财务管理理论与实务课程专题研究报告实验指导书报告题目：格力电器短期财务预测与规划所在学院: 工商管理学院专业与班级: 理科试验班 0801班授课对象: 2013级MPAcc小组成员: 丹、朱金哲、夏初阳、贾婧瑜组长: 卢宁2020年11月报告摘要本报告以格力电器为研究对象，以格力的历史财务报告为基础，结合宏观环境、行业背景、公司的发展趋势，通过一定的公司财务预测与规划的方法，分析和研究了企业如何在预测期，在实现销售目标的前提下安排各项资产的增长，并作出预测期的投资、融资决策安排，预测出联通在预测期的利润表和资产负债表。
目的在于对格力进行财务规划的的基础上，发现企业存在的问题，在实现经营目标的基础上不断改变企业的财务目标，考虑到对企业财务结构的优化调整，结合行业现状、行业发展前景，以及公司自身的发展战略、竞争者情况等，在综合考虑多种因素的基础上，对公司进行财务预测与规划。
本报告采取以净资产收益率为核心的财务规划方法，并辅以其他预测方法，如销售百分比法、回归法、平均值法等。
根据企业的实际情况，建立了一个财务预测与规划的模板。
该模板以公司历史的财务报表为基础，通过格力过去3—5年的主营业务收入增长率、净资产收益率、主营业务收入净利率、资产周转率、资产负债率、流动资产结构、固定资产结构、流动负债、投资结构、融资结构等进行分析的基础上，结合行业情况、宏观政策、公司发展前景，利用资产负债表之间的勾稽关系，生成预测期的利润表和资产负债表，计算出企业的融资数额并对融资来源进行安排。
本报告与其他财务预测与规划研究的不同之处在于将企业的经营目标与财务目标相结合，并非单纯的考虑企业销售目标的实现，还将净资产收益率为核心的财务目标纳入企业财务预测与规划中，使得企业在实现预测主营业务收入的基础上得以改善企业的财务结构，实现预期的财务目标。
在预测过程中采取了多种预测方法避免了只使用销售收入百分比法带来的误差。
通过对格力的分析研究，对格力2013年度的利润表和资产负债表做出预测，并且制定出其2013年的融资安排。
根据格力发布的公告以及其它一些新闻可以知道2013年格力电器将会对国外市场的销售加大力度。
同时，近几年的格力的经营状况极佳，保高速度的营业收入增长以及行业中高水平的ROE完全没有问题，格力将会在2013年持续前几年的高速发展态势。
通过预测，格力在预测期的资金缺口大约为37亿，全部由增发解决。
目录报告摘要 (2)目录 (3)格力电器股份（000651） (1)1. 公司经营业绩与增长目标 (1)1.1 公司的基本情况 (1)1.2公司的业绩概况 (1)1.3 融资能力对营业收入增长的约束 (3)2.预期净资产收益率及其影响因素分析 (4)2.1 营业收入增长预测 (4)2.2 净资产收益率ROE目标预测 (8)2.3 基于目标ROE决定因素的权衡 (9)2.4 营业收入净利润率的分解预测与权衡 (10)2.5 资产周转率的分解预测与权衡 (14)2.6 融资结构的分解预测与权衡 (16)2.7 基于目标ROE进行会计报表预期 (19)3. 融资需求规划 (21)3.1资产总额的预测 (21)3.2 股利分配与利润留存 (29)3.3融资需求 (30)4. 融资能力对营业收入增长的影响 (32)4.1 融资能力分析 (32)4.2 融资约束下的营业收入增长率 (34)4.3 营业收入增长率影响因素分析 (36)5. 营业收入增长与融资能力的权衡与协调 (38)5.1 融资约束下的净资产收益率 (38)5.2 目标营业收入增长率的权衡 (39)6. 分析结论与措施 (39)6.1分析结论 (39)6.2 可行性措施 (40)7. 总结小组在完成报告中存在问题 (40)7.1 逐条说明完成报告存在的问题与原因 (40)7.2 举例每个成员的具体贡献与责任心表现 (41)7.3 如何协调与改进具体措施 (42)公司财务规划报告格力电器股份（000651）1. 公司经营业绩与增长目标1.1 公司的基本情况格力电器股份（以下简称“格力电器”），成立于1991年，于1996年11月18日于证券交易所上市，注册资本为3,007,865,439.00元。
格力电器是目前全球最大的集研发、生产、销售、服务于一体的专业化空调企业，2012年营业总收入1001.10亿元，同比增长19.87%；净利润73.80亿元，同比增长40.92%；纳税超过74亿元，连续12年上榜美国《财富》杂志“中国上市公司100强”。
作为中国空调业唯一的“世界名牌”，格力业务遍及全球100多个国家和地区。
家用空调年产能超过6000万台(套)，商用空调年产能550万台(套)；2005年至今，格力空调产销量连续8年领跑全球，用户超过2.5亿。
致力于为全球消费者提供技术领先、品质卓越的空调产品，格力在全球拥有9大生产基地、8万名员工，开发包括家用空调、商用空调在的20大类、400个系列、7000多个品种规格的产品，拥有技术专利8000多项，其中发明专利2000多项，自主研发的超低温数码多联机组、直流变频离心式冷水机组、多功能地暖户式中央空调、1赫兹变频空调、R290环保冷媒空调、无稀土变频压缩机、双级变频压缩机等一系列“国际领先”产品，填补了行业空白，改写了空调业百年历史。
格力电器属于日用电器制造业，其主营业务围：生产销售空调器、自营空调器出口业务及其相关零配件的进出口业务。
其中以空调销售为主，是中国空调业唯一的“世界名牌”产品，业务遍及全球100多个国家和地区，其收入额占主营业务收入的97.4%。
就其资本结构而言，格力电器极少占用长期借款。
就其股权结构而言，所有者投入占所有者权益总额的10.9%，未分配利润占了所有者权益63.71%的比例。
1.2公司的业绩概况随着2009年国家出台家电行业系列扶持政策的落实，如家电下乡、以旧换新、节能惠民等，需消费增长带动2010年空调行业强劲增长。
同时由于新兴国家市场的需求以及部分发达国家的经济复，使得空调出口快速增长。
2011 年度上半年中国空调市场在原有扩大需、刺激消费政策背景下，继续保持高速增长；下半年主要是受房地产市场持续调控、产业政策退出外部激励减弱，增速放缓。
在这种形势下，拥有自主核心技术、品牌优势的格力电器抓住机遇逆势而上，2011 年实现营业收入 835.17 亿元，同比增长 37.35%；实现归属母公司股东净利润 52.36 亿元，同比增长 22.48%，保持了业绩的持续增长。
2012年是家电行业压力与机遇并存的一年，国际经济危机反复，国经济低位趋稳，国国际市场需求不振、行业不景气的大环境下，公司充分发挥公司技术领先优势、品质品牌优势、全产业链的优势、规模成本优势，通过提升公司管理水平、深化销售渠道管理、做强自主品牌出口，全面提升公司综合盈利能力。
2012年，公司全年实现营业总收入1001.10亿元，利润总额87.63亿元。
表1.2-1 格力电器近三年经营状况单位：百万元数据来源：格力电器2010、2011、2012年年报上表列出了格力电器近三年来的经营状况，从表中可以看出格力电器经营状况良好，近三年的营业收入、利润总额、净利润等项目均呈上升趋势，并且增长速度很快；同时，格力的企业规模、创造现金流量的能力以及所有者权益等增长也很迅速，增速均高于20%，特别是经营活动产生的现金流量较上年有了巨额增长。
表1.2-2 格力近三年每股收益情况数据来源：格力电器2010、2011、2012年年报上表说明，格力电器除了良好的经营状况外，其盈利状况和给股东创造价值的能力也很强。
表1.2-3 ：2012年空调行业主要企业收入、成本情况海尔空调14768 10735 13.38%春兰空调508 396 21.93% 数据来源：格力电器2010、2011、2012年年报图1.2-1 2012年度空调行业主要企业毛利率情况从上图可以看出，与同行业相比，格力电器的主打产品---空调不仅销售收入占了极大的份额，而且毛利率比同行业平均水平高。
因此，其在市场上的竞争力是极强的。
1.3 融资能力对营业收入增长的约束一直以来，格力电器都采用的是高负债高收益的经营策略，通过强有力的杠杆效应推动企业的业绩。
2010年格力电器的资产负债率为78.64%，2011年为78.43%，2012年为73.36%。
这样长期的高负债是公司维持营业收入增长的一个重要原因。
这些负债绝大部分都是流动负债，这样的负债结构对格力的财务来说较好，因为没有大量和利息，但是如果格力通过负债的形式进行融资，会给企业的财务状况带来很大的风险。
所以，格力目前债权融资有风险，会在一定程度限制其营业收入增长。
2012年格力曾经进行过一次公开股票发行，189,976,689股的增发股票、每股行价格17.16元，给格力电器获得募集资金净额人民币3,195,287,006.87 元，格力电器提供了雄厚的资金保证和发展的动力。
从2010年到2012年，格力电器发展一直很迅猛，盈利能力十分强劲。
公司完全符合增发的各种条件。
所以，格力在2013年可以通过增发获得大量的资金，以支持营业收入的增长。
除了进行增发以外，格力电器强劲的盈利能力还使得企业的部能够提供大量的资金。
随着格力规模的不断扩大，自发性增长的商业信用负债也会增长，并且这是格力的一大营销特点。
而且，格力的营业收入净利率每年都在上升，格力可以通过留存收益融得一部分资金。
2.预期净资产收益率及其影响因素分析2.1 营业收入增长预测根据公司历史财务报表中2009年-2012年的数据，把营业收入与年份进行回归分析。
通过回归得到营业收入与年度之间存在线性关系，并且可以得到其关系式，根据其关系式计算出2013年的营业收入总额。
2013年的营业收入总额=15,670,074,775×2013-31,430,995,976,083.80=112,864,545,991.20 （元），即 11,286,454.60 万元。
表2.1-1 格力电器2008-2012年营业总收入回归分析单位：元回归系数数据来源：Excel 回归计算得到数据下面主要就产品结构分析法对格力电器的营业收入进行预测。
根据格力电器年报可以得知，其经营的主要产品是制冷产品即空调，其营业收入主要划分为空调及配件、漆包线、压缩机、电容、小家电和其他。
2010年到2012年的各产品营业收入及增长比例见下：表2.1-2 格力电器2010-2012年分产品营业收入单位：万元其中2010年“其他”各产品营业收入同比增长情况如下：表2.1-3 格力电器2010年“其他”具体项目营业收入同比增长单位：万元因为“其他”的营业收入在营业收入总额中只占很少一部分，所以即便在某些年度个别产品变动比例很大，也不会影响当期营业收入的整体状况。