14000
12000
10000
8000 2004/6/1
2005/6/1
2006/6/1
2007/6/1
2008/6/1
2009/6/1
2010/6/1
17
棉纺织厂利润 棉纺织利润
18
四、市场趋势与影响因素
19
国家棉花调控策略组合 国家棉花调控策略组合 原油、美元推动下的农产品价格传导机制
国家收储调控、滑准税、进口配额、农发行贷款
539 489 450 400 其他 50 58 67 38 35 33 29
2657 1698
1993 1767 1612 1485 全国 92 104 162 177 159 122 138
8535 7590
8100 8895 8640 7500
11.4% -11.1%
6.7% 9.8% -2.9% -13.2% 变化
10
加工领域特点：
1、轧花厂产能过剩，轧花厂过多，开工率不足 2、加工成本较高，主要因为新棉花体制要求的400 型打包机折旧高，一个厂一般需要800-1000万。
3、山东、河南从湖北、安徽等地采购籽棉
4、受市场价格波动影响大 5、加工质量控制普遍差，缺乏品牌和规模
11
风险点：
两头在外风险大 1、籽棉收购：担心籽棉价格上涨，棉农惜售、成本 高企
7
风险点： 1、天气因素：特别是在8、9、10三个月
2、成本上涨，相对收益低：随着原油、人工、生产资料上 涨，成本上升
3、籽棉价格：大量收购 、库存高，担心价格上涨
8
籽棉收购与皮棉销售 籽棉收购与皮棉销售
二、棉花加工流通：轧花厂、贸易商
9
轧花厂作业流程
籽棉收购价格+加工费用+利润-短绒-棉籽=皮棉销售价格
下调 滑准 税 增发 进口 配额
棉价
国储 棉抛 农发 售 行贷 款限 价
发放 农发 行贷 款
国棉 收储
上调 滑准 税
减少 进口 配额 发放
20
影响因素
种植面积、产量、质量： 天气、种植比较收益 进口：配额、关税、汇率 期初、期末库存
纺织服装业景气度：内外销情况 棉纱、布产量 补库情况 替代品：涤纶、化纤 出口 农发行信贷政策 国家储备计划；国储棉拍卖、采购 棉花收购加工政策 棉花进出口政策 国家质检制度改革 全球棉花产量、贸易量 全球棉花消费、库存 世界经济增长 各国农业补贴政策和进出口政策
提纲
一、棉花产业链条概览
二、棉花种植、采摘、交售
三、棉花加工流通：轧花厂、贸易商 四、棉花消费：纺织厂 五、市场走势及其影响因素
1
棉花产业链条
棉花种植--棉花采摘—轧花厂加工—贸易商流通—棉纺厂—其他下游
2

产业链政策概览
3
棉花产业链整体特点 1、棉花产业链条长 2、链接农业和工业两个领域
3、链条长、从业多，具社会问题特点
488 571 673 750 760 750 650 17.0% 17.8% 11.5% 1.3% -1.3% -13.3%
6
特点： 1、种植：生产周期长、受天气影响大、巴掌地、品种多。 从出苗到第一个棉铃成熟吐絮叫棉花的生育期，约120天。 2、采摘：不分级、机采率低、异性纤维多。市场放开后， 统购统销模式结束。 3、交售：惜售心理浓、追涨杀跌，小贩掺假参水，导致整 体品质下降，级别不清。
2、皮棉销售：担心皮棉价格下跌，加工利润不保， 甚至亏损。
3、库存风险：籽棉或皮棉库存因价格涨跌而变化
12
流通商
主要构成：国内棉商、国际棉商、仓储企业等 特点：
国内棉商：普遍规模不大、缺乏资金、依赖国家政策、人才 劣势、无成熟商业模式
国际棉商：资金雄厚、人才优势、商业模式
13
下游消费
三、棉花消费：纺织厂
1059 846
930 1350 1318 1212 河北 88 85 110 102 100 104 94
1004 574
934 957 1035 962 湖北 33 37 40 63 65 74 68
558 541
573 628 814 682 江苏 29 32 50 45 45 51 45
614 552
新疆 河南 1544 1691 2206
1930 2674 2502 2300 新疆 159 187 178 249 290 302 230 河南
山东
927 882
河北
853
湖北
533
江苏
554
其他
2373
全国
7665
变化
——
952 1172
1201 1030 909 460 山东 38 68 67 76 65 65 46
14
国内棉花消费
15
特点
1、产能大、需要大量用工 2、下游出口受国际经济、贸易政策影响 3、没有品牌优势
4、成本管理缺乏
16
风险点

棉价上涨，原料采购成本，已下游订单

采购库存过大，未下游订单，价格下跌，面临损失
20000 CNCottonB(328) 18000 ZCE主力合约价格
16000
供应
需求
ZCE棉花 期货价格
政策
中国棉花收购价格 中国棉花现货价格 中国棉纱现货价格 国储棉拍卖价格 COTLOOK指数 纽约期货价格
国际
21
4、下游出口对国家贸易顺差贡献大，中国经济出口主导型 重要产业 5、受国家政策影响大 6、发展迅速、产业集群优势突出
7、国际市场对国内棉花流通供给影响大
4
产业链最上游
一、棉农：种植、采摘、交售
5
历年种植面积、产量及其区域分布
面积 2003年 2004年 2005年
2006年 2007年 2008年 2009年* 产量 2003年 2004年 2005年 2006年 2007年 2008年 2009年*