远期外汇交易的应用类型
一、出口商出口收汇保值
二、进口商进口付汇保值
买空
三、投机性远期外
汇远期外汇交易
卖空
一、出口商出口收汇的保值
1、7月20日，国内某出口商3个月后将收入100万欧元，此时欧元即期结汇价为7.6450，而中国银行3个月远期EUR/CNY报价为7.6250/630，由于欧元对人民币一直处于疲势当中，为防范欧元进一步贬值带来的风险，
出口商与中间银行签订了远期合同规定合同到（10月23日）出口商可以按EUR1=CNY7.6250的价格向中国银行出售100万欧元，7月20日后，EUR/CNY的汇价由一路下滑，10月23日，欧元对人民币的即期汇率跌至6.9570
问：若出口商没有采取相应措施，会受到什么影响？
解：1、若客户没有采取相应措施，在10月23日时，只能6.9570的即期汇率卖出100万欧元，收款金额为100*6.9570=695.7万CNY
2、客户采取措施,在7月20日时做了一笔卖出3月期远期外汇的交易，三月期EUR/CNY=7.6250，所以在10月23日时可按此汇率卖出欧元
收款金额为100*7.6250=762.5万CNY
可见，若不采取措施，损失高达762.5-695.7=66.8万CNY
二、进口商进口付汇的保值
某港商从美国进口了一批设备，需在2个月后支付500万美元，为避免2个月后美元汇率上升增加成本，港商决定买进2月期的500万美元，签约当天的即期汇率USD/HKD=7.7750/60,
2个月的远期差额为15--25，
若付款日市场的即期汇率为7.7880/90，
那么港商不做远期交易会有什么影响？
解：(1)、2月期USD/HKD=(7.7750+0.0015)/(7.7760+0.0025)
USD/HKD=7.7765/7.7785
所以，港商买进2月期的远期美元，需支付
500*7.7785=3889.25万HKD
（2）若没有做远期交易
则港商需以付款日当日即期汇率进行购买500万USD
需支付500*7.7890=3894.5万HKD
可见，若不做交易会多支付
3894.5-3889.25=5.25万HKD
三、投机性远期外汇交易（买空）
假设某日东京外汇市场上USD/JPY的6个月远期汇率为106.00/10,
某投机商预期半年后USD/JPY的即期汇率会变为110.20/30,
若预期准确，该投机商买入6月期的100万美元，可否获利？
解：投机商预期买入6月期远期美元，需支付
100*106.10=10610万日元
若预测准确，半年后按市场即期汇率卖出，则可收进
100*110.20=11020万日元
11020-10610=410万日元
可见，该投机商可获利，获利金额为410万日元
投机性远期外汇交易（卖空）
假设某日法兰克福外汇市场上3月期EUR/USD=1.2300/10,某投机商预期3个月后市场即期汇率将变为EUR/USD=1.2200/10，便做了一笔3月期的200万EUR的卖空交易，如果3个月后市场上EUR/USD的即期汇率为1.2500/10，该投机商能否获得投机利润？（不考虑交易费用）
解：投机商卖出3月期的200万EUR，
预期可收进200*1.2300=246万USD
而根据三个月后市场的实际即期汇率，
投机商补进200万EUR，需支付
200*1.2510=250.2万USD
246-250.2=-4.2万USD
可见，投机商由于预测错误，并没有在卖空交易中获利，反而损失了4.2万USD
例：假设目前市场上美元对日元汇率为USD1=JPY117.50,美国利率为10%，日本利率为7%，则3个月远期美元对日元汇率为多少？
（一）概述
掉期交易：又称“时间套汇”
在买进（或卖出）一笔即期外汇的同时，
卖出（或买进）相同金额的远期外汇交易
作用：
（1）避免国际资本流动中的汇率风险；
（2）改变货币期限，满足国际经济交易需要.
掉期交易的特点：
▲1买进和卖出的货币数量相同。
▲2买进和卖出的交易行为同时发生。
▲3交易方向相反、交割期限不同。
（二）掉期交易的种类
1、即期对远期
是外汇市场上最常见的掉期交易形式。
2、隔日掉期---银行间同业拆借
3、远期对远期
分为两类：
★¡°买短卖长¡±。
如买3个月远期，卖6个月远期。
★¡°卖短买长¡±。
如卖3个月远期，买1年期远期。
即期对远期的掉期交易
一家瑞士投资公司需用1000万美元投资美国的91天国库券，为避免3个月后美元汇率下跌的风险，公司做了一笔掉期交易，即在买入1000万美元现汇的同时卖出1000万美元3个月期汇，假设成交时USD/CHF 即期汇率为 1.2890，三月期远期汇率为 1.2860，若三个月后USD/CHF的即期汇率为1.2750，
比较该公司做掉期交易与不做掉期交易的风险情况
解：(1)若做掉期交易
公司买入1000万美元现汇，需支付
1000*1.2890=1289万瑞士法郎
同时，卖出3月期美元1000万期汇，将收进
1000*1.2860=1286万瑞士法郎
掉期成本为1286-1289=-3万瑞士法郎
(2)若不做掉期交易
公司3个月后在现汇市场上出售1000万美元，收进
1000*1.2750=1275万瑞士法郎
损失达1275-1289=-14万瑞士法郎
可见，不做掉期交易将多出11万瑞士法郎的损失
远期对远期的掉期交易
5月10日美国一家公司1个月后有一笔100万EUR的应收款，6个月后有一笔100万欧元的应付款。
若该公司想通过掉期交易来固定成本，应如何操作？假设当时的即期汇率为：EUR/USD=1.3325/400,1个月远期汇水为30-40，6个月的远期汇水为110-160。
其掉期成本是多少？
解：(1)若公司想以掉期交易固定成本，应卖出1月期远期欧元，买入6月期远期欧元
(2)1月期的远期汇率为
EUR1=USD1.3355/440
6月期远期汇率为
EUR1=USD1.3435/560
所以，掉期成本为
100*（1.3355-1.3560）=-2.05万美元。