2.无形资产购建费的 3估.算开办费的估算（按开办费率估算）
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项目投资评估的基础知识
• 4.预备费估算
• (1)基本预备费： 又称不可预见费，主要指因设计变更、材料代 用、自然灾害及施工过程中工程量的变化而预留 的费用。
基本预备费=固定资产购建费×基本预备费率
注：基本预备费率一般可按10%－15％确定。
项目投资评估的基础知 识
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2021/1/7
项目投资评估的基础知识
1 投资项目的现金流量
•1.1现金流量的定义
我们把所考察的项目作为一个独立的经济系统， 现金流量就是反映项目在建设和生产经营期内， 流入和流出这个独立经济系统的现金活动，它集 中反映了整个项目考察期内的成本与效益因素。
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•务 •报
•销售收入、税金
•表
•利润及分配
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2.1项目计算期
项目计算期的确定是进行经济评价的前提。是指投 资项目从投资建设开始到最终清理结束整个过程的 全部时间，即该项目的有效持续期间。
建设起点 投产日
终结点
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建设期
投产期
达产期
运营期
项目计算期
计算期= 建设期+投产期＋达产期 项目投资评估的基础知识
现金流入--- CI
现金流出--- CO
净现金流量（NCFt）= CIt – COt
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1.2现金流量的基本要素分析
现金流入
（1）产品销售收入 （2）回收的固定资产残值 （3）回收的流动资金
n 现金流出
（1）投资 （2）经营成本 （3）销售税金及附加 （4）营业外净支出
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固定资产购建费=3225+23478+6151=32854
预备费用=32854×10％＝3285
建设期利息
第一年利息=36139×60％ ×30%×6%/2=195.15
第二年利息=（36139×60％×30%+195.15） ×6％+36139×60％×70%×6%/2＝857
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目的总投资为多少？（项目建设期为2年，第一
年投入资金30%，第二年投入70%，贷款利率
为6%）
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•解答：
总投资＝建设总投资+流动资金投资
建设总投资=固定资产购建费+预备费用+建设期 利息+（固定资产投资方向调节税）＋开办费＋ 无形资产购建费
固定资产购建费=建筑工程投资+设备购置费+安 装工程费＋其他费用
数，因此在评估中要单独计算增值税。
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（四）营业外净支出
营业外净支出是营业外收入与营业外支出 的差额。为简化计算，一般项目的营业外 净支出可不计算。
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2 投资项目的财务估算
•项目计算期
•投资估算
•财
•项目 •财务估算
•成本费用估算
总投资＝36139+857+195+1681+1481+582 项目投资评估的基础知识
•（二）流动资金估算
• ——分项详细估算法
• 按流动资金的构成分别估算，是国际上通行的方法。
•原理为： • 流动资金= 流动资产－流动负债
• 流动资产= 应收（预付）账款 + 存货 + 现金 • 流动负债= 应付（预收）账款 •流动资金年增加额= 本年流动资金－上年流动资金
• ＝年外购原材 料、燃料费 / 周转次数
• ＝（年外购原材料、燃料 及动力费用+年工资及福 利费+年修理费+年其他制 造费用）/在产品周转次数
＝年经营成本/ 产成品周转次 数
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• （2）流动负债估算
•应付（预收）账款= • 年外购原材料、燃料及动力费用/应付账款周转次数
据初步调查，上马该项目的建设工程投资约
3225万元，购置设备投资约23478万元，安装
费率为设备购置费的26.2%，不考虑其他费用。
外购专利支出1681万元，开办费1481万元，假
设基本预备费率为10%，暂不考虑涨价预备费。
流动资金投入582万元，项目所需固定资产投资
资金40%自筹，请采用详细估算方法测算该项
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• （2）涨价预备费：
工期较长的项目，建设期内可能发生材料、设备、人 工等费用的上涨及利率、汇率调整，引起投资增加。
PC——涨价预备费； It ——第t年的建筑工程费、安装工程费、设备及工器具
购置费之和； f ——建设期价格平均上涨率； n——建设期。
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4、城市维护建设税
是国家为了加强城市的维护和建设而征收的专用于城市 维建设的税种。2.3成本估算
一般按成本要素的性质划分：
总成本=外购原材料+外购燃料动力+工资及福 利费+折旧费+摊销费+修理费+（维简费）+利息 支出+其他费用
• （一）外购原材料成本
外购原材料成本 =全年产量×单位产品原材料成本 =∑全年产量×单位产品原材料消耗定额×单价
• （二）外购燃料动
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•（一）投资
定义：实现预定生产、经营目标所需预 先垫付的资金。
项目总投资=建设投资+流动资金投资
注：建设期借款利息和投资方向调节税也包括在 项目总投资中。——投资方向调节税2000年1月 1日后暂停征收，现在又在呼吁重新开征。
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投资的构成
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• 例：
假设某项目正常生产经营期中每年的销售收入为 216512万元，年外购原材料28056万元、燃料1219万元， 平均库存在产品2239万元、产成品9021万元、现金817万 元。试估算正常生产经营期内每年所需的流动资金。（假 定应收账款周转次数为8，原材料、燃料的周转次数为4， 应付账款的周转次数为9）
注意：项目计算期并非项目建成后的实际生 存期，而是从技术经济评价的要求出发所作的 假设。
项目计算期不宜过长，原因：
1）新技术的出现可能导致现有方案的终止；
2）时期越远，预测越不准确，将不准确的数据纳 入评价是不合适的；
3）考虑资金时间价值后，越远期的数据对评价的 影响越小。
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• 5.建设期利息
项目借款在建设期内发生的利息支出，计入固定资产原值。
为简化计算，通常假设每笔借款均发生在年中，当年借 款按半年计息。
各年应计利息 =（年初借款本息累计+当年借款/2）×年利率
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• 例：
某化纤股份有限公司拟上马直接纺短纤项目。
息
•固定资产净值= 原值 – 累计折旧额
•固定资产残值＝变卖收入- 清理费
•固定资产投资额=固定资产购建费+预备费
用
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2.流动资金
用于购买原材料、支付工资和其他费用的资 金，供生产和流通过程中周转使用。
项目寿命期结束时，全部流动资金退出生产 和流通领域，以货币资金的形式被回收。
2.2投资估算
•固定资产购建费
•建设 •投资
•无形资产获取费 •开办费
•建筑工程费 •设备购置费 •安装工程费
•其他费用
•固定资产 •无形资产 •递延资产
•项目 •总投资
•预备费 •建设期利息
•基本预备费 •涨价预备费
•流动 •资金
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（一）建设投资估算
•——建设投资的详细估算方法
•流动资产=应收（预付）账款 + 存货 + 现金
• =216512/8+（28056+1219） /4+2239+9021+817
•流•动负债==46应4付60（预收）账款= （28056+1219）/9= 32•5流3动资金=流动资产-流动负债=46460-3253=43207
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•假设：
• 外购燃料、动力均采用赊购的方式，销售采
用赊销的方式。
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•其他费用=制造费用+管理费用+财务费用
•
+销售费用-（以上四项中包含的工资及福利
（1）流动资产估算：费+折旧费+摊销费+修理费+利息）
①现金=（年工资及福利+其他费用）/现金周转次数 ②应收（预付）账款= 年销售收入/应收账款周转次数 ③存货= 外购原材料、燃料 +在产品 +产成品
预备费用=（设备购置费＋建筑工程+安装工程 费＋其他费用）×基本预备费率
建设期利息=第1年借款/2×年利率+（第2年年
初本息累计+第2年借款/2）×年利率
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•解答：
总投资＝建设总投资+582
建设总投资=固定资产购建费+1681+1481＋建 设期利息＋预备费用
--采用加速折旧法必须获得政策许可。