香港上市较内地上市之优势
上市地的选择对于企业的发展而言是非常重要的一步，制定正确的发展战略并配合合理的上市地点将会让企业的发展更上一层楼。

为了协助企业选定正确的上市地点，下文介绍了香港上市较在内地上市的优势，供客户参考。

企业在香港上市的优势主要从以下三个角度来体现：就资本市场总体环境而言、就首次公开发行的过程和效果而言、就上市后的长期发展而言。

资本市场总体环境
一、良好的资本市场环境
资本市场环境对于企业的长期发展非常重要。

香港资本市场较内地资本市场更加规范和成熟。

香港的资本市场建立时间较长，期间经过了多次大小金融危机和各种政治因素的影响，各种制度和各类资本市场参与主体都在这个环境中不断的成熟起来，从而不论对投资者还是企业而言都提供了一个宽松、规范、活跃而又不失监管的资本环境。

以下分别介绍成熟的香港资本市场所能为企业带来的好处：
1.由于香港资本市场法规制度建设成熟，能为上市公司股东和投资者的各种
权益提供良好保障。

同时，也使上市企业有章可循，便于学习和掌握，有利于企业股票长期交易。

2.由于香港资本市场的投资者较成熟，各投资者对企业的价值有较公允的判
断以及相配合的理性投资，这样有利于好的企业在市场中体现价值。

3.由于香港资本市场金融产品丰富而成熟，有利于上市企业根据自身情况和
需要通过各种渠道进行融资，可以为企业的长期发展提供源源不断的资金支持。

4.由于香港资本市场产业链完整而成熟，各中介机构专业和管理规范，能为
上市企业提供周到的服务。

二、国际化的资本市场
另外，香港资本市场较内地A股市场更加国际化，适合业务比较国际化的
企业，同时也有利于致力于打造国际品牌、发展国际业务和提高世界知名度的企业的长期发展，具体优势如下：
1.有利于企业品牌的国际化，
2.有利于企业战略的国际化，
3.有利于企业收购境外企业，
4.有利于企业拓展境外客户或进行境外采购，
5.有利于企业的多币种结算方式。

首次公开发行的过程和效果
如选择在香港进行首次公开发行，能为企业带来发行过程中的便利以及更加好的发行效果。

一、上市时间的可控性：
香港上市的时间可控性很高。

这主要受益于香港上市有一套明确规范的程序，加之监管机构独立透明、廉洁高效，专业机构质素高，公司一般在6-12个月左右就可以完成上市的过程。

上市时间可控包括了两个层面的意思，首先是上市所用时间较短，较之境内动则一两年的上市过程，在香港上市时间更短，有利于企业能较竞争者更快的上市并利用上市后各种优势立于不败之地；其次上市企业对时间的控制有利于企业把握好的上市时机，包括把握好的二级市场行情和规避各种政策及行业风险。

二、明确的估值原则
1.香港IPO估值原则
香港IPO估值是在对未来的盈利预测的基础上计算的估值，也就是说在香港上市公司所公开发售的股票是以未来的盈利水平来定价。

以下引用了2009年9月在香港主板上市的匹克体育（01968）上市文件中的叙述：“按备考全面摊薄基准计算，并假设本集团自二零零九年一月一日起已上市且全年内合共已发行2,097,903,394股在外流通股份（并不计及可能因行使超额配股权而发行的任何股份），截至二零零九年十二月三十一日止年度的预
测每股股份盈利不大可能少于人民币0.29元（0.32港元），倘发售价为每股股
份3.55港元及每股股份4.55港元，则分别相当于市盈率11.1倍及14.2倍。

”从上一段引文可以得出，香港上市企业IPO发行价的计算公式是：
下一个会计年度的盈利预测/发行总股本*市盈率=每股发行价
2.境内IPO估值原则
境内A股估值的原则和香港不同，是在上一财务年度产生的利润为依据来进行计算的。

以2010年9月在A股上市的常宝股份（002478）为例，按照常宝股份上
市公告中的数据显示，上市发行价为16.78元，发行后市盈率为38.14倍，计算方法为“每股收益按照2009年度经会计师事务所审计的扣除非经常性损益前后孰低的净利润除以本次发行后总股本计算”。

也就是说，A股上市企业IPO发行价的计算公式为：
上一个会计年度的经审计的净利润/发行总股本*市盈率=每股发行价从以上的两个例子可以看出，境内和香港IPO的估值原则差异很大。

对于在香港IPO的企业而言，可以根据盈利预测值来进行估值的计算，从而能获得
更多的融资，客观上也缩小了与部分境内上市企业估值之间的差距。

三、香港市场总体估值水平并不低于内地市场
虽然在整体估值方面，内地A股的估值要高于香港市场，但是香港市场对内地金融、新能源、消费品行业的接受程度较高，与在内地上市的估值基本接近，甚至出现很多香港估值高于内地A股估值的案例，案例主要集中在银行、保险、新能源、消费品等行业板块。

有多家先A后H股上市的成功案例(例如：农业银行)以及多家A股上市公司(包括：金风科技、三一重工、中联重科等)宣布进行H股增发的现象，更从
侧面说明香港在估值水平总体上并不比内地股市差。

四、透明的上市费用
在香港资本市场，中介机构的各项收费既规范又市场化，对于上市企业而言可以准确的预测上市费用，有利于企业控制成本，减少额外支出。

上市后企业的长期发展
较之在内地上市，在香港上市的企业具有以下优势，有利于企业的长期发展。

一、便利的再融资
企业在香港上市后，再融资非常便利，通常是股东大会授权董事会，不需要额外的行政审批，如证监会的审批等。

通过股东大会向董事会的一般性授权，企业每年可以进行不超过已发行总股本20%的增发。

如果企业需要更多的融资，可以通过特别股东大会进行授权，从而为企业发展获得更多的融资。

而在A股进行增发，除了需要经股东大会的通过，还需要经证监会的审批，时间较长、手续较复杂，难度不亚于上市首次发行，为企业再融资带来了很多成本和困难。

二、融资手段丰富
企业在香港成功上市后，不仅仅可以通过增发普通股的方式进行融资，还可以凭借香港资本市场丰富的金融产品进行融资，提高融资的总量及灵活性，为企业发展提供良好的资金支持。

在香港可以使用的融资手段极为众多，包括：配售、供股、可转债、认股证、高息债、杠杆融资等等。

在香港资本市场，除个别年份以外，上市公司的再融资的规模都超过了首次公开发行的规模。

三、更短的禁售期
香港资本市场对控股股东的限售时间更短，除了有特殊约定的外，香港上市公司的控股股东禁售期仅为6个月，相比A股的3年禁售期要短得多。

这样为控股股东在合理时机将股权变现提供了便利，有利于控股股东灵活运用旗下资产、控制风险。

四、兼并收购的便利
香港上市公司较内地公司能更灵活的运用股票作为并购工具来实现企业的战略发展目标。

收购兼并是企业迅速扩大规模、获得更多资源和优势的重要途
径，是企业内生增长的有效补充，更是企业在资本市场运作成熟的标志。

香港上市公司运用股票作为并购工具的作法比较普遍，并且是市场化运作，无需行政审批。

因此，如果利用香港上市公司的平台进行国际并购，其便利性也优于涉及跨境审批的A股公司平台。

五、更广更深研究覆盖
香港上市公司得到来自于国际机构投资者和分析员广泛和资深的研究覆盖。

更广更深的研究覆盖有利于企业更好的了解行业、自身及竞争对手的情况，能帮助企业及时发现问题、调整战略，指导未来的发展。

六、税收优势
香港没有对股息和任何售股的利润收税，减少了香港上市企业及控股股东在进行资本运作中的成本。