投资学-博迪-考研真题详解
1大量证据显示，通货膨胀率高的经济体（）。
[暨南大学2018金融硕士] A．货币总量增长很快
B．利率水平很低
C．财政赤字很低
D．经济增长很快
【答案】A查看答案
【解析】以弗里德曼为代表的新货币数量说认为，如果货币数量与产量以同一比率增长，就不会引起通货膨胀。
但当货币数量的增长率超过了产量的增长率时，就一定会造成通货膨胀。
特别是当经济达到充分就业后，由于产量不能进一步上升，因此，货币数量的任何增长都将引起一般物价水平的上升，而一旦人们对这种物价上升产生预期，整个经济就会陷入工资一物价螺旋式上升的过程，进而使由货币供给过多而引起的通货膨胀愈演愈烈。
2下列哪种表述是错误的？（）[中山大学2018金融硕士]
A．不同到期期限的债券的利率随时间一起波动
B．收益率曲线通常向上倾斜
C．如果短期利率较高，收益率曲线通常向下倾斜
D．如果短期利率较低，收益率曲线通常是翻转的
【答案】D查看答案
【解析】D项，如果短期利率较高，收益率曲线通常是向下倾斜的；如果短期利率较低，收益率曲线通常是向上倾斜的。
3某投资者参与保证金卖空交易，初始保证金比例为50%，保证金最低维持率为20%，投资者以每股25元的价格买入400股，则当股票价格跌破每股（）元时，投资者必须追加保证金。
[上海财经大学2017金融硕士]
A．15.625
B．10
C．20
D．5
【答案】A查看答案
【解析】初始保证金比例为50%，买入标的资产价值为25×400＝10000元，即相当于投资者向经纪人借入10000×（1－50%）＝5000元买入了价值为10000元的标的股票。
设股票价格为P，则400股股票价值为400P，账户中权益价值为400P－5000，保证金比率为（400P－5000）/400P，当（400P－5000）/400P＜20%，即P＜15.625时，投资者将收到保证金催缴通知。
4企业债券比国债收益率高，是因为什么风险进行的补偿？（）[上海财经大学2017金融硕士]
A．利率风险
B．信用风险
C．再投资风险
D．市场风险
【答案】B查看答案
【解析】由于企业债券存在信用风险，并在到期时存在违约的可能，为了吸引投资者，相对于国债提供更高的收益，补偿损失的可能性。
5下列关于两种风险资产形成的有效集的说法中，正确的是（U ）。
[暨南大学2016金融硕士]
A．有效集上的资产组合风险一定最小
B．有效集的形状与两种风险资产的相关系数无关
C．有效集是可行集的一部分
D．有效集由收益率最高的投资机会组成
【答案】C查看答案
【解析】有效边界又称为有效集，是可行集的一个子集。
有效边界包括了整个可行集中所有风险一定时，期望收益率最高，或者期望收益率一定时，风险最低的证券组合。
有效边界上只有一个点成为最小方差组合，有效集的形状与两种风险资产的相关系数有关，是由相同收益中风险最小或者相同风险中收益最大的投资机会组成。
绪论
第1章投资环境
1.1 复习笔记
1实物资产与金融资产
（1）概念
实物资产指经济活动中所创造的用于生产商品和提供服务的资产。
实物资产包括：土地、建筑物、知识、机械设备以及劳动力。
实物资产和“人力”资产是构成整个社会的产出和消费的主要内容。
金融资产是对实物资产所创造的利润或政府的收入的要求权。
金融资产主要指股票或债券等有价证券。
金融资产是投资者财富的一部分，但不是社会财富的组成部分。
（2）两种资产的区分
①实物资产能够创造财富和收入，而金融资产却只是收入或财富在投资者之间配置的一种手段。
②实物资产通常只在资产负债表的资产一侧出现，而金融资产却可以作为资产或负债在资产负债表的两侧都出现。
对企业的金融要求权是一种资产，但是，企业发行的这种金融要求权则是企业的负债。
③金融资产的产生和消除一般要通过一定的商务过程。
而实物资产只能通过偶然事故或逐渐磨损来消除。
（3）金融资产分类
通常将金融资产分为三类：固定收益型、权益型和衍生金融资产，具体如下：①固定收益型金融资产，或称为债券，承诺支付一系列固定的，或按某一特定公式计算的现金流。
②公司的普通股或权益型金融资产代表了公司所有权份额。
股权所有者不再享有任何特定的收益，但在公司选择分红时可以获得公司派发的股息，同时他们还拥有与持股比例相应的公司实物资产的所有权。
③衍生证券（如期权和期货合约）的收益取决于其他资产（如股票和债券）的价格。
2金融市场
（1）金融市场与经济
①金融市场的概念
金融市场是指以金融资产为交易对象而形成的供求关系及其机制的总和。
它包括三层含义：一是它是金融资产进行交易的一个有形和无形的场所；二是它反映了金融资产的供应者和需求者之间所形成的供求关系；三是它包含了金融资产交易过程中所产生的运行机制。
②金融市场的作用
a．金融市场在资本配置方面起着关键作用，股票市场上的投资者最终决定了公司的存亡。
b．金融市场允许人们通过金融资产储蓄财富，使人们的消费与收入在时间上分离。
人们可以通过调整消费时机获得最满意的消费。
c．金融市场使人们可以通过金融资产的买卖来分配实物资产的风险。
d．金融市场保证了公司经营权和所有权的分离。
③代理问题
代理问题是指公司的管理者追求自己的利益而非公司的利益所产生的管理者与股东潜在的利益冲突。
解决代理问题的管理机制有：期权等激励机制、通过董事会解雇管理者以及雇佣独立人士监控管理者。
绩效差的公司通常面临着被收购的危机，这是一种外部的激励。
④公司治理
公司治理危机包括会计丑闻、分析师丑闻和首次公开发行中的问题。
（2）投资过程
投资资产可以分为股票、债券、不动产、商品等。
投资者在构建投资组合时，需要做出两类决策：资产配置决策和证券选择决策。
资产配置决策是指投资者对这些资产大类的选择，证券选择决策是指在每一资产大类中选择特定的证券。
“自上而下”的投资组合构建方法是从资产配置开始的。
一个自上而下的投资者首先会确定如何在大类资产之间进行配置，然后才会确定在每一类资产中选择哪些证券。
“自下而上”的投资组合构建方法是通过选择那些具有价格吸引力的证券而完成的，不需要过多地考虑资产配置。
这种方法可能会使投资者无形中把赌注全投向经济的某一领域。
但是，“自下而上”法确实可以使投资组合集中在那些最具投资吸引力的资产上。
（3）市场是竞争的
①风险收益的权衡
如果其他条件相同，投资者会偏向于期望收益高的资产。
证券市场中的风险-收益权衡，高风险资产的期望收益率高于低风险资产的期望收益率。
②有效市场
消极型管理主张持有高度多样化的投资组合，无须花费精力或其他资源进行证券分析以提高投资绩效。
积极性管理试图通过发现错误定价的证券或把握投资时机来提高投资绩效。
如果市场是有效的，而且价格反映了所有相关信息，那么进行积极的证券分析就变得没有意义了。
然而，如果不进行持续的证券分析，证券价格最终会偏离“正确”的价值。
因此，那些勤奋并且有创造力的投资者仍然可以发现获利机会。