企业未来的收益或现金流量 发生变化的外汇风险。
特点：
1.意料之外汇率波动（意料之中） 2. 对经营环节产生综合影响（原料采购、生产、 销售） 3. 影响是长期、动态的
International Finance
二、外汇经济风险管理（课后阅读）
1.外汇经济风险的识别与测量 ? 远景方案分析法 ? 回归分析法 2.外汇经济风险的防范措施 ? 营销策略 ? 生产策略 ? 财务策略
? 经济风险：即经营风险，是由于意料之外 的汇率波动引起企业未来的收益或现金流 发生变化的外汇风险。
? 折算风险：由于汇率变动导致资产负债表 中某些以外汇计价项目的价值发生变化的 风险。
三、外汇风险管理战略
1、风险管理过程
辨识（发现问题） 评估（分析 问题） 控制（解决问题）
2.风险管理战略
? （一）积极战略-----完全弥补风险 ? （二）消极战略-----完全不弥补风险 ? （三）中间战略-----混合型
International Finance
第二节 外汇交易风险管理
? 一、含义
指在以外币计值 的国际收付或交易 活动中，由 于外汇汇率波动 而引起的 应收资产与应付债务价值 变化的风险。
表现形式：
★商业性外汇交易风险----进出口 ★金融性外汇交易风险----外汇买卖 ★跨国投资与资金借贷外汇交易风险
? 组对法：是指将某种货币资金流动所产生的 风险，通过一笔与其金额相同、期限相同、 方向相反的另一种货币的对冲交易来抵消风 险的方法。（同向相关性）
5．多边净额结算 (Multilateral Netting)
----跨国公司母、子公司之间
跨国公司内部利用相互转划和冲销，对内部各成员单位 之间的债务债权进行结算，以减少应收、应付账款外汇风险 的一种结算方式。
交易风险 风险损失 风险收益 风险收益 风险损失
（二）外汇交易风险的防范措施
1. 计价货币的选择和组合
（1）争取本币结算----人民币 （2）外币结算----收硬付软 （ 3）提前与推后收付----基于对汇率变动的预期
硬币---推后收款，提前付款 软币---提前收款，推后付款 （4）货币组合----软硬币兼有
第三章 外汇风险管理
Foreign Exchange Risk Management
[本章学习目标 ]
? 1.掌握外汇风险的含义和类型； ? 2.理解各类外汇风险的表现形式与防范措施； ? 3.能针对实际工作与生活中出现的外汇风险
进行有效地规避。
International Finance
第一节 外汇风险及其分类
International Finance
2.利用金融市场进行套期保值
? （1）货币市场套期保值（ Money Market Hedge ） 有外币应收款 ：借入一定量外币——即期兑换本币 投资 —— 以外币收款偿还外币本息
有外币应付款 ：借入一定量本币——即期兑换外币 投资 —— 以外币投资本息对外支付
以上又称BIS(Borrow-spot-invest) 法---短期借款--即期外汇交易 --投资 同时发挥作用
International Finance
? （2）远期外汇市场套期保值 （Forward Market Hedge ） （要求能举例说明）
? （3）外汇期货市场套期保值 （Futures Market Hedge ）
? （4）外汇期权市场套期保值 （Option Market Hedge ）
International Finance
3.使用保值条款
? （1）黄金保值条款 ? （2）外汇保值条款 ? （3）“一篮子”货币保值法
International Finance
4．平衡法和组对法
? 平衡法：指在同一时期内利用一笔与存在外 汇风险的交易具有相同币种、相同金额、相 同期限但资金流动方向相反的交易，来消除 外汇交易风险的方法。
做法：负有净债务的子公司直接向持有净债权的子公 司清偿。
International Finance
优势：
1）降低交易成本； 2）增加公司的投资收益； 3）实现最佳的现金调度。
International Finance
第三节 外汇经济风险管理
? 一、含义 即经营风险，是由于 意料之外的汇率波动引起
一、含义 外汇风险（Exchange Risk ）：又称汇
率风险，是指经济主体在涉外业务中因汇率波 动而蒙受损失或获得收益的可能性。
理解外汇风险：（1）不确定性（是否发生，
发生时间） ；（2）外汇风险的构成要素（两种以上 货币的兑换、时间和敞口头寸）；（ 3）外汇风险发 生的原因有多方面（次贷危机、索罗斯基金、蝴蝶 效应）。
难点提示： （1）必须根据人民币汇率的数据进 行分析；（ 2）对于不同阶段的不同走势要分别说 明原因。
International Finance
二、外汇交易风险管理 （一）识别与衡量
确定风险头寸
判断汇率走势
风险 净头寸 =外汇流入 —外汇流出
International Finance
表3-1 经济主体的风险净头寸与外汇交易风险
风险净头寸 正风险净头寸
负风险净头寸
汇率变动 外币贬值 外币升值 外币贬值 外币升值
第四节 外汇折算风险管理 （课后阅读）
? 一、含义 ? 由于汇率变动导致 资产负债的风险。
? 账面上的 ? 跨国公司合并财务报表
? 资产负债管理
? 硬币—增加资产，减少负债 ? 软币---减少资产，增加负债
International Finance
思考题
2005年汇率制度改革之后人民币汇率的走势是 怎样的？试分析原因，并说明这种汇率的走势对我 国经济产生了哪些影响？
International Finance
二、外汇风险的种类
期限 承担主体 财务管理
短期风险 长期风险
银行 企业与个人 国家 （外汇储备）
交易风险 经济风险 折算风险
International Finance
? 交易风险：指在以外币计值的国际收付或 交易活动中，由于外汇汇率波动而引起的 应收资产与应付债务价值变化的风险。