企业价值是指企业所能创造的预计未来现金流量的 现值，反应了企业潜在的或预期的获利能力和成长 能力。
CFt V t ( 1 r ) t 1
V：企业的价值 CFt：企业在各期预计得到的现金净流量 r：对企业各期所得到的净现金流入量的贴现率 t：各期现金流入的时间 N:产生现金流量的总的期数
2.微观经济环境 （1）市场环境 （3）生产环境
（2）采购环境
财务管理的环节 分析、预测和计划、决策、控制和监督、 参与金融市场、风险管理 财务管理的核心：财务决策



股东财富可以用股东权益的市场价值来衡量。股东 财富的增加可以用股东权益的市场价值与股东投资 资本的差额来衡量，它被称为“权益的市场增加 值”，权益的市场增加值是企业为股东创造的价值。 在股份公司，股东财富由其所拥有的股票数量和浮 漂市场价格两方面来决定。 合理性： 考虑和资金时间价值和风险因素。 股价客观、明确，股东财富容易计量。 缺陷： 只适用于上市公司。 只强调股东利益，而对其他关系人的利益重视不够。 股价并非为企业所控制，受多种因素影响。
第五节 财务管理的环境与环节
一、财务管理的环境 财务环境：对理财活动具有直接或间接影响作 用的外部条件或影响因素。主要包括宏观经济环境 和微观经济环境。 1.宏观经济环境 (1)国家经济环境 主要有经济周期（P11,表1-1）、经济政策和通 货膨胀等 . (2)法律与税收环境 法律制度、企业组织形式（P12） (3)金融环境 金融市场结构（P14,图1-2）、我国金融机构组 成（表1-2）

1、所有者与经营者 经营者的目标：增加报酬、增加闲暇时间、避免风险 从而产生道德风险、逆向选择 道德风险：是指不是尽最大努力去实现目标。属于不 道德行为。他们就是不卖力，不认真做事。 逆向选择：是指的是经营者为了自己的目标而背离股 东的目标。这个是已经违背了股东的利益了。超出了 道德的范畴。 为防止经营者背离股东目标的方式：监督、激励。 最佳：使监督成本、激励成本和偏离股东目标的损失三 者之和最小的办法。
2、工程财务风险决策 建设项目资金预测风险、项 目融资风险、项目投资风险、 项目成本管理风险、偿还贷款 风险、项目结算风险以及项目 受货币利率、汇率变动的金融 风险等。
3、工程项目财务分析与评价 以特定的工程项目为对象，对项目建设 过程中所发生的融资行为、采购行为、投 资行为、项目成本管理行为以及收入和利 润分配等进行价值管理的过程。 与一般企业财务评价的区别： （1）对象差异。工程项目建设活动为对象、 全部企业活动 （2）财务报表指标差异。项目现金流量、 财务利润 （3）报表信息披露形式差异。特定范围内 公开、必须公开披露

市场 劳动市场 承包市场
信息优势方 雇员 承包方
信息劣势方 雇主 发包方
道德风险表现 雇员偷懒，不努力工作和劳动。 承包方偷工减料，违反承包合同。
上市公司
管理层
股东
管理层不追求股东利益最大化，发布虚 假公告，用股东的钱谋取私利。 公务员就职时，誓言为公众利益服务， 但却违法乱纪、以权谋私。 恋爱中百依百顺、隐恶扬善，结婚后真 相毕露，“从奴隶到将军”。
三、工程财务管理的特点
1、工程财务管理对象 企业财务管理是组织企业财务活动、 处理财务关系的一项综合性的管理工作。 企业财务活动：聚财、用财、生财 财务关系 工程项目建设整个过程中工程资金不 间断运动的过程，是工程资金运动过程中 表现并形成的各方财务关系的货币价值。 工程资金运动过程（P5,图1-1）
财务关系是指企业在组织财务活动过程中 与有关各方所发生的经济利益关系。 企业与投资者之间的财务关系 企业与债权人之间的财务关系 企业与政府之间的财务关系 企业与被投资者之间的财务关系 企业与债务人之间的财务关系 企业内部各单位之间的财务关系 企业与职工之间的财务关系

财务管理目标是在特定的经济体制和财 务管理环境中，通过对企业财务工作的科学 组织和对资源的合理配置所要达到的具体标 准。是企业财务管理活动所希望实现的结果。 它是评价企业理财活动是否合理有效的 基本标准，是企业财务管理工作的行为导向， 是财务人员工作实践的出发点和归宿。财务 管理目标制约着财务工作运行的基本特征和 发展方向。
第一节 工程财务管理的内涵
工程的财务活动总是伴随着工程项目建 设生产经营活动而展开的，并围绕着工程项 目建设在不同时期、不同建设项目地点和规 模、建设项目资金投入量及项目建设经济环 境等条件因素，实施财务预测、财务预算、 财务计划、财务考核、财务分析和财务决策， 以期实现建设项目的最佳经济效益和社会效 益，实现工程企业一系列既定的公司目标。




每股收益是指归属于普通股的净利润与发行在 外的普通股数的比值，它的大小反映了投资者 投入资本获得回报的能力。 合理性：可以在不同资本规模的企业或同一企 业不同时期之间进行比较，揭示其盈利水平差 异。 缺陷：没有考虑每股收益取得的时间，没有考 虑每股收益的风险因素，也不能避免企业的短 期行为，可能导致与企业的战略目标相背离。 如果假设风险相同、时间相同、每股利润最大 化就是一个可以接受的观点。

第二节 工程财务管理的内容
一、工程财务管理的内容 广义：包括工程建设资金运动及其形成 的财务关系内容，具体包括：筹资管理、投 资管理、营运资产管理、成本管理、工程结 算和利润管理等。 狭义：只包括筹资管理、投资管理、收 入利润管理。 工程财务管理包含三个基本内容：融资 管理、投资管理、工程结算和收入管理
工程财务管理
教材：《工程财务管理》，叶晓甦，
重庆大学出版社 考核方式：平时成绩20%，案例分 析20%，期末考试60%。期末考试 方式管理是工程建设活动中重要的管 理模式，工程财务理论、财务管理方法、财 务管理技能、财务管理组织是每位工程项目 管理工程师、项目经理、工程财务人员必备 的专业知识。 对于企业…… 竞争的市场环境，除必备的技术要求和物 质资源支撑外还须具备展示工程项目的经济 利益的财务指标。
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合理性： （1）考虑了资金时间价值和投资的风险 价值 （2）反映了对企业资产保值增值的要求 （3）有利于克服管理上的片面性和短期 行为 （4）有利于社会资源合理配置 缺陷： （1）股价受多种因素影响，很难反映企 业所有者权益的价值。 （2）非上市公司，不能采用股价，而须 通过资产评估方式，不易客观和准确。

什么是财务管理？
什么是工程财务管理？ 财务管理的对象？ 财务管理的内容？ 财务管理的目标？
财务管理的环境？
财务管理的环节？
学习目标 了解工程项目的定义、特点； 掌握工程财务管理的含义、财务管 理的基本内容； 了解工程财务管理关系； 掌握财务管理的目标； 了解财务管理的环境。
公共服务
公务员
政府和民众
家庭生活
自己
配偶
2、所有者与债权人
债权人目标 ： 到期时收回本金，并获得约定的利息收入 债权人与股东冲突的表现： 股东不经债权人的同意投资于比债权人 预期风险更高的新项目；不征得债权人的同意 而指使管理当局发行新债，致使旧债券的价值 下降，使旧债权人蒙受损失。 由于债权人得到的收益是固定的，股东的 收益是变化的，则债权人与股东间会产生冲突。 3、企业目标与社会责任
财务管理关注的是如何以最佳的 方式作出关于工程项目的决策，企业 关于投资、融资、资产经营、股利分 配和营运资本管理活动的财务决策， 实现企业价值最大化目标。
一、工程项目的概念
为某种特定目的而进行投资并含有一定建 筑或建筑安装工程的建设项目。 二、工程项目的的特点（工程项目产品建造 活动与工业生产活动及产品生产相比较） 1.产品唯一性 2.产品一次性 3.产品固定性 4.产品生产的流动性与分散性 5.产品建造因素的不确定性 6.产品投资大
变动性 多样性
层次性
可度量性
操作性
财务管理目标有以下四种具 有代表性的模式：

利润最大化目标 每股收益最大化目标 股东财富最大化目标 企业价值最大化目标



利润表现为企业所创造的财富，利润越多说明企业的 财富增加得越多，越接近企业的目标。 合理性： （1）直接反应企业创造剩余产品的多少 （2）补充资本、扩大经营规模的源泉 （3）在一定程度上反应了企业经济效益的好坏和对 社会贡献的大小 缺陷： （1）未考虑利润的时间。 （2）没有考虑所获利润和投入资本额的关系。 （3）未能考虑风险因素，高额利润往往需要承担 多大的风险。 （4）企业财务决策带有短期行为的倾向，只顾实 现目前的最大利润，而不顾及企业的长远发展。 如果假设投入资本相同、利润取得的时间相同、相关 的风险相同，利润最大化就是一个可以接受的观点。