
• 紧缩性财政政策 减少政府购买 减少转移支出 增加所得税
三、货币政策
• 经典教材中的定义：货币政策是由中央银行具体执行，以改变货 币供给或利率水平为目标，以公开市场业务、改变再贴现率和改 变法定存款准备率为手段的宏观经济政策
货币政策选择的依据和原则
第五讲 宏观经济政策
• 要了解如下问题： 1、宏观经济政策的目标是什么？ 2、宏观经济政策的选择依据什么作出？ 3、达到目标的具体实施手段有哪些？ 4、效果如何？
主要内容
一、宏观经济政策的目标 二、财政政策 三、货币政策 四、宏观审慎管理政策 五、宏观经济政策评价
一、宏观经济政策目标
• 四大目标： 1、充分就业 2、物价稳定
（2）税收政策
• 降低或提高税率 降低税率等于增加可支配收入，会增加其消费，扩大需求，所以 在总需求不足时采用； 提高税率等于减少可支配收入，会减少其消费，控制需求，所以 在总需求过剩时采用；
（2）税收政策
• 税收乘数
Kt
dY dt
1Y0bbFra bibliotek t• 税收总额变化的乘数
Y0 KTR
KT
1
b
b1
Shibor报价行名单
工商银行 中国银行 交通银行 中信银行 兴业银行 北京银行 汇丰中国 广东发展银行 国家开发银行
农业银行 建设银行 招商银行 中国光大银行 浦发银行 上海银行 华夏银行
Y KGG KT T 1 G b T
1 b(1 t) 1 b(1 t) Y 1 b G 1 b(1 t)
（3）平衡预算乘数
• 平衡预算乘数在0和1之间，如果不考虑税率，则平衡预算乘数为 1。
• 在平衡预算下，政府支出增加会导致收入增加，政府支出增加多 少，国民收入就增加多少
货币政策选择的依据和原则
• 货币政策的中介目标 某基准利率 某货币供给量
利率的类型与基准利率
• 利率的种类非常多，如银行间利率、各种年限的存款利率和贷款 利率、国债利率、贴现率、各种票据的利率等等。
• 各种利率往往同向变动 • 银行间短期利率往往是宏观经济政策关注的焦点
利率的类型与基准利率
• 联邦基金利率 • SHIBOR，上海银行间同业拆借利率(Shanghai Interbank Offered
t
政府购买乘数：1/(1- b(1-t)) 转移支付乘数： b/(1- b(1-t)) 税收总额乘数： -b/(1- b(1-t))
• 所以，政府购买乘数>转移支付乘数=税收乘数（b<1）
（3）平衡预算乘数
• 政府收支同时以同等数量增加或减少叫平衡预算。
假定政府支出全是政府购买，没有转移支付，且 增加的支出等于增加的税收，则收入变化：
物价整体水平稳定，不是每种商品的价格不变
3、经济增长 4、国际收支平衡
二、财政政策
• 财政政策主要通过影响需求来影响经济，但它势必会波及利率、 汇率、物价等关键宏观经济变量。
财政政策选择的依据
• 使用的原则是“逆风行事”（leaning against the wind）
• 总需求不足，要实行扩张性财政政策 总需求过旺，实行紧缩性财政政策
Rate) • LIBOR，伦敦同业拆借利率 (London Interbank Offered Rate)
利率的类型与基准利率
• 联邦基金利率（federal funds rate）：是美国商业 银行之间隔夜拆借的利率（今天借明天还，所标 示的利率水平为年利），在银行一天的营业结束 以后，各银行的准备金有的多余，有的不足，故 互相拆借，所使用的利率即联邦基金利率。 该 利率由市场供求决定。