2019年乙二醇行业市场投资策略调研分析报告
一、乙二醇用途广泛，主要应用于聚酯生产 (3)
二、乙二醇供给格局：油头占据主导，我国煤头增长快 (5)
（一）全球乙二醇供给：乙二醇产销不平衡，中东成最大出口方 (5)
（二）我国煤制乙二醇工艺推进加快，质量不断优化 (6)
1、近年新增产能以煤制法为主，产能区域分布特征明显 (7)
2、煤制乙二醇产能规模和开工率显著提升，产品质量不断优化 (8)
（三）我国乙二醇进口依赖格局有望发生改变 (10)
三、乙二醇需求：聚酯激增拉动乙二醇需求增长 (11)
1、聚酯进入新一轮产能扩张周期，我国乙二醇表观消费量不断增加 (11)
2、涤纶新增产能投放迅猛，拉动乙二醇需求 (13)
3、禁塑令限制废弃瓶片进口，国内将加大聚酯瓶片的生产 (14)
4、汽车保有量稳中有升，防冻液需求不减 (15)
四、不同工艺生产成本分析：煤制法原料优势明显 (15)
五、相关标的 (18)
1、华鲁恒升(600426)：受益于醋酸、乙二醇价格上涨，公司业绩大幅提升 (18)
2、阳煤化工(600691)：乙二醇行业高景气，公司业绩有望好转 (18)
3、新疆天业（600075）：拥有世界首套电石炉气制乙二醇装置 (18)
图1：乙二醇产业链 (3)
图2：乙烯法生产乙二醇的工艺流程 (3)
图3：合成气生产乙二醇的工艺流程 (3)
图4：世界乙二醇产能及其增速/万吨 (5)
图5：世界乙二醇产能分布 (5)
图6：我国乙二醇产能及其增速/万吨 (6)
图7：我国乙二醇产能省份分布情况 (6)
图8：我国近年来乙二醇生产技术变迁 (8)
图9：2017年我国不同工艺乙二醇产能占比 (8)
图10：国内乙二醇装置开工率 (9)
图11：我国乙二醇进口情况/万吨 (10)
图12：我国乙二醇主要进口国（地区） (10)
图13：乙二醇库存（万吨）及价格（元/吨） (11)
图14：国内聚酯工厂开工率/% (11)
图15：我国乙二醇表观消费情况/万吨 (12)
图16：我国聚酯产能情况/万吨 (12)
图17：我国涤纶长丝产能产量/万吨 (14)
图18：我国棉花产量/万吨 (14)
图19：棉花与涤纶短纤价格/（元/吨） (14)
图20：我国废PET瓶片进口情况/万吨 (15)
图21：我国汽车保有量情况/亿辆 (15)
图22：石脑油制乙二醇毛利 (16)
图23：乙烯法（外购）制乙二醇毛利 (16)
图24：煤制乙二醇毛利/（元/吨） (16)
图25：三种路线制乙二醇毛利 (16)
图26：油头乙二醇对油价敏感性 (17)
图27：煤头乙二醇对煤价敏感性 (17)
表1：乙二醇合成路径对比 (4)
表2：2016年全球乙二醇主要生产企业产能 (6)
表3：国内主要的乙二醇生产企业/万吨 (7)
表4：2018-2019 年中国MEG生产企业新、扩建装置统计 (9)
表5：国内2018年新增聚酯产能统计/万吨 (13)
表6：生产1t乙二醇的成本核算/（元/吨） (17)。