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何謂衍生性金融商品(derivatives)? 何謂衍生性金融商品(derivatives)? 如何應用衍生性金融商品來避險？
衍生性金融商品的價格是源自於另一商品的價 格。如源於股票的選擇權及期貨。 衍生性金融商品主要是被應用來避險。例如一 個進口商害怕本國幣值下跌造成成本上升，可 以使用外匯期貨來降低風險。 投機者(speculators)也會利用衍生性金融商品 投機者(speculators)也會利用衍生性金融商品 來賭各項商品期貨的走勢，如股價、利率、匯 率及各項商品。 如猜對方向投資者可以賺很多 錢；但猜錯了，也會有巨大損失，因此使用衍 生性金融商品也會有重大風險。
實體資產(physical 實體資產(physical asset) 金融資產 市場 (financial asset markets.)
「實體市場(Physical Markets)」是指真 正可供消費、使用物品的市場，例如電器、 電腦、機械與傢俱等有形商品。 「金融市場(Financial Markets)」的商 品本身並沒有實質的價值，如股票、債券、 票券等，這些資產的價值來自對發行人所 持有的實體物品之求償權.
商業本票
本票係指發票人簽發一定之金額，於指定 之到期日，由自己無條件支付予受款人或 執票人之票 交易性商業本票：工商企業基於合法實質 交易行為所產生的本票，採貼現公開發標 售，期限為180天以內 融資性商業本票：工商企業為短期融資所 發行，經由金融機構保證、簽證與承銷後 按面額發行，期間以一年以內為限
People/organizations wanting to borrow money are brought together with those having surplus funds in the financial markets.
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金融市場型態分類
實體資產(physical 實體資產(physical asset) 金融資產市 場 (financial asset markets.) 現貨(spot) (spot)市場 期貨(future) (future)市場 現貨(spot)市場 期貨(future)市場 貨幣(money) (money)市場 資本(capital) (capital)市場 貨幣(money)市場 資本(capital)市場 初級(primary) (primary)市場 次級(secondary) 初級(primary)市場 次級(secondary) 市場 私有(Private) (Private)市場 公開(public) (public)市場 私有(Private)市場 公開(public)市場
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半強式效率市場 SemistrongSemistrong-form efficiency
所有公開的資訊已反映在股價之中，所 以無法藉由分析像是年報這樣公開的資 訊來找出所謂的低價股。 實證結果並未完全證實半強式效率市場， 所以仍可藉由獲得較多、較新、較充分 的資訊來獲利。
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何謂效率市場假說(the 何謂效率市場假說(the Efficient Market Hypothesis, EMH)?
在效率市場下，證券是處於均衡狀態，價格 是合理的。 除了是因運氣好，或是因為有比較多的資訊， 否則投資者無法擊敗市場( 否則投資者無法擊敗市場( “beat the market” ) 效率市場的種類
弱式效率市場Weak弱式效率市場Weak-form efficiency 半強式效率市場Semistrong半強式效率市場Semistrong-form efficiency 強式效率市場Strong強式效率市場Strong-form efficiency
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效率市場假說
效率市場假說
效率市場的型態因為資訊內容不同，可區分為以下三種 效率市場的型態因為資訊內容不同， 弱式效率市場 (Weak Form Efficiency) (Semi半強式效率市場 (Semi-Strong Form Efficiency) 強式效率市場 (Strong Form Efficiency)
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何謂市場? 何謂市場?
市場是物品或是服務交易的地方。. 金融市場是需要錢及有錢的機構或個人交 換資金的地方。
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金融市場的重要性
功能完善的金融市場能將資金有效地由資金提 供者處轉移至資金需求者： 藉由在市場上投資/儲蓄，資金需求者可以 獲得報酬，在將來拿回包括報酬及本金的資 金。 藉由在市場上取得資金，資金需求者得以融 資其投資計畫。 一個功能完善的金融市場有助於經濟發展/成長。 一個擁有健全功能金融市場的經濟體會較一個 沒有健全金融市場的經濟體表現要好。
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資金從儲蓄者移轉到需求者有三種方式
資金與證券直接移轉(direct 資金與證券直接移轉(direct transfers) 透過投資銀行 (investment banking house)
間接移轉-underwrite(承銷), through的方式 間接移轉-underwrite(承銷), pass through的方式 承銷
現貨(spot)市場 現貨(spot)市場 (spot)
期貨(future)市場 期貨(future)市場 (future)
「即期市場(Spot Markets)」係指買賣 雙方同意價格後即成交，數天內辦交割事 宜(買方付款、賣方交貨) 「期貨市場(Futures Markets)」是由買 賣雙方約定在未來的某一個時點，履行某 種品質及數量商品之交易，而在到期前契 約可在市場上自由買賣。
實體位置的交易所 vs. 電子交易市場
拍賣市場 vs. 自營商市場 NYSE vs. Nasdaq system 差別逐漸變小
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股票市場交易
蘋果電腦公司決定在投資銀行的協助下再多發 行一些新股。一位投資者買到了這些新股。這 樣的交易是屬於初級市場或是次級市場 這是發行新股的交易所以是屬於初級市場。 如果投資者是在公開市場上買得蘋果電腦公司 的股票，那這是初級或是次級市場？ 這是買舊股，所以是次級市場。
第五章 金融市場與金融機構
陳美華
財務管理
1
本章重點
財務金融市場 金融機構的種類 股票市場 效率市場假說
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資產配置-capital allocation(p.143)
在一個功能健全的經濟體系裡，資金可以 有效地從資金供給者流向資金需求者。 資金供給者：是一群個人或機構擁有多餘 的資金(excess funds)。她們儲蓄並將資 金做投資以追求報酬。 資金需求者：是一群個人或機構，需要資 金來做消費或是投資。她們願意支付成本 來取得資金的使用。
intermediaries)間 金融中介機構 (financial intermediaries)間 接移轉接移轉- Bank /mutual fund
obtains funds from savers in exchange for its own securities.
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7
財務金融市場(financial market)定義 財務金融市場(financial market)定義
貨幣(money)市場 貨幣(money)市場 (money)
資本(capital)市場 資本(capital)市場 (capital)
「貨幣市場(Money Markets)」係指商 品到期日在一年以下的市場. 「資本市場(Capital Markets)」則是指 商品到期日在一年以上的市場。
初級(primary)市場 初級(primary)市場 (primary) 市場
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何謂初次上市 IPO?
初次上市指得是公司將股票初次在市場上掛牌 買賣。 上市可以使得公司容易在市場上向廣大的投資 大眾募集資金。一旦上市後，公司股票可以在 次級市場上流通。 上市公司必須受到嚴格的規範及被要求提供各 項報表。
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哪裡可以看到股票的報價？ 報價表長甚麼樣子？
報紙上( 報紙上(如Wall Street Journal 及當地報紙)，和一些網路平台 及當地報紙) Yahoo!Finance, MoneyCentral)等， (如Yahoo!Finance, CNNMoney, 或 MSN MoneyCentral)等， 都可看到股票的報價。
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商業銀行 VS.投資銀行
「商業銀行」以存、放款業務為主，「投 資銀行」則以證券業務為主，不得跨業經 營，避免因營證券業務而提高了銀行風險， 影響存款人的權益，但此一法案於1999 年廢除。
台灣的銀行分類
商業銀行： 商業銀行：從事存款、放款、信託與外匯等業務，功能齊 全。 儲蓄銀行： 儲蓄銀行：從事存款與中長期貸款業務，由於商業銀行亦 可設立儲蓄部門，因此，儲蓄銀行所提供的服務僅為商業 銀行的一部分，競爭能力不高。 專業銀行： 專業銀行：經營貸款給特定產業之業務，例如土地銀行以 不動產融資為目的；除此之外，「專業銀行」所針對的對 象還包括工業(如交通銀行)、農業(如農民銀行)、輸出入 (如中國輸出入銀行)、中小企業(如各地之中小企銀)。 信託投資公司：從事中長期信託與投資業務，並不從事存 信託投資公司： 款業務；例如公司因發行債券而成立「償債基金」，而由 信託投資公司保管，並以該基金從事買賣證券投資的工作。
銀行承兌匯票
匯票係指發票人簽發一定之金額，委託付款人於 指定之到期日，無條件支付予受款人或執票人之 票據 商業承兌匯票：賣方簽發一定金額的匯票，由買 方作為付款人並承兌者 銀行承兌匯票：
買方委託承兌的銀行承兌匯票：賣方簽發匯票，由買 方委託銀行為付款人並經銀行承兌者賣方委託承兌的 銀行承兌匯票： 賣方將其在交易過程中所取得的遠期支票轉讓予銀行， 並依據讓支票金額簽發以銀行為付款人的匯票並經讓 銀行承兌者
金融機構的種類
商業銀行Commercial 商業銀行Commercial banks 投資銀行Investment 投資銀行Investment banks 儲蓄銀行Mutual 儲蓄銀行Mutual savings banks 信用合作社Credit 信用合作社Credit unions 退休基金Pension 退休基金Pension funds 人壽保險公司Life 人壽保險公司Life insurance companies 共同基金Mutual 共同基金Mutual funds 避險基金Hedge 避險基金Hedge funds