• 用，指导影响或制约经济的发展。一个国家政治制度的 好
• 坏、政局的稳定直接影响到经济的发展，进一步影响资 本
• 市场的表现。
• 1、国际政治关系
• 经济全球化背景下，各国来往密切，既要合作，又要 博
• 弈，对宏观经济和资本市场影响深远。现今我们应密切
关
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• 2、中国特殊的政治经济体制
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食品CPI/PPI
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货币供应量
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汇率
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宏观分析结论（研究所）
• 1、2011年经济增速“前低后高”，四个季度分别为9.2%、9%、9.5%、9.7%，全年 9.4%，整体平稳；
• 2、通胀继续走高，二季度开始“滞胀”，四个季度分别为5.2%、5.6%、4.5%、3.6%， 6月份达到高点6.3%，下半年开始趋势回落，全年4.6%，维持高位；
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•李奇
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目录
第一部分 宏观分析、策略分析 一、政治
• 二、政策 • 三、宏观经济
• 第二部分 技术分析 • 一、概要 • 二、主要技术指标
• 第三部分 选股
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第一部分 宏观分析
• 宏观分析非常重要，是其他分析的基础 和前提，有利于投
• 资者把握大局和趋势，主要分政治、政 策、宏观经济三个
愈高，但国家对市场直接或间接的调控不会改变，必须
服从国家政治经济形势的需要。
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• 2、中国特殊的政治经济体制
•
中国是一个社会主义性质的大国，具有特殊的政
治经济体制，与其他经济体有很大的不同，比如：一党
专政、多党合作，执行力很强，率先走出金融危机，与
美国的两党制度不同；国有资本控股资本市场，政府对
• 层面。有句话说：看清大势赚大钱，看 清小势赚小钱。
• 在经济全球化、资本市场相互联动的背 景下，宏观分析不
• 仅仅局限于国内，而应该立足全球，拥 有全球化视野的投基本分析及选股方法
一、政治
• 政治与经济密切联系，两者是辩证统一的。经济决定政
• 治，政治是经济的集中表现。政治对经济又巨大的推动 作
• 另外，海外主要经济体的政策会间接影响国内市场。
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国内政策重点关注
• 1、党的重要会议，如十六大、十七大； • 2、每年的“两会”，政府工作报告； • 3、每年11-12月份的中央经济工作会议； • 4、国家领导人如胡、温的讲话； • 5、央行、银监会、财政部文件及领导讲话； • 6、部委文件、领导讲话； • 7、证监会文件、领导讲话；
• 3、货币方面，M2控制目标16%，预计信贷7万亿元，按3：3：2：2比例投放，财政赤字 9500亿，降低10%；
• 4、政策为抗通胀而偏紧，预计二季度前提高准备金2-3次，加息2次。 • 5、人民币继续升值，预计2011年升值5%左右。
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策略分析
• • 策略分析是在宏观分析的基础上，结合市场情况，给
业率； • 滞后性指标，这类指标的变化一般滞后于国民经济的变化，如银行短期商业贷款利率等。
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GDP
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固定资产投资
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进出口
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贸易顺差与外汇储备
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发电量
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采购经理人指数PMI
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CPI/PPI
股票市场的宏观调控；资本市场既与国际接轨，又具有
中国特色。近20年来，中国证券市场打下了“政策市”
的深深烙印。尽管今后中国证券市场市场化程度将愈来
愈高，但国家对市场直接或间接的调控不会改变，必须
服从国家政治经济形势的需要。
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二、政策
• 在政治政局相对稳定的前提下，政策尤其经济政策对资 本
• 内容应仔细研读，认真揣摩
基本分析及选股方法海外来自策重点关注• 1、美国政治经济动向，如总统选举、货币政策、利率 政策、汇率政策、财政政策、对华政策、贸易政策等；
• 2、欧洲政治经济动向,如内乱、债务危机、货币及财政 政策、贸易政策等；
• 3、日本政治经济动向，如地震、核危机、货币及财政 政策；
•
中国是一个社会主义性质的大国，具有特殊的政
治经济体制，与其他经济体有很大的不同，比如：一党
专政、多党合作，执行力很强，率先走出金融危机，与
美国的两党制度不同；国有资本控股资本市场，政府对
股票市场的宏观调控；资本市场既与国际接轨，又具有
中国特色。近20年来，中国证券市场打下了“政策市”
的深深烙印。尽管今后中国证券市场市场化程度将愈来
出相对具体的市场判断及投资方向，有承上启下的作用， 具体说主要解决大盘运行及行业配置问题。相比宏观分 析，策略分析更有艺术性和技巧性，难度要高于宏观分 析。
•
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一、概要
• 大多数经济学家对宏观经济判断是对的，但对资本市场的 • 走向判断经常是错的，为什么？ • 券商的策略报告经常集体“误判”，基金仓位经常成为反向 • 指标，为什么？
• 市场的影响更为直接，尤其是在中国。主要有三方面： • 宏观经济政策。大的政策背景是促进经济扩张还是收缩；
相关的配套政策措施，如财政和货币政策，等等。这直 接关系到资本市场大的波动方向。 • 重大产业政策。直接影响到行业的景气度，进而传导到 资本市场。 • 资本市场重要调控或发展政策。对市场带来直接重要影 响。
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证券市场与GDP正相关，短期有背离
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• 经济指标分为三类： • 先行性指标，这类指标可以对将来的经济状况提供预示性的信息，如PMI指数、货币供
应量、工业增加值、发电量、资产价格等等； • 同步性指标，这类指标的变化基本上与总体经济活动的转变同步，如国民生产总值、失
• 4、石油主产国如OPEC的动向，如战争、局部骚乱等。 沙特、伊拉克、利比亚等。
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三、宏观经济
• 宏观经济是资本市场发展的重要基础，我们必须全 面认真的把握。中国股票市场与中国经济相关度在逐步 提高，全面分析经济形势的作用日益重要。
• 宏观经济内容、数据指标很多，也很丰富，如经济 增长（GDP）、投资、消费、进出口、货币、汇率、财 政、物价、经济结构或产业发展等等，但关键是把握对 市场带来重要影响的主要问题及主要矛盾，把握政策方 向。