交
客
客
易
户
户
会
员
特别结算会员
交 易 会 员
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客
户
期货市场教程
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期货中介机构
• 美国期货市场中介机构：期货佣金商（FCM) 、介绍经纪商（IB）、场内经纪人（ FB ）、 助理经纪人（AP）、期货交易顾问（ CTA）
• 国内期货市场中介机构：期货公司、介绍经纪商
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•
投机 VS 套保
价格发现、规避风险
每日无负责结算 风险定价、资源配置
获得风险利润
转移价格风险
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几个重要的阶段
• 1990年国内第一家期货交易所——郑州商品交易所成立 • 1992年国内第一家期货公司——广东万通期货经纪公司成立 • 1993年国内期货行业第一次整顿，交易所缩减至15家 • 1998年国内期货行业第二次整顿，交易所缩减至3家 • 2006年中国金融期货交易所成立，国内期货行业迎来新的发展阶段
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期货交易流程
• 开户与下单 • 竞价 • 结算 • 交割
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第五章 行情分析
• 比照股票分析 • 注意持仓分析
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第六章 套期保值
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• 基差（basis)：现货价格-期货价格 • 正向市场（正常市场）：期货价格高于现货价格，基差<0 • 反向市场（逆转市场、现货溢价）：期货价格低于现货价格，基差>0 • 基差的走强：基差为正值且越来越大，或基差从负值变为正值，或基差为负且绝对值越来越小 • 基差走弱：基差为正值且越来越小，或基差从正值变为负值，或基差为负且绝对值越来越大 • 随着合约到期的临近，持仓费逐渐减少，基差会趋向于0
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几个重要的期货交易所及其主要交易品种
• 伦敦金属交易所（LME） • 芝加哥期货交易所(CBOT) • 芝加哥商业交易所(CME) • 纽约商业交易所(NYMEX) • 各主要期货交易所的主要交易品种
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几个重要关系
• 期货VS现货、期货VS远期
• 期货市场的职能VS股标票准市化场合职约能
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Dr.Feng
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考试特点 • 题量大 • 思路很重要、切勿死记硬背
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第一章 期货市场概述
• 考点梳理： • 期货市场的产生和发展 • 期货市场的作用与功能 • 中国期货市场的发展历程
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几个重要的时间
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期货市场投资者的构成
• 期货市场定调：规避风险、价格发现 • 套期保值不是消灭风险而是转移风险，其结果可能为正、为负或为零——基差风险 • 套期保值者转移出去的风险由投机者承担 • 单就规避风险而言，期权优于期货
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• 应试策略：基本概念、理解记忆
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几个重要的机构
• 中国期货业协会：2000年12月29日成立，中国期货行业的自律组织 • 中国期货保证金监控中心：2006年5月18日成立 • 应试策略：掌握基本概念，与证券市场对比记忆
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第二章 期货市场的功能和作用
• 考点梳理 • 期货市场由期货交易所、结算机构、期货公司和期货投资者组成 • 期货交易所分为会员制和公司制两种 • 结算机构的分类和国际结算体系 • 中美期货市场中介机构的组成 • 期货投资者由套期保值者、套利者和投机者构成
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期货结算机构
• 结算保证金的收取、管理机构，承担风险控制责任，履行计算期货交易盈亏、担保交易履行、控制市场风险的职 能
• 国际上常见的组织结构有三种：作为某一交易所内部机构的结算机构；附属于某一交易所的相对独立的结算机构； 多家交易所共同出资设立并共用一个结算公司。目前我国采取第一种形式
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结算体系
• 国际结算体系
• 国内结算体系 结算机构 • 分级结算：中国金融期货交易所
结算会员
• 非分级结算制度：其他三家期货交易所
非结算会员
客户
结算机构
结算会员、交易会员
客户
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中金所分级结算体系
非结算会员
会员
结算会员
交易结算会员 全面结算会员
• 期货市场最早萌芽于欧洲，现代意义上的期货交易19世纪在美国开始出现 • 1848年美国芝加哥期货交易所成立 • 1865年芝加哥期货交易所推出标准化合约并实行保证金制度 • 1882年交易所允许以对冲方式免除履约责任 • 1925年芝加哥期货交易所结算公司成立，现代意义的结算机构诞生
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基差与套期保值的效果
• 买入保值 • 基差不变：合约到期时期现市场盈亏相抵，完全保值 • 基差走强：合约到期时现货价格较高，存在净损失 • 基差走弱：合约到期时期货价格较高，获得净盈利 • 卖出保值 • 基差不变：合约到期时期现市场盈亏相抵，完全保值 • 基差走强：合约到期时期货价格较低，获得净盈利 • 基差走弱：合约到期时期货价格较高，存在净损失
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第三章 期货品种
• 考点梳理 • 理解标准化合约的含义以及标准化对交易的好处 • 成为期货品种的条件 • 国内外已上市的期货品种有哪些、分别在哪些交易所交易、简称、保证金、手续费、报价单位
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第四章 期货交易制度
• 考点梳理 • 期货交易制度 • 期货交易流程
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基差交易
• 套保的实质：以较小的基差风险代替较大的价格风险 • 基差交易：以某月份的期货价格为基础，以期货价格加上或减去双方协商同意的基差来确定双方买
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期货交易制度
• 保证金制度
• 当日无负债制度
• 涨跌停板制度
• 熔断制度
• 持仓限额制度
• 大户报告制度
• 强行平仓制度
• 强制减仓制度
• 套保审批制度ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ
• 交割制度
• 结算担保金制度
• 风险准备金制度
• 风险警示制度
• 信息披露制度
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