2015年证券从业资格考试内部资料
2015证券投资基金
第十五章 基金绩效衡量
知识点：三种风险调整衡量方法比较
● 定义：
夏普指数、特雷诺指数和詹森指数区别联系
● 详细描述：
1.夏普指数与特雷诺指数尽管衡量的都是单位风险的收益率，但两者对
风险的计量不同：夏普指数考虑的是总风险(以标准差衡量)，而特雷诺指数考虑的是市场风险(以β值衡量)。

2.当投资者将其大部分资金投资于一只基金时，就将标准差作为对基金
风险的适宜衡量指标，适宜的衡量指标就应该是夏普指数。

当投资者不仅仅投资于无风险证券和单一基金组合时，β值会被认为是适当的风险度量指标，基金绩效衡量的适宜指标就应该是特雷诺指数。

3.夏普指数与特雷诺指数在对基金绩效的排序结论上有可能不一致：一
般而言，当基金完全分散投资或高度分散，用夏普比率和特雷诺比率所进行的业绩排序是一致的。

4.特雷诺指数与詹森指数只考虑绩效的深度，夏普指数同时考虑绩效的
深度与广度。

（1）深度是指基金经理获得的超额回报的大小，
（2）广度则考虑组合的风险分散程度。

5.詹森指数要求用样本期内所有变量的样本数据进行回归计算，这与只
用整个时期全部变量的平均收益率的特雷诺指数和夏普指数是不一样的。

例题：
1.衡量单位风险的收益率的指数包括（）。

A.特雷诺指数
B.夏普指数
C.詹森指数
解析：
夏普指数和特雷诺指数都是衡量单位风险的收益率。

2.下列关于詹森指数、夏普指数和特雷诺指数说法正确的是（）。

A.夏普指数与特雷诺指数对风险的计量相同
B.夏普指数相对于夏普指数和特雷诺指数而言同时考虑了绩效的深度和广度
C.夏普指数要求用样本期内所有变量的样本数据进行回归计算
D.夏普指数与特雷诺指数在对基金绩效的排序结论上都是一样的
正确答案：B
解析：
夏普指数与特雷诺指数尽管衡量的都是单位风险的收益率，但两者对风险的计量不相同；特雷诺指数和詹森指数只考虑了绩效的深度，而夏普指数同时考虑了绩效的深度和广度；詹森指数要求用样本期内所有变量的样本数据进行回归计算；夏普指数与特雷诺指数在对基金绩效的排序结论上有可能不一致。

3.下列关于夏普指数,特雷诺指数和詹森指数三大经典绩效衡量方法的区别和联系中说法正确的是（）。

A.夏普指数和特雷诺指数是一种比率衡量指标
B.詹森指数给出的是差异收益率
C.夏普指数只考虑了绩效的深度
D.特雷诺指数要求用样本期内所有变量的样本数据进行回归计算
正确答案：A,B
解析：
夏普指数与特雷诺指数给出的是单位风险的超额收益率，因而是一种比率衡量指标，而詹森指数给出的是差异收益率；特雷诺指数与詹森指数只考虑了绩效的深度，而夏普指数则同时考虑了绩效的深度和广度；詹森指数要求用样本期内所有变量的样本数据进行回归计算。

4.夏普指数、特雷诺指数和詹森指数都是经过风险调整后的单位风险收益率。

A.正确
解析：夏普指数、特雷诺指数是经过风险调整后的单位风险收益率，詹森指数是基金组合的实际收益率与SML直线上具有相同风险水平组合的期望收益率之间的偏离。

5.基金特雷诺指数是一种用全部风险来计算的风险调整收益衡量方法。

A.正确
B.错误
正确答案：B
解析：特雷诺指数用的是系统风险而不是全部风险，夏普指数调整的是全部风险。

6.詹森指数等于零，说明基金的表现差强人意。

A.正确
B.错误
正确答案：B
解析：詹森指数小于零，说明基金的表现差强人意。

7.（）要求用样本期内所有变量的样本数据进行回归计算。

A.特雷诺指数
B.夏普指数
C.詹森指数
D.风险指数
正确答案：C
解析：詹森指数要求用样本期内所有变量的样本数据进行回归计算。

8.夏普指数考虑的是总风险，而特雷诺指数考虑的是（）。

A.全部风险
B.非系统风险
C.市场风险
D.股票市场风险
正确答案：C
解析：夏普指数考虑的是总风险，而特雷诺指数考虑的是市场风险。

9.基金特雷诺指数与投资分散程度有关。

B.错误
正确答案：B
解析：特雷诺指数无法衡量风险分散程度
10.根据夏普指数对基金绩效进行排序，夏普指数越大，绩效越好。

A.正确
B.错误
正确答案：A
解析：夏普指数对基金绩效进行排序，夏普指数越大，绩效越好
11.下列关于詹森指数的说法，正确的有（ ）。

A.詹森指数是一种比率衡量指标
B.詹森指数是一种差异收益率指标
C.詹森指数反映了基金实际收益率与期望收益率之间的偏离
D.詹森指数的计算需要已知基金收益率的标准差
正确答案：B,C
解析：特雷诺指数和夏普指数是比率衡量指标。

12.只对基金绩效的深度加以考虑的指标有（ ）。

A.特雷诺指数
B.詹森指数
C.夏普指数
D.基准指数
正确答案：A,B
解析：只对基金绩效的深度加以考虑的指标有特雷诺指数和詹森指数。

13.有关夏普指数与特雷诺指数绩效的描述，正确的有（ ）。

A.夏普指数与特雷诺指数对基金的排序有可能不一致
B.夏普指数与特雷诺指数都是比率衡量指标
C.当基金投资高度分散时，两个指标对基金绩效的排序结果将比较一致
D.夏普指数与特雷诺指数均对业绩的深度与广度加以了考虑
正确答案：A,B,C
解析：夏普指数对业绩的深度和广度加以考虑。

14.下列关于詹森指数与特雷诺指数的表述，正确的是()。

B.特雷诺指数越小基金的表现越好
C.特雷诺指数与詹森指数都只对绩效的深度加以考虑
D.詹森指数要求用样本期内所有变量的样本数据进行回归计算
正确答案：A,C,D
解析：特雷诺指数越大，基金的表现越好。

15.其他情况不变时，当基金的分散程度提高时，基金的特雷诺指数通常将（）。

A.不会变大
B.不会变小
C.肯定不变
D.无法确定
正确答案：A
解析：其他情况不变时，当基金的分散程度提高时，基金的特雷诺指数通常将不会变大。

16.夏普指数以基金的β值作为风险度量指标,是一种单位风险收益率。

A.正确
B.错误
正确答案：B
解析：夏普指数以标准差作为基金风险的度量，给出了基金份额标准差的超额收益率。

17.特雷诺指数的不足是无法衡量基金经理的风险分散程度。

A.正确
B.错误
正确答案：A
解析：特雷诺指数的问题是无法衡量基金经理的风险分散程度。

18.下列风险调整衡量方法中，涉及到对市场风险调整的方法包括（）。

A.特雷诺指数
B.夏普指数
C.詹森指数
D.米勒指数
解析：
由于特雷诺指数与詹森指数对风险的考虑只涉及β值，在关注组合的市场风险时，β被认为是适当的风险度量指标。

19.以下说法错误的是（）
A.夏普指数调整的是全部风险，而特雷诺指数调整的则为系统风险
B.夏普指数与特雷诺指数衡量的都是单位风险的收益率，因而两者对风险的计算相同
C.夏普指数与特雷诺指数在对基金绩效的排序结论上有可能不一致
D.特雷诺指数与詹森指数只考虑了绩效的深度，而夏普指数则同时考虑了绩效的深度与广度
正确答案：B
解析：
夏普指数与特雷诺指数尽管衡量的都是单位风险的收益率，两者对风险的计量不同。

20.如果考察期内基金的标准差发生变化，则（）将不再有效。

A.特雷诺指数
B.夏普指数
C.詹森指数
D.CAPM模型
正确答案：B
解析：
夏普指数是以标准差作为基金风险的度量。

21.特雷诺指数和詹森指数都没有对基金投资业绩的广度作出判断。

A.正确
B.错误
正确答案：A
解析：
特雷诺指数和詹森指数只考虑了绩效的深度，而夏普指数则同时考虑了绩效的深度和广度。